Whalesbook
షేర్ ధర రికార్డుల మోత.. అసలు కారణాలేంటి?
Marico లిమిటెడ్ షేర్లు సరికొత్త చరిత్ర సృష్టించాయి. స్టాక్ మార్కెట్లో తన జీవితకాల గరిష్ట స్థాయిని (All-time High) అందుకుంది. మే 6, 2026న ₹842.9 వద్ద జీవితకాల గరిష్టాన్ని నమోదు చేసింది. ఈ అద్భుతమైన వృద్ధికి ప్రధాన కారణం దేశీయంగా, విదేశాల్లో కంపెనీ సాధించిన బలమైన ఆదాయం, వాల్యూమ్ వృద్ధి.
ఆదాయంలో భారీ పెరుగుదల!
మార్చి 2026తో ముగిసిన ఆర్థిక సంవత్సరంలో (FY26), Marico కన్సాలిడేటెడ్ రెవెన్యూ ఏడాదికి 26% పెరిగి ₹13,611 కోట్లకు చేరింది. FY26 నాలుగో త్రైమాసికంలో (Q4 FY26) కన్సాలిడేటెడ్ రెవెన్యూ 22% పెరిగి ₹3,333 కోట్లకు చేరుకుంది. దేశీయ వ్యాపారంలో 9% వాల్యూమ్ వృద్ధి, అంతర్జాతీయ వ్యాపారంలో 19% (స్థిర కరెన్సీలో) పెరుగుదల ఈ వృద్ధికి ఊతమిచ్చాయి. పూర్తి ఏడాది దేశీయ వాల్యూమ్ వృద్ధి 8% గా నమోదైంది, ఇది గత ఏడేళ్లలో అత్యధికం. అంతర్జాతీయ వ్యాపారం 20% వృద్ధిని సాధించింది. ఈ అద్భుతమైన ఫలితాల నేపథ్యంలో, చాలా మంది అనలిస్టులు ఈ స్టాక్ పై 'బై' రేటింగ్ ఇచ్చారు, మరికొంత పెరుగుదలకు ఆస్కారం ఉందని అంచనా వేస్తున్నారు.
మార్జిన్లపై ఒత్తిడి.. అనలిస్టుల ఆందోళన!
అయితే, ఈ అద్భుతమైన రెవెన్యూ వృద్ధి ఉన్నప్పటికీ, కంపెనీ లాభదాయకత (Profitability) సవాళ్లను ఎదుర్కొంటోంది. Q4 FY26లో కంపెనీ EBITDA మార్జిన్ 15.6% కి పడిపోయింది. గత సంవత్సరం ఇదే కాలంలో ఇది 16.8% గా ఉంది. ఇది అనలిస్టుల అంచనాల కంటే తక్కువ. పెరుగుతున్న ఆపరేటింగ్ ఖర్చులు, అస్థిరంగా ఉన్న ఇన్పుట్ ధరలు ఈ మార్జిన్ల కుదింపునకు కారణమవుతున్నాయి. కొబ్బరి నూనె ధరలు (Copra Prices) తగ్గినా, విస్తృతమైన ఖర్చుల పెరుగుదలను పూర్తిగా భర్తీ చేయలేకపోతున్నాయి. పోల్చి చూస్తే, Hindustan Unilever (HUL) Q4 FY26లో 23.6% EBITDA మార్జిన్ ను నమోదు చేసింది, ఇది Marico కంటే మెరుగైన ఆపరేషనల్ ఎఫిషియన్సీని సూచిస్తోంది.
వృద్ధికి కొత్త దారులు..
Marico యొక్క వృద్ధికి Project SETU వంటి కార్యక్రమాలు, డైరెక్ట్ రీచ్ ను విస్తరించడం దోహదపడుతున్నాయి. కంపెనీ తన ఫుడ్స్, డిజిటల్-ఫస్ట్ పోర్ట్ఫోలియోలను కూడా విస్తరిస్తోంది. FY26లో కంపెనీ ఫుడ్స్ విభాగం వార్షిక ఆదాయం ₹1,000 కోట్లను దాటింది, మార్చి త్రైమాసికంలో 16% వృద్ధిని నమోదు చేసింది. వాల్యూ-యాడెడ్ హెయిర్ ఆయిల్స్, పారాచూట్ కొబ్బరి నూనె వంటివి బలమైన వృద్ధిని అందిస్తున్నాయి. పెరుగుతున్న ఆదాయాలు, పట్టణీకరణ నేపథ్యంలో భారత FMCG రంగం బలమైన డిమాండ్ ను చూస్తోంది. 2026లో FMCG రంగం వాల్యూమ్ గ్రోత్ హై-సింగిల్ డిజిట్ లో ఉంటుందని అంచనా.
వాల్యుయేషన్ గుబులు.. పోటీదారులతో పోలిక!
ప్రస్తుతం Marico షేర్ TTM P/E (గత 12 నెలల సంపాదన నిష్పత్తి) సుమారు 52.5 నుండి 59.5 మధ్య ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది ప్రధాన పోటీదారులైన Hindustan Unilever (HUL) (TTM P/E 37.47 నుండి 54.7) , Dabur India (TTM P/E 43.42 నుండి 44.89) కంటే గణనీయంగా ఎక్కువ. ప్రస్తుత P/E, భవిష్యత్ ఆదాయ అంచనాలను బట్టి చూస్తే, Marico ఓవర్ వాల్యూడ్ (Overvalued) అయిందని కొందరు అనలిస్టులు భావిస్తున్నారు. Systematix సంస్థ 18% earnings CAGR ను అంచనా వేసినా, FY28 నాటికి P/E 42 రెట్లు ఉంటుందని, ఇది ప్రస్తుత ట్రేడింగ్ మల్టిపుల్స్ కంటే తక్కువగా ఉంటుందని అంచనా వేసింది.
ఇన్వెస్టర్ల ఆందోళనలు.. భవిష్యత్ అంచనాలు!
Marico యొక్క నిరంతరం అధికంగా ఉండే వాల్యుయేషన్, తగ్గుతున్న లాభాల మార్జిన్లతో పాటు ఇన్వెస్టర్ల పరిశీలనకు వస్తోంది. కంపెనీ నిలకడగా అమ్మకాల వృద్ధిని సాధిస్తున్నప్పటికీ, దానిని మరింత లాభాలుగా మార్చడంలో విఫలమవడం ఆందోళన కలిగిస్తోంది. TTM P/E 50x పైన ఉండటం, Dabur, HUL ల కంటే చాలా ఎక్కువ, మార్కెట్ అధిక వృద్ధిని ఆశిస్తోందని, కానీ లాభదాయకంగా దానిని సాధించడం కష్టమని సూచిస్తోంది. Commodity ధరలు తగ్గడం, ప్రొడక్ట్ మిక్స్ లో మార్పుల వల్ల మార్జిన్లు మెరుగుపడతాయని Systematix ఆశిస్తున్నప్పటికీ, HUL మెరుగ్గా నిర్వహించిన స్థిరమైన ఆపరేటింగ్ ఖర్చులు, తీవ్రమైన పోటీ దీనికి అడ్డుగా మారవచ్చు. అంతర్జాతీయంగా భౌగోళిక రాజకీయ రిస్కులు (Geopolitical Risks) Commodity ధరలను, వినియోగదారుల సెంటిమెంట్ ను ప్రభావితం చేయవచ్చు, ఇది డిమాండ్ లేదా మార్జిన్లను దెబ్బతీయవచ్చు.
అనలిస్టులు మాత్రం చాలా వరకు ఆశాజనకంగానే ఉన్నారు. 'బై' రేటింగ్, modest upside ను సూచించే ప్రైస్ టార్గెట్స్ ఉన్నాయి. FY27లో భారతదేశంలో హై సింగిల్ డిజిట్ వాల్యూమ్ వృద్ధిని, అంతర్జాతీయంగా మిడ్-టీన్ వృద్ధిని సాధించాలని Marico యాజమాన్యం లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. వచ్చే ఆర్థిక సంవత్సరంలో ₹15,000 కోట్ల ఆదాయాన్ని మించి సాధించాలని భావిస్తోంది. ఈ లక్ష్యాలను చేరుకుంటూ, లాభాలను పెంచుకుంటూ, తన ప్రీమియం వాల్యుయేషన్ ను సమర్థించుకోవడం ఇన్వెస్టర్ల విశ్వాసాన్ని నిలబెట్టడానికి కీలకం అవుతుంది.