DMart స్టాక్: ICICI సెక్యూరిటీస్ గ్రోత్ కంటే స్థిరత్వానికి ప్రాధాన్యత, 'హోల్డ్' కొనసాగింపు

ICICI సెక్యూరిటీస్ Avenue Supermarts (DMart)పై తమ "హోల్డ్" (Hold) సిఫార్సును కొనసాగించింది, మరియు ₹4,000 లక్ష్య ధరను (target price) సవరించింది. ఈ బ్రోకరేజ్ సంస్థ, ఈ రిటైల్ దిగ్గజం వేగవంతమైన వృద్ధి కంటే స్థిరత్వానికే ప్రాధాన్యత ఇస్తుందని భావిస్తోంది.

కార్యాచరణ పనితీరు (Operational Performance)

DMart 8.4% EBITDA మార్జిన్‌ను నమోదు చేసింది, ఇది క్రమశిక్షణతో కూడిన అమలు (disciplined execution) మరియు ఖర్చు నియంత్రణ (cost control) కారణంగా అంచనాలను మించిపోయింది. అయినప్పటికీ, ఇది ప్రతికూల ఉత్పత్తి మిశ్రమం (unfavorable product mix) ఉన్నప్పటికీ సాధించబడింది.

వృద్ధి వేగం పరిమితంగా ఉంది. లైక్-ఫర్-లైక్ (Like-for-like - L2L) అమ్మకాల వృద్ధి FY26 యొక్క మూడవ త్రైమాసికంలో 5.6%కి తగ్గింది, ఇది గత సంవత్సరం ఇదే త్రైమాసికంలో ఉన్న సుమారు 8.3% నుండి తక్కువ. స్టోర్ ప్రొడక్టివిటీ కూడా ప్రీ-కోవిడ్-19 (pre-COVID-19) స్థాయిల కంటే తక్కువగానే ఉంది.

ఆదాయ అంచనాలు (Earnings Outlook)

కంపెనీ యొక్క ప్రధానంగా నిత్యావసర వస్తువుల (staple-heavy) ఆధారిత ఉత్పత్తి మిశ్రమం మరియు దాని ఆన్‌లైన్ కిరాణా సేవ, DMart ReADY, యొక్క జాగ్రత్తగా నిర్వహించబడే విస్తరణ, ఆదాయంలో స్పష్టత (earnings visibility) మరియు నష్ట నివారణ (downside protection)ను అందిస్తాయి. అయితే, ఈ అంశాలు టికెట్ పరిమాణంలో (ticket size) సంభావ్య వృద్ధిని పరిమితం చేస్తాయి మరియు ఆపరేటింగ్ లివరేజ్ (operating leverage)ను తగ్గిస్తాయి, ముఖ్యంగా పోటీ తీవ్రమవుతున్నప్పుడు మరియు పట్టణ వినియోగదారుల అవసరాలు (consumer baskets) విస్తరిస్తున్నప్పుడు.

విశ్లేషకుల అభిప్రాయం ప్రకారం, స్టాక్ గణనీయమైన రీ-రేటింగ్ (re-rating) సాధించాలంటే, కేవలం మార్జిన్ మెరుగుదలలకు మించి, విచక్షణతో కూడిన ఖర్చుల (discretionary spending) ద్వారా నడిచే L2L వృద్ధి మరియు మెరుగైన స్టోర్-స్థాయి ఉత్పాదకతలో (store-level productivity) స్థిరమైన పునరుద్ధరణ (sustained rebound) అవసరం. పర్యవసానంగా, ఆదాయ వృద్ధి పేలుడులా (explosive) కాకుండా స్థిరంగా ఉంటుందని అంచనా.

సవరించిన అంచనాలు (Revised Estimates)

ICICI సెక్యూరిటీస్ తన ఆర్థిక అంచనాలను సర్దుబాటు చేసింది, FY26E మరియు FY27E కోసం ఆదాయ అంచనాలను వరుసగా సుమారు 2% మరియు 4% తగ్గించింది. దీనికి విరుద్ధంగా, FY26E కోసం ఆదాయ అంచనాలను సుమారు 4% పెంచింది.
ఈ బ్రోకరేజ్ సంస్థ, FY25 నుండి FY28 వరకు ఆదాయానికి 16%, EBITDAకి 17%, మరియు పన్నుల తర్వాత లాభానికి (PAT) 17% కాంపౌండ్ యాన్యువల్ గ్రోత్ రేట్ (CAGR)ను అంచనా వేస్తుంది. మునుపటి లక్ష్య ధర ₹4,400.