మేరికో మార్జిన్ ఒత్తిడి స్నాక్ కొనుగోలుతో తగ్గింది

Q3FY26 లో మేరికో ₹3,537 కోట్ల ఆదాయాన్ని నమోదు చేసింది, ఇది గత సంవత్సరం కంటే 27% ఎక్కువ. అయితే, EBITDA మార్జిన్లు 234 బేసిస్ పాయింట్లు (bps) తగ్గి 16.7% కు చేరడంతో లాభదాయకతపై ఒత్తిడి పెరిగింది. ఈ వృద్ధి ప్రధానంగా విలువ-ఆధారిత హెయిర్ ఆయిల్స్ మరియు అంతర్జాతీయ వ్యాపారాల నుండి వచ్చింది, అయితే కోర్ పారాచూట్ మరియు సఫొలా ఆయిల్ బ్రాండ్లలో మందకొడితనం కనిపించింది. దీనికి ప్రతిస్పందనగా, కంపెనీ తన ఆహార విభాగాన్ని బలోపేతం చేయడానికి మరియు కొత్త వినియోగదారు విభాగాలలో వృద్ధిని పొందడానికి ప్రీమియం స్నాక్ బ్రాండ్ 4700BC లో 93.27% వాటాను కొనుగోలు చేసింది. ఈ కదలిక మేరికోను భారతదేశ ప్రీమియం స్నాకింగ్ మార్కెట్లోకి నేరుగా ప్రవేశపెడుతుంది, ఇది సంవత్సరానికి 20% వృద్ధి చెందుతుందని అంచనా. కన్సాలిడేటెడ్ నికర లాభం 12% పెరిగి ₹447 కోట్లకు, EBITDA 11% పెరిగి ₹592 కోట్లకు చేరుకుంది. ఈ వృద్ధి సాంప్రదాయ బ్రాండ్ల నుండి కాకుండా, వేగంగా అభివృద్ధి చెందుతున్న విభాగాలలో విస్తరణ వ్యూహం నుండి వచ్చింది, ఎందుకంటే సాంప్రదాయ బలమైన స్థానాలు స్తబ్దుగా కనిపిస్తున్నాయి. స్టాక్ మార్కెట్లో ప్రతిస్పందన మిశ్రమంగా ఉంది, షేరు 0.67% పెరిగి ₹745.90 వద్ద ముగిసింది. పెట్టుబడిదారులు కొత్త వెంచర్ల వాగ్దానాన్ని కోర్ వ్యాపారంలోని రిస్క్‌లతో బేరీజు వేసుకుంటున్నారు.

### మార్జిన్ క్షీణత మరియు వ్యూహాత్మక మార్పు

క్వార్టర్లీ ఫలితాలలో ప్రధాన ఆందోళన EBITDA మార్జిన్లలో గణనీయమైన క్షీణత, ఇది 19.1% నుండి 16.7% కి పడిపోయింది. దీనికి మెటీరియల్ ఖర్చులలో 42% పెరుగుదల కారణం, ఇది రెవెన్యూ వృద్ధిని మించిపోయింది. విలువ-ఆధారిత హెయిర్ ఆయిల్స్ 29% వృద్ధి చెందాయి మరియు అంతర్జాతీయ వ్యాపారం 21% స్థిర కరెన్సీ వృద్ధిని నమోదు చేసింది, అయితే కోర్ పారాచూట్ మరియు సఫొలా ఆయిల్ బ్రాండ్లకు వాల్యూమ్ సవాళ్లు ఎదురయ్యాయి. ఈ పరిస్థితి, ప్రీమియం స్నాక్ బ్రాండ్ 4700BC లో 93.27% వాటాను కొనుగోలు చేసేలా కంపెనీని బలవంతం చేసింది.

### అధిక-రిస్క్ స్నాక్ ప్లే

4700BC కొనుగోలు, మేరికో యొక్క ఆదాయ వనరును కమోడిటీ-ఆధారిత నూనెల నుండి వైవిధ్యపరచడానికి ఒక లెక్కించిన జూదం. 4700BC ఆదాయ వృద్ధిని ప్రదర్శించింది, FY25 లో ₹102 కోట్లకు చేరుకుంది, కానీ ఇది ఇప్పటికీ నష్టాల్లో ఉన్న సంస్థ, గత ఆర్థిక సంవత్సరంలో ₹16 కోట్ల నష్టంతో. మేరికో తన విస్తృత పంపిణీ నెట్‌వర్క్‌ను ఉపయోగించి బ్రాండ్‌ను లాభదాయకంగా స్కేల్ చేయగలదని ఆశిస్తోంది. FMCG రంగంలో గ్రామీణ డిమాండ్ పట్టణ మార్కెట్ల కంటే అనేక త్రైమాసికాలుగా మెరుగ్గా పనిచేస్తుందనేది ఒక ట్రెండ్, దీనిని మేరికో తన Project SETU గ్రామీణ విస్తరణ చొరవతో ఉపయోగించుకోవాలని యోచిస్తోంది. అయితే, మేరికో యొక్క మూల్యాంకనం తోటివారితో పోలిస్తే ఎక్కువగా కనిపిస్తోంది. దీని ట్రెయిలింగ్ P/E నిష్పత్తి సుమారు 57, ఇది హిందుస్తాన్ యూనిలీవర్ (52) మరియు డాబర్ (51) కంటే ఎక్కువ. మార్కెట్ అంచనాలు ఇప్పటికే ధరలో చేర్చబడ్డాయని ఇది సూచిస్తుంది.

### అవుట్‌లుక్ మరియు కమోడిటీ హెడ్‌విండ్స్

ముందుకు చూస్తే, మేరికో యొక్క లాభదాయకత కొబ్బరి (copra) ధరలపై ఎక్కువగా ఆధారపడి ఉంటుంది. ఇటీవల గరిష్టాల నుండి ధరలు సుమారు 30% తగ్గినప్పటికీ, Q1FY27 నుండి మార్జిన్ ఉపశమనం అందించవచ్చు, మార్కెట్ అస్థిరంగా ఉంది. నిర్వహణ దేశీయ అమ్మకాలలో మిడ్-టీన్ వృద్ధిని మరియు రాబోయే కాలంలో EBITDA మార్జిన్లలో 150-200 bps మెరుగుదలను నిర్దేశించింది. విశ్లేషకుల ఏకాభిప్రాయం జాగ్రత్తగా ఆశావాదాన్ని చూపుతోంది, సగటు 12-నెలల ధర లక్ష్యం ₹824.33, ఇది సుమారు 10.5% అప్సైడ్ సూచిస్తుంది. 4700BC యొక్క విజయవంతమైన ఏకీకరణ మరియు ఇన్‌పుట్ ఖర్చుల స్థిరీకరణ లక్ష్యాలను సాధించడానికి మరియు దాని ప్రీమియం మూల్యాంకనాన్ని సమర్థించడానికి కీలక అంశాలుగా ఉంటాయి.