భారతీయ డైరీ కంపెనీలు ఇప్పుడు పాలు అమ్మడం కంటే చీజ్, యోగర్ట్ వంటి లాభదాయకమైన 'Value-Added Products' (VAP) వైపు వేగంగా అడుగులు వేస్తున్నాయి. అయితే, మార్కెట్లో ఈ కంపెనీల వాల్యుయేషన్లలో కనిపిస్తున్న భారీ వ్యత్యాసం ఇన్వెస్టర్లలో ఆసక్తిని రేకెత్తిస్తోంది.
భారతీయ డైరీ రంగం ప్రస్తుతం ఒక కీలక మలుపులో ఉంది. పాలు అమ్మడం వల్ల వచ్చే తక్కువ మార్జిన్లతో సరిపెట్టుకోకుండా, పనీర్, యోగర్ట్, చీజ్ వంటి వాల్యూ-యాడెడ్ ప్రోడక్ట్స్ (VAP) మీద కంపెనీలు దృష్టి సారిస్తున్నాయి. ముడి పాల ధరల హెచ్చుతగ్గుల నుంచి బయటపడటమే కాకుండా, కస్టమర్ల నుంచి ఎక్కువ ధర వసూలు చేయడమే ఈ వ్యూహం వెనుక ఉన్న ఉద్దేశం.
వాల్యుయేషన్లలో భారీ తేడాలు
ఈ మార్పు కనిపిస్తున్నా, మార్కెట్ వీటిని చూసే విధానం భిన్నంగా ఉంది. ప్యూర్-ప్లే VAP కంపెనీ అయిన Milky Mist, 133x ట్రైలింగ్ ఎర్నింగ్స్ మల్టిపుల్ వద్ద ట్రేడ్ అవుతూ ప్రీమియం వాల్యుయేషన్ను సొంతం చేసుకుంటోంది. అదే సమయంలో, Dodla Dairy మరియు Heritage Foods వంటి హైబ్రిడ్ ప్లేయర్స్ 25x నుంచి 29x వద్దే ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. 2028 ఆర్థిక సంవత్సర అంచనాలను పరిశీలించినా, ఈ హైబ్రిడ్ ప్లేయర్స్ 20x వద్దే ఉండటం గమనార్హం.
ప్రాఫిటబిలిటీలో వ్యత్యాసం
ఈ తేడాలకు ప్రధాన కారణం వాటి ఆపరేటింగ్ ప్రాఫిటబిలిటీ. జూన్ 2027 క్వార్టర్ డేటా ప్రకారం, Milky Mist కంపెనీ 14.9% EBITDA మార్జిన్ను నమోదు చేసింది. అదే Heritage Foods 4.6% మరియు Dodla Dairy 5.4% మార్జిన్లతో సరిపెట్టుకున్నాయి. హైబ్రిడ్ మోడల్లో పాలు అమ్మడం ఒక బేస్ బిజినెస్ కావడం వల్ల మార్జిన్లు తక్కువగా ఉంటున్నాయి.
ఇన్వెస్టర్లు గమనించాల్సిన రిస్క్
డైరీ బిజినెస్ అంటేనే భారీగా పెట్టుబడులు (Capital Intensive) అవసరమైన రంగం. ప్రాసెసింగ్ ప్లాంట్లు, కోల్డ్-చైన్ లాజిస్టిక్స్ కోసం కోట్లలో ఖర్చు చేయాల్సి ఉంటుంది. ముఖ్యంగా Milky Mist ఇప్పుడు విస్తరణ దశలో ఉన్నందున, చేస్తున్న భారీ పెట్టుబడులకు తగినట్లుగా రిటర్న్స్ వస్తాయా లేదా అనేది ఇన్వెస్టర్లు గమనించాల్సిన ప్రధానాంశం. కేవలం రెవెన్యూ పెంచుకోవడమే కాకుండా, ఆ పెట్టుబడులను సమర్థవంతంగా నగదుగా (Cash Flow) మార్చగలిగితేనే ఈ ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్లు సుస్థిరంగా ఉంటాయి.