Whalesbook
30% పడిపోయినా.. అనలిస్టులు ఎందుకీ టార్గెట్ ఇస్తున్నారు?
V-Mart Retail షేర్ ధరలో ఇటీవల వచ్చిన 30% పతనం ఇన్వెస్టర్లలో ఆందోళన రేకెత్తించినా, మార్కెట్ విశ్లేషకులు మాత్రం ఈ స్టాక్ పై నమ్మకంగానే ఉన్నారు. కంపెనీ వ్యాపార పనితీరు, ముఖ్యంగా దాని 'Unlimited' ఫార్మాట్ యొక్క వేగవంతమైన విస్తరణ, మెరుగైన లాభదాయకతపై వారు సానుకూలత వ్యక్తం చేస్తున్నారు.
'Unlimited' ఫార్మాట్ తో దూసుకుపోతున్న V-Mart
కంపెనీ యొక్క 'Unlimited' ఫార్మాట్ మంచి వృద్ధిని కనబరుస్తోంది. ఈ ఫార్మాట్ లో అమ్మకాలు (Sales per square foot) ఎక్కువగా ఉండటంతో పాటు, వేగంగా విస్తరిస్తోంది. ఇది V-Mart కి FY26 నుండి FY28 మధ్యకాలంలో సంవత్సరానికి 15-16% రెవిన్యూ CAGR (Compound Annual Growth Rate) సాధించే సామర్థ్యాన్ని ఇస్తుందని విశ్లేషకులు అంచనా వేస్తున్నారు. గత ఆరు త్రైమాసికాలలో 'Unlimited' నెట్వర్క్ 18 స్టోర్లను జోడించింది, ఇది FY23-24 కంటే చాలా వేగవంతమైనది. ఈ ఫార్మాట్ యొక్క యూనిట్ ఎకనామిక్స్ కూడా మెరుగుపడుతున్నాయి. పాత స్టోర్లలో 1-2% ఉన్న EBITDAR (Earnings Before Interest, Taxes, Depreciation, Amortization, and Rent) మార్జిన్లు, కొత్త స్టోర్లలో **4-5%**కి చేరుకుంటున్నాయని అంచనా.
ఆర్థిక ఒడిదుడుకుల్లోనూ V-Mart రెసిలెన్స్
మార్కెట్ లోని ఇతర వాల్యూ రిటైలర్లతో పోలిస్తే, V-Mart రిస్క్ మేనేజ్మెంట్ లోనూ, ఇన్వెంటరీ నియంత్రణలోనూ మెరుగ్గా ఉంది. FY23 మరియు FY25 మధ్య కాలంలో మార్కెట్ బలంగా ఉన్నప్పుడు, చాలా కంపెనీలు ఇన్వెంటరీని పెంచుకుంటే, V-Mart మాత్రం క్రమశిక్షణతో వ్యవహరించింది. అమ్మకాలను, EBITDA ఉత్పత్తిని పెంచుకుంటూనే, ఇన్వెంటరీని జాగ్రత్తగా నిర్వహించింది. ఈ విధానం, అనిశ్చితితో కూడిన ఆర్థిక పరిస్థితుల్లో V-Mart కు ఒక పెద్ద ప్లస్ పాయింట్.
మార్చి 2026 నాటికి, V-Mart Retail మార్కెట్ విలువ సుమారు ₹25,000 కోట్లకు చేరుకుంటుందని అంచనా. ప్రస్తుతం షేర్ ధర సుమారు ₹1,500 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. దీని ప్రస్తుత TTM (Trailing Twelve Months) P/E నిష్పత్తి 45x గా ఉండగా, FY28 నాటికి ఇది 18x కంటే తక్కువకు పడిపోవచ్చని భావిస్తున్నారు. అంటే, ప్రస్తుత ధరలు కంపెనీ భవిష్యత్ వృద్ధిని, దాని బలమైన లక్షణాలను పూర్తిగా ప్రతిబింబించడం లేదని అర్థమవుతోంది.
వాల్యుయేషన్ గ్యాప్.. కొనుగోలు అవకాశమా?
ఇటీవల వచ్చిన 30% షేర్ ధర పతనం, FY28 EV/EBITDA మల్టిపుల్ 13x కంటే, P/E 18x కంటే తక్కువకు తీసుకురావడాన్ని అనలిస్టులు అతిగా స్పందించినట్లుగా (Overreaction) భావిస్తున్నారు. V-Mart రెవిన్యూ FY26 నుండి FY28 మధ్య 16% CAGR తో, మార్జిన్లు 0.40% మేర పెరుగుతాయని అంచనా.
Avenue Supermarts (DMart) TTM P/E సుమారు 70x వద్ద, మార్కెట్ క్యాప్ ₹2.5 లక్షల కోట్లకు పైగా ఉంటే, Trent TTM P/E సుమారు 90x వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. వీటన్నింటితో పోలిస్తే, V-Mart తక్కువ వాల్యుయేషన్ తో ఆకర్షణీయంగా కనిపిస్తోంది.
రిస్కులు ఉన్నప్పటికీ.. బుల్లిష్ ఔట్ లుక్
అయినప్పటికీ, కొన్ని రిస్కులు ఉన్నాయి. 'Unlimited' ఫార్మాట్ ను వేగంగా విస్తరించడంలో ఎగ్జిక్యూషన్ రిస్కులు, సొంత స్టోర్ల మధ్య అమ్మకాల పోటీ (Cannibalization) వంటివి ఎదురవ్వచ్చు. తీవ్రమైన రిటైల్ మార్కెట్ పోటీ, ఈ-కామర్స్ ఒత్తిడి, అలాగే గ్రామీణ ప్రాంతాల్లోని కస్టమర్ల కొనుగోలు శక్తిపై ద్రవ్యోల్బణం ప్రభావం చూపడం వంటివి అమ్మకాల వృద్ధిని నెమ్మదింపజేయవచ్చు. FY28 నాటికి 18x కంటే తక్కువగా అంచనా వేసిన P/E నిష్పత్తి దృష్ట్యా, కంపెనీ తన వృద్ధి లక్ష్యాలను చేరుకోవడం చాలా కీలకం.
అనలిస్టుల తీర్పు: బై రేటింగ్, ₹850 టార్గెట్
అన్నింటినీ పరిగణనలోకి తీసుకుని, అనలిస్టులు V-Mart Retail పై 'Buy' రేటింగ్ ను కొనసాగిస్తున్నారు. డిస్కౌంటెడ్ క్యాష్ ఫ్లో (DCF) పద్ధతిలో ₹850 టార్గెట్ ను నిర్దేశించారు. ఇది FY28 EV/EBITDA మల్టిపుల్ 21xతో సమానం. విస్తరణ ప్రణాళికలను విజయవంతంగా అమలు చేయడం, యూనిట్ ఎకనామిక్స్ ను మెరుగుపరచడం, కఠినమైన ఆర్థిక పరిస్థితులు, పోటీని ఎదుర్కోవడంలో తమ క్రమశిక్షణాయుతమైన ఇన్వెంటరీ విధానాన్ని కొనసాగించడం వంటి అంశాలపై ఈ స్టాక్ భవిష్యత్ పనితీరు ఆధారపడి ఉంటుంది.