Whalesbook
ధరల పెంపుతో లాభాల బాట?
ITC Ltd, Godfrey Phillips India Ltd.. ఈ రెండు కంపెనీలు తమ సిగరెట్ల ధరలను మళ్ళీ దాదాపు 17% పెంచేందుకు సిద్ధమవుతున్నట్లు తెలుస్తోంది. ఇది మే 2026 నుండి అమల్లోకి రావచ్చు. ఫిబ్రవరి 2026లో ఎక్సైజ్ డ్యూటీ పెరిగిన తర్వాత, ఇప్పటికే రిటైల్ ధరలు పెరిగాయి. అయినా, తమ లాభదాయకతను (profit margins) కాపాడుకోవడానికి ఈ ధరల పెంపు తప్పదని కంపెనీలు భావిస్తున్నాయి. అయితే, ఇది వినియోగదారులను మరింత దూరం చేసే ప్రమాదం ఉందని మార్కెట్ వర్గాలు హెచ్చరిస్తున్నాయి.
అమ్మకాలపై తీవ్ర ప్రభావం
ఫిబ్రవరి 1, 2026 నుండి అమలులోకి వచ్చిన 30-40% ఎక్సైజ్ డ్యూటీ పెరుగుదల తర్వాత, ఏప్రిల్ నెలలో సిగరెట్ల అమ్మకాల వాల్యూమ్స్ దేశవ్యాప్తంగా ఏకంగా 20% వరకు తగ్గినట్లు డీలర్ల నివేదికలు చెబుతున్నాయి. ముఖ్యంగా, ITC, Godfrey Phillips లలో 30% పైగా ఆదాయాన్నిచ్చే ప్రీమియం కింగ్-సైజ్ సెగ్మెంట్ లో అమ్మకాలు అతిగా పడిపోయాయి. ఇప్పటికే కింగ్-సైజ్ సిగరెట్ల ధరలు సుమారు ₹20 నుండి ₹25-₹28 కు పెరిగాయి. దీంతో, కొందరు వినియోగదారులు చౌకైన ప్రత్యామ్నాయాల వైపు చూస్తున్నట్లు స్పష్టమవుతోంది.
మార్కెట్ వాటా, స్టాక్ వ్యాల్యుయేషన్స్
ఇండియా సిగరెట్ మార్కెట్ లో 73% వాటా కలిగి ఉన్న ITC, ప్రస్తుతం సుమారు 18.69x P/E రేషియోతో ట్రేడ్ అవుతోంది. సుమారు 16% వాటా ఉన్న Godfrey Phillips India, సుమారు 27.0x P/E రేషియోతో అధికంగా ట్రేడ్ అవుతోంది. మరో పోటీదారు VST Industries, ITC తో సమానంగా 15.15x P/E రేషియో కలిగి ఉంది. గతంలో, ఎక్సైజ్ డ్యూటీ వార్తలతో జనవరి 2026లో ITC షేర్లు సుమారు 10% పడిపోయాయి. అయితే, ధరల సర్దుబాట్లు, కార్యకలాపాల మెరుగుదలల వల్ల కోలుకున్నాయి. Godfrey Phillips షేర్లు కూడా పన్ను మార్పుల అంచనాలతో సుమారు 19% పడిపోయాయి. అయినప్పటికీ, ఫిబ్రవరి 2026 మధ్యలో ఈ రెండు కంపెనీల షేర్లు 20% వరకు ర్యాలీ చేశాయి.
అక్రమ మార్కెట్ పెరుగుదల
లీగల్ సిగరెట్ల ధరలు నిరంతరాయంగా పెరగడం వల్ల, చట్టవిరుద్ధమైన (illicit) మార్కెట్ బాగా పుంజుకుంటోంది. ప్రస్తుతం ఇండియా సిగరెట్ మార్కెట్ లో అక్రమ సిగరెట్ల వాటా సుమారు 26.1% కు చేరింది. ఇది ప్రపంచంలో నాలుగో అతిపెద్దది. ఈ అక్రమ వ్యాపారం వల్ల ప్రతి ఏడాది ₹21,000-₹23,000 కోట్ల మేర పన్ను ఆదాయాన్ని ప్రభుత్వం కోల్పోతోంది. లీగల్ ధరలు విపరీతంగా పెరిగినప్పుడు, టాక్స్ ఉన్న లీగల్ ఉత్పత్తులకు, చౌకైన అక్రమ ఉత్పత్తులకు మధ్య వ్యత్యాసం మరింత పెరుగుతుంది. ఇది స్మగ్లింగ్, నకిలీలను మరింత లాభదాయకంగా మారుస్తుంది.
కంపెనీలకు సవాళ్లు, రిస్కులు
ITC విభిన్న వ్యాపారాల (diversified business) వల్ల కొంత రక్షణ ఉన్నా, దాని సిగరెట్ వ్యాపారమే ప్రధాన లాభదాయక విభాగం. ఇది రెగ్యులేటరీ, వాల్యూమ్ రిస్కులకు గురిచేస్తుంది. tobacco పై ఎక్కువగా ఆధారపడే Godfrey Phillips India, ఈ ఒత్తిడిల వల్ల మరింత అస్థిరతను ఎదుర్కొంటుంది. ఎక్సైజ్ డ్యూటీ పెంపుల వల్ల FY27-28 కి ITC earnings forecast లను తగ్గించినట్లు విశ్లేషకులు ఆందోళన వ్యక్తం చేస్తున్నారు. నేషనల్ కలామిటీ కంటింజెంట్ డ్యూటీ (NCCD) రేటును మార్చే ప్రభుత్వ ప్రకటన, భవిష్యత్తులో మరో ఖర్చును పెంచే అవకాశం ఉందని హెచ్చరిస్తున్నారు.
విశ్లేషకుల అంచనాలు
విశ్లేషకులు సాధారణంగా ITC ని 'Hold' లేదా 'Neutral' గా రేట్ చేస్తున్నారు. వారి సగటు 12-నెలల ధరల అంచనాలు (price targets) ₹335.50 నుండి ₹432.75 మధ్యలో ఉన్నాయి. తయారీదారులు తమ ధరల వ్యూహాలను ఎలా నిర్వహిస్తారనేది కీలకం. వారు లాభదాయకతను కాపాడుకుంటూనే, ధరలకు సున్నితంగా ఉండే వినియోగదారులను ఆకట్టుకోవాలి. ఈ పరిస్థితుల్లో, చట్టవిరుద్ధ మార్కెట్ ముప్పు, నిరంతర రెగ్యులేటరీ సమీక్షలను ఎదుర్కోవాల్సి ఉంటుంది. FY27 లో టొబాకో రంగం పనితీరు, ఈ పన్ను, ధరల మార్పుల దీర్ఘకాలిక ప్రభావాలను కొలమానంగా నిలుస్తుంది.