Whalesbook
త్వరలో 8,000 కోట్ల IPOకి రానున్న Zepto.. అయితే, పోటీ సంస్థలైన Blinkit, Swiggy Instamart లతో పోలిస్తే Zepto ఆర్థిక రిపోర్టింగ్ లో కొన్ని తేడాలున్నాయని బ్రోకరేజ్ సంస్థ Jefferies గుర్తించింది. తక్కువ ధరలతో వేగంగా వృద్ధి చెందాలని చూస్తున్న ఈ సంస్థ, భారీ ఆపరేటింగ్ నష్టాలను ఎదుర్కొంటోంది. దీని పనితీరును పరిశ్రమ ప్రమాణాలతో పోల్చడం పెట్టుబడిదారులకు కష్టంగా మారింది.
ఏం జరిగిందంటే?
ఇండియాలోని క్విక్ కామర్స్ మార్కెట్ లో దూసుకుపోతున్న Zepto, సుమారు ₹8,000 కోట్ల సమీకరణ లక్ష్యంతో ఇనిషియల్ పబ్లిక్ ఆఫరింగ్ (IPO) తీసుకురావడానికి సిద్ధమవుతోంది. ఈ నేపథ్యంలో, అంతర్జాతీయ బ్రోకరేజ్ సంస్థ Jefferies ఒక విశ్లేషణను విడుదల చేసింది. Zepto ఆర్థిక రిపోర్టింగ్ పద్ధతులు, ఇప్పటికే లిస్ట్ అయిన పోటీ సంస్థలైన Zomato-యాజమాన్యంలోని Blinkit, Swiggy Instamart లతో పోలిస్తే గణనీయంగా భిన్నంగా ఉన్నాయని ఈ నివేదిక పేర్కొంది. కంపెనీ ముఖ్యమైన మెట్రిక్స్ ను లెక్కించే, నివేదించే విధానాల్లోని తేడాల వల్ల, పెట్టుబడిదారులు Zepto పనితీరును దాని ప్రత్యర్థులతో నేరుగా పోల్చడం కష్టమవుతుందని బ్రోకరేజ్ నివేదిక సూచిస్తోంది.
మెట్రిక్ ల సవాలు
పెట్టుబడిదారులకు, ఏ కంపెనీ మెరుగ్గా పనిచేస్తుందో అర్థం చేసుకోవడానికి ఇలాంటి వ్యాపారాలను పోల్చడం చాలా ముఖ్యం. Jefferies ప్రకారం, Zepto తన డ్రాఫ్ట్ ఫైలింగ్ లో పరిశ్రమలో ప్రామాణికంగా లేని రిపోర్టింగ్ మెట్రిక్స్ ను ఉపయోగిస్తోంది. పోటీదారులు కస్టమర్ యాక్టివిటీ, అమ్మకాలను చూపించడానికి సాధారణంగా నెలవారీ ట్రాన్సాక్టింగ్ యూజర్లు (MTU), నెట్ ఆర్డర్ వాల్యూ (NOV) వంటి గణాంకాలను నివేదిస్తే, Zepto మాత్రం నెట్ రెవిన్యూ వాల్యూ (NRV), వార్షిక ట్రాన్సాక్టింగ్ యూజర్లు (ATU) పై దృష్టి సారించింది.
అంతేకాకుండా, రెవిన్యూ మోడల్స్ కూడా భిన్నంగా ఉన్నాయి. పోటీదారులు ఎక్కువగా కమీషన్ ఆధారిత ఫ్రేమ్ వర్క్ ను అనుసరిస్తారు, దీనిలో వారు అమ్మిన వస్తువులపై కొంత కట్ తీసుకుంటారు. Zepto రిపోర్టింగ్ మాత్రం హోల్ సేల్-ఆధారిత నిర్మాణాన్ని ప్రతిబింబిస్తుంది. ఈ రిపోర్టింగ్ స్టైల్స్ లోని తేడాల కారణంగా, రిటైల్ పెట్టుబడిదారులు ఇతర క్విక్ కామర్స్ కంపెనీల స్థాపిత మెట్రిక్స్ తో Zepto పురోగతిని బెంచ్ మార్క్ చేయడం సవాలుగా మారవచ్చు.
బిజినెస్ మోడల్ & ప్రైసింగ్ స్ట్రాటజీ
Zepto తన వ్యాపారాన్ని 'ఎవ్రీ డే లో ప్రైసింగ్' (EDLP) వ్యూహం చుట్టూ ఏర్పాటు చేసుకుంది. తక్కువ ధరలకు అందిస్తూ, అధిక-ఫ్రీక్వెన్సీ షాపింగ్ ను ప్రోత్సహించడమే దీని లక్ష్యం. బ్రోకరేజ్ సంస్థ దీనిని DMart యొక్క రిటైల్ విధానంతో పోల్చింది. ఈ వ్యూహం Zepto కి టాప్ త్రీ ప్లేయర్ల మధ్య మొత్తం ఆర్డర్ షేర్ లో సుమారు 35% ను సంపాదించడంలో సహాయపడినప్పటికీ, దీనికి ఒక సవాలు ఉంది.
Zepto యొక్క సగటు ఆర్డర్ విలువ సుమారు ₹360 గా ఉంది. ఇది Blinkit, Instamart లలో కనిపించే ₹500-₹525 పరిధితో పోలిస్తే గణనీయంగా తక్కువ. క్విక్ కామర్స్ వ్యాపారంలో, డెలివరీ ఖర్చులు తరచుగా ఒక్కో ట్రిప్ కు స్థిరంగా ఉంటాయి కాబట్టి, తక్కువ ఆర్డర్ విలువ అంటే కంపెనీ తన ప్రత్యర్థుల కంటే ఒక్కో డెలివరీకి తక్కువ లాభం పొందుతుంది. అందువల్ల, భవిష్యత్ లాభదాయకతకు ఆర్డర్ విలువలను పెంచే కంపెనీ సామర్థ్యం కీలక అంశంగా మారుతుంది.
లాభదాయకత & విస్తరణ రిస్కులు
కంపెనీ లాభదాయకత మార్గం వైపు ఎలా వెళ్తుందో పెట్టుబడిదారులు నిశితంగా గమనిస్తున్నారు. ఒక్కో ఆర్డర్ పై నష్టాలను తగ్గించడంలో Zepto విజయవంతమైందని (FY26 నాలుగో త్రైమాసికంలో ఒక్కో ఆర్డర్ కు ₹59 కి తగ్గింది), మొత్తం ఆర్థిక చిత్రం గణనీయమైన ఆపరేటింగ్ నష్టాలను చూపుతుందని బ్రోకరేజ్ పేర్కొంది. FY26 కి మొత్తం సర్దుబాటు చేసిన EBITDA నష్టం దాదాపు ₹5,000 కోట్లు, ఇందులో నాలుగో త్రైమాసికంలోనే ₹1,240 కోట్లు నష్టపోయింది.
IPO నుండి వచ్చే నిధులను Zepto తన డార్క్ స్టోర్ల నెట్వర్క్ ను గణనీయంగా విస్తరించడానికి, రాబోయే నాలుగేళ్లలో లీజు బాధ్యతలను నెరవేర్చడానికి ఉపయోగించాలని యోచిస్తోంది. ఈ వృద్ధి వ్యూహం ఎక్కువ మార్కెట్ వాటాను సంగ్రహించడానికి ఉద్దేశించినప్పటికీ, ఇది ఎగ్జిక్యూషన్ రిస్క్ ను కూడా సృష్టిస్తుంది. కంపెనీ విజయం వేగంగా స్కేల్ అవ్వడం, కార్యకలాపాలను సమర్థవంతంగా ఉంచడం, విస్తృతమైన డెలివరీ నెట్వర్క్ ను నిర్వహించే అధిక ఖర్చులను నిర్వహించడంపై ఆధారపడి ఉంటుంది.
పెట్టుబడిదారులు ట్రాక్ చేయాల్సినవి
ముందుకు చూస్తే, మార్కెట్ పాల్గొనేవారికి ప్రాథమిక దృష్టి దూకుడు విస్తరణ, స్థిరమైన లాభాల అవసరం మధ్య ఉద్రిక్తతను Zepto ఎలా నావిగేట్ చేస్తుందనే దానిపై ఉంటుంది. పోటీదారులతో స్పష్టమైన పోలికను అనుమతించడానికి రిపోర్టింగ్ మెట్రిక్స్ లోని అంతరాన్ని కంపెనీ పూరించగలదా అని పెట్టుబడిదారులు ట్రాక్ చేయవచ్చు. అదనంగా, సగటు ఆర్డర్ విలువను మెరుగుపరిచే సామర్థ్యం, కొత్త డార్క్ స్టోర్లతో సంబంధం ఉన్న అధిక నగదు బర్న్ ను నిర్వహించడం కీలకమైన మానిటర్ చేయదగినవిగా ఉంటాయి. IPO యొక్క అంతిమ విజయం, ఆపరేటింగ్ నష్టాలను స్థిరమైన లాభాలుగా మార్చడానికి స్పష్టమైన, నమ్మదగిన కాలక్రమాన్ని ప్రదర్శించే కంపెనీ సామర్థ్యంపై ఆధారపడి ఉంటుంది.
