Whalesbook
ఆదాయ వృద్ధి.. లాభాల్లో తగ్గుదల?
Lenskart స్టాక్ లో ఈరోజు పెద్ద ర్యాలీ కనిపించింది. దీనికి కారణం కంపెనీ రాబడి (Revenue) 46% కి పైగా పెరగడమే. మార్చి త్రైమాసికంలో, కార్యకలాపాల ద్వారా వచ్చిన ఆదాయం 45.6% పెరిగి సుమారు ₹2,516 కోట్ల కు చేరుకుంది. గత సంవత్సరంతో పోలిస్తే, ఈ క్వార్టర్ లో కన్సాలిడేటెడ్ ప్రాఫిట్ ఆఫ్టర్ ట్యాక్స్ (PAT) 7.5% తగ్గి ₹203.6 కోట్లకు పరిమితమైంది. దీనికి కారణం కాంపోనెంట్స్, ఇన్వెంటరీ, ఉద్యోగుల ఖర్చులు పెరగడమే.
అయితే, ఒక శుభవార్త ఏంటంటే, ఒక-సారిగా వచ్చిన లాభాలను మినహాయిస్తే, ప్రాఫిట్ బిఫోర్ ట్యాక్స్ (PBT) మాత్రం గత సంవత్సరం ₹241 కోట్ల నుంచి స్వల్పంగా ₹256 కోట్లకు పెరిగింది. కంపెనీ ఆపరేటింగ్ మార్జిన్ కూడా 21.3% కి మెరుగుపడింది. ఇండియాలో యావరేజ్ సెల్లింగ్ ప్రైస్ (ASP) కూడా 15.9% పెరిగి ₹1,865 కి చేరింది. ఇది కంపెనీ ప్రీమియం ఉత్పత్తులకు పెరుగుతున్న డిమాండ్ ను సూచిస్తుంది.
విస్తరణ, AI తో ఆశలు
2026 ఆర్థిక సంవత్సరంలో Lenskart తన స్టోర్ల విస్తరణను వేగవంతం చేసింది. గత ఏడాదితో పోలిస్తే దాదాపు రెట్టింపు, అంటే 542 కొత్త స్టోర్లను తెరిచింది. ముఖ్యంగా టైర్-2, చిన్న పట్టణాల్లో ఈ విస్తరణ బాగా పనిచేస్తోంది. AI టెక్నాలజీని రిమోట్ ఆప్టోమెట్రీ నుండి మాన్యుఫ్యాక్చరింగ్ వరకు అన్నింట్లోనూ వాడుతోంది. Google Gemini తో పనిచేసే వీరి కొత్త "B by Lenskart" స్మార్ట్ గ్లాసెస్ కు ఇప్పటికే మంచి క్రేజ్ వచ్చింది.
బ్రోకరేజ్ రిపోర్టులు
చాలా బ్రోకరేజ్ సంస్థలు Lenskart పై పాజిటివ్ గానే ఉన్నాయి. Jefferies 'buy' రేటింగ్ తో పాటు టార్గెట్ ప్రైస్ ను ₹600 కి పెంచింది. AI, మాన్యుఫ్యాక్చరింగ్ పై కంపెనీకున్న పట్టు దీనికి ప్లస్ అని తెలిపింది. Morgan Stanley కూడా 'overweight' రేటింగ్ ను కొనసాగిస్తూ, టార్గెట్ ₹576 గా నిర్ణయించింది. Q4 ఫలితాలు ఊహించిన దానికంటే మెరుగ్గా ఉన్నాయని, దీర్ఘకాలంలో EBITDA మార్జిన్లు 25% ఉంటాయని అంచనా వేసింది. Emkay Global Financial Services కూడా 'Buy' రేటింగ్ ఇచ్చి, టార్గెట్ ను ₹625 కి పెంచింది.
వాల్యుయేషన్, పోటీ పై ఆందోళనలు
అయితే, Lenskart వాల్యుయేషన్ (Valuation) ప్రస్తుతం చర్చనీయాంశంగా మారింది. దీని P/E రేషియో (Price-to-Earnings Ratio) పరిశ్రమ సగటు 97x తో పోలిస్తే 218x నుంచి 277x మధ్యలో ఉంది. అలాగే, P/S రేషియో (Price-to-Sales Ratio) కూడా పరిశ్రమ సగటు 2.9x తో పోలిస్తే 10.3x గా ఉంది. ఇంత అధిక వాల్యుయేషన్ కు తగ్గట్టుగా కంపెనీ భవిష్యత్తులో అద్భుతమైన వృద్ధిని సాధించాల్సి ఉంటుంది. Titan Company Ltd. వంటి ప్రత్యర్థులు తక్కువ మల్టిపుల్స్ వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్నారు.
రిస్కులు
Lenskart కు అధిక వాల్యుయేషన్ ఒక పెద్ద రిస్క్. P/E రేషియో 200x పైన, P/B (Price-to-Book) విలువ 13x పైన ఉండటంతో, స్టాక్ ధరను సమర్థించుకోవడానికి కంపెనీ ప్రతి అడుగులోనూ అత్యంత జాగ్రత్తగా వ్యవహరించాలి. భవిష్యత్తులో లాభాలు తగ్గినా లేదా వృద్ధి మందగించినా స్టాక్ లో పెద్ద కరెక్షన్ వచ్చే అవకాశం ఉంది. అంతేకాకుండా, కంపెనీ క్యాపిటల్ ఇంటెన్సిటీ (Capital Intensity), అధిక వడ్డీ రేట్లు, పెరుగుతున్న పోటీ వంటివి కూడా లాభదాయకతపై ప్రభావం చూపవచ్చు.