Whalesbook
కామోడిటీ ధరల పెరుగుదల 'Shrinkflation' కు కారణం
దేశంలోని ఫాస్ట్-మూవింగ్ కన్స్యూమర్ గూడ్స్ (FMCG) రంగం ప్రస్తుతం తీవ్రమైన ఖర్చుల ఒత్తిడిని ఎదుర్కొంటోంది. బ్యారెల్ ఆయిల్ ధర $100 దాటడం, పామ్ ఆయిల్ సరఫరా తగ్గడం, ప్లాస్టిక్ (polymer) ఖర్చులు పెరగడం దీనికి ప్రధాన కారణాలు. Nuvama Institutional Equities అంచనాల ప్రకారం, కంపెనీలు తమ వ్యూహాలను మార్చుకోకపోతే, ప్రస్తుత కామోడిటీ ధరల వల్ల గ్రాస్ మార్జిన్లు 100 నుండి 250 బేసిస్ పాయింట్లు తగ్గే అవకాశం ఉంది. EY India లో కన్స్యూమర్ ప్రొడక్ట్స్ అండ్ రిటైల్ భాగస్వామి అయిన Angshuman Bhattacharya ప్రకారం, ఇది ఒక "సిస్టమ్-వైడ్ కాస్ట్ సర్జ్" (system-wide cost surge). దీంతో కంపెనీలు మాగ్జిమం రిటైల్ ప్రైస్ (MRP)లను పెంచడమో లేదా, చాలావరకు, ఉత్పత్తుల బరువును తగ్గించడమో చేస్తున్నాయి.
బ్రిటానియా, నెస్లే ఇండియా, హిందుస్థాన్ యూనిలీవర్ (HUL), డెబర్ ఇండియా, ఎమిలి, వరుణ్ బేవరేజెస్ వంటి పెద్ద కంపెనీలు ఈ ఒత్తిడిని ఎదుర్కొంటున్నాయి. పెరుగుతున్న ఇన్పుట్ ఖర్చులను మేనేజ్ చేయడానికి ప్యాక్ సైజులను సర్దుబాటు చేస్తున్నాయి. ప్యాకేజింగ్ ఖర్చులు మాత్రమే, ముడి చమురు ఆధారిత ప్లాస్టిక్లతో ముడిపడి ఉంటాయి, పార్లే ప్రొడక్ట్స్ వంటి కంపెనీల మొత్తం ఖర్చులలో 15-20% వరకు ఉంటాయి. ఈ కఠినమైన ఆర్థిక పరిస్థితిలో, కంపెనీలు తమ ప్రీమియం ప్రొడక్ట్ లైన్లను కాపాడుకోవడానికి, ఎక్కువ పరిమాణంలో అమ్ముడయ్యే బిస్కెట్లు, నూడుల్స్ వంటి వాటి సైజులను జాగ్రత్తగా తగ్గిస్తున్నాయి.
బ్రాండ్ల డ్యూయల్ స్ట్రాటజీ: గ్రామీణులపై, పట్టణులపై దృష్టి
ఈ ద్రవ్యోల్బణ కాలాన్ని ఎదుర్కోవడానికి కంపెనీలు ఒక ప్రత్యేకమైన వ్యూహాన్ని అనుసరిస్తున్నాయి. వివిధ రకాల వినియోగదారులకు అందుబాటులో ఉండేలా చూస్తున్నాయి. ముఖ్యంగా గ్రామీణ భారతదేశ ఆర్థిక వ్యవస్థలో ₹5, ₹10 ధరల పాయింట్లు చాలా కీలకం. ఇక్కడ కొనుగోళ్లు తరచుగా రోజువారీ వేతనంపై ఆధారపడి ఉంటాయి. ఈ ధరలను కొద్దిగా పెంచినా, ఈ వినియోగదారులను కోల్పోయే ప్రమాదం ఉంది. అందుకే, ఈ ఎంట్రీ-లెవల్ ప్యాక్ల బరువును తగ్గించడమే ఎంచుకున్న వ్యూహంగా మారింది. ఉదాహరణకు, పార్లే ప్రొడక్ట్స్ కొన్ని పార్లే-జి ప్యాక్ల బరువును తగ్గించగా, వరుణ్ బేవరేజెస్ చాలా చిన్న ₹10 విలువైన డ్రింక్ ప్యాక్లను ప్రవేశపెట్టింది. ఎమిలి, బోరోప్లస్, నవరత్న వంటి వాటి సంచుల (sachets) పరిమాణాన్ని సర్దుబాటు చేస్తోంది. డెబర్ ఇండియా కూడా తమ తేనె, జ్యూస్లు, హెయిర్ కేర్ ఉత్పత్తుల చిన్న వెర్షన్లను విడుదల చేసింది.
అదే సమయంలో, పట్టణ వినియోగదారుల కోసం ఒక కొత్త వ్యూహం వస్తోంది: ప్రీమియం బ్రాండ్ల చిన్న, సరసమైన వెర్షన్లను అందించడం. హిందుస్థాన్ యూనిలీవర్ వారి ₹16 లివర్బాయ్ సబ్బు, ₹10, ₹36 ఆప్షన్ల మధ్య ఒక "బ్రిడ్జ్ ప్యాక్" గా పనిచేస్తుంది. ఇది పెద్దగా ఖర్చు చేయకుండానే బ్రాండ్ లాయల్టీని కాపాడుకోవడానికి ఉద్దేశించబడింది. సర్ఫ్ ఎక్సెల్, ట్రెసెమే వంటి బ్రాండ్లు కూడా బడ్జెట్-మైండెడ్ పట్టణ కొనుగోలుదారులకు అందుబాటులో ఉండేలా చిన్న ట్రయల్ సైజులను అందిస్తున్నాయి. ఈ డ్యూయల్ ఫోకస్ వేర్వేరు వినియోగదారుల అలవాట్లను, ఆర్థిక వాస్తవాలను పరిష్కరిస్తున్నప్పటికీ, వినియోగదారులు అదే ధరకు తక్కువ ఉత్పత్తిని పొందుతున్నారనేది వాస్తవం.
ఆందోళనలు: తగ్గుతున్న విలువతో వినియోగదారులు
పెరుగుతున్న కామోడిటీ ధరలు, ఆ తర్వాత తగ్గుతున్న ఉత్పత్తి బరువు అనే ఈ నిరంతర చక్రం, ధరలు స్థిరపడిన తర్వాత కూడా అసలు బరువుకు తిరిగిరాని చిన్న ప్యాక్ సైజులకు ఒక ప్రమాణాన్ని ఏర్పరుస్తుంది. దీని ఫలితంగా, మారనట్లు కనిపించే ధర ట్యాగ్ల వెనుక, దీర్ఘకాలంలో వినియోగదారుల విలువ క్రమంగా తగ్గిపోతుంది. విశ్లేషకులు హెచ్చరిస్తున్నారు, ఈ "ధరల సర్దుబాట్లు", ముఖ్యంగా బరువు తగ్గింపులు, ప్రస్తుతం నెమ్మదిగా పుంజుకుంటున్న గిరాకీ (demand) పునరుద్ధరణకు ఆటంకం కలిగించవచ్చని.
FMCG రంగం సాధారణంగా ఒక డిఫెన్సివ్ స్టాక్ (defensive stock) గా పరిగణించబడుతుంది, కానీ Nifty FMCG ఇండెక్స్ ఈ సంవత్సరం ఇప్పటివరకు సుమారు 11% తగ్గింది, ఇది మార్కెట్ విస్తృత పతనంతో సమానంగా ఉంది. అధిక స్టాక్ వాల్యుయేషన్లు, నెమ్మదిగా అమ్మకాల వృద్ధి దీనికి కారణం. హిందుస్థాన్ యూనిలీవర్ లిమిటెడ్ (HUL) వంటి పెద్ద కంపెనీ, పనితీరు, వాల్యుయేషన్ ఆందోళనల కారణంగా విశ్లేషకులచే 'Sell' గా డౌన్గ్రేడ్ చేయబడింది, గత సంవత్సరంలో దాని స్టాక్ 9.17% పడిపోయింది. ఇతర కంపెనీలతో పోలిస్తే, HUL సుమారు 42-46x ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) నిష్పత్తితో ట్రేడ్ అవుతోంది. Nestlé India సుమారు 72-74x, Britannia ఇండస్ట్రీస్ 55-58x మధ్య ఉన్నాయి. Emami 21-22x , Adani Wilmar 24-26x వద్ద చౌకగా కనిపించినా, నెమ్మది వృద్ధి అవకాశాలను సూచించవచ్చు.
తగ్గించిన ఉత్పత్తిని అందించే వ్యూహం దీర్ఘకాలంలో బ్రాండ్ లాయల్టీని కూడా దెబ్బతీయవచ్చు, ఎందుకంటే వినియోగదారులు తగ్గుతున్న విలువ గురించి మరింత అవగాహన పెంచుకుంటారు. అదనంగా, ఊహించిన దానికంటే తక్కువ వర్షపాతం గ్రామీణ డిమాండ్ను దెబ్బతీసే ప్రమాదం ఉంది, ఇది FMCG కంపెనీలకు కీలకమైన వృద్ధి చోదకం. అమ్మకాల వాల్యూమ్స్ పడిపోతే, మార్జిన్లపై ఒత్తిడి మరింత పెరిగే అవకాశం ఉంది.
భారత FMCG రంగానికి అవుట్లుక్
ముందుకు చూస్తే, FMCG రంగం ఒక కష్టమైన సమతుల్యతను ఎదుర్కోవాల్సి ఉంటుంది. ఆహార ద్రవ్యోల్బణం తగ్గడం, పట్టణ గిరాకీ పుంజుకోవడం కొంత మద్దతునిచ్చినా, కొనసాగుతున్న ప్రపంచ అనిశ్చితి, అధిక కామోడిటీ ధరలు, బలహీనమైన రుతుపవనాల ప్రభావం గణనీయమైన సవాళ్లను విసురుతున్నాయి. కంపెనీలు తమ మార్జిన్లను ధర లేదా బరువు సర్దుబాట్ల ద్వారా రక్షించుకోవడం, వినియోగదారుల కొనుగోలు శక్తి ఇంకా బలహీనంగా ఉన్న వాతావరణంలో గిరాకీని కొనసాగించడం మధ్య సమతుల్యం పాటించాలి. విశ్లేషకులు పెట్టుబడిదారులు ఎంపిక చేసుకోవాలని, ఖర్చులను, ధరలను సమర్థవంతంగా నిర్వహించగల కంపెనీలకు ప్రాధాన్యత ఇవ్వాలని సూచిస్తున్నారు. ఈ రంగం తన వాల్యుయేషన్ ప్రీమియంను తిరిగి పొందడం అనేది ఇన్పుట్ ఖర్చుల అస్థిరతను నిర్వహించడం, ఆవిష్కరణలను నడపడం, దీర్ఘకాలిక బ్రాండ్ విశ్వాసాన్ని దెబ్బతీయకుండా గ్రామీణ, పట్టణ వినియోగ నమూనాలను సమర్థవంతంగా తీర్చడంపై ఆధారపడి ఉంటుంది.