DMart షేర్లలో పతనం.. ఆదాయం పెరిగినా లాభం అంచనాలను అందుకోలేకపోయింది!

ఆదాయం, మార్జిన్లలో జోరు.. అయినా లాభం మిస్!

Q4 FY26 లో Avenue Supermarts (DMart) షేర్లు, బలమైన ఆదాయ వృద్ధి, మెరుగైన ఆపరేటింగ్ మార్జిన్లు ఉన్నప్పటికీ, కాస్త తగ్గుముఖం పట్టాయి. కంపెనీ ఆదాయం గత ఏడాదితో పోలిస్తే 18.9% పెరిగి ₹17,683.9 కోట్లకు చేరుకుంది. అలాగే, EBITDA మార్జిన్లు 6.42% నుంచి **6.85%**కు మెరుగుపడ్డాయి. ఇది మార్కెట్ అంచనాలకు మించి ఉంది. గత రెండేళ్లలో ఇదే అత్యధికమైన లైక్-ఫర్-లైక్ (LFL) సేల్స్ (10.8% వృద్ధి) నమోదు కావడంతో, DMart స్టోర్లలోని డిమాండ్ పై నమ్మకం పెరిగింది.

లాభం అంచనాలను అందుకోలేదు

అయితే, ఈ త్రైమాసికానికి నికర లాభం (Net Profit) ₹656.6 కోట్లుగా నమోదైంది. ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే 19.2% పెరుగుదలే అయినప్పటికీ, మార్కెట్ అంచనా వేసిన ₹680 కోట్లకు తక్కువగా ఉంది. టాప్-లైన్, మార్జిన్లలో మంచి వృద్ధి ఉన్నా, లాభం అంచనాలను అందుకోకపోవడం ఇన్వెస్టర్లలో కొంత జాగ్రత్తకు దారితీసింది.

స్టాక్ పతనం, వాల్యుయేషన్ ఆందోళనలు

దీని ఫలితంగా, మే 4వ తేదీన DMart షేర్ ధర దాదాపు 3% పడిపోయి, సుమారు ₹4,434.3 వద్ద ట్రేడ్ అయింది. అయినప్పటికీ, గత ఏడాదిగా Nifty 50 స్థిరంగా ఉండగా, DMart షేర్ దాదాపు 10.4% పెరిగింది. FY26 లో DMart తన 500 స్టోర్ల మైలురాయిని కూడా చేరుకుంది.

పోటీదారుల పరిస్థితి

DMart పోటీతో కూడిన రిటైల్ రంగంలో పనిచేస్తోంది. Reliance Retail FY26 Q4 లో ₹87,344 కోట్ల ఆదాయాన్ని, కేవలం 0.5% లాభ వృద్ధిని, 7.9% EBITDA మార్జిన్‌ను నమోదు చేసింది. Tata Consumer Products గతంలో ₹4,400–4,700 కోట్ల ఆదాయం, 14–16% EBITDA మార్జిన్లను అంచనా వేసింది. V-Mart, Trent వంటి వాల్యూ రిటైలర్లు కూడా స్టోర్ విస్తరణ, అదే-స్టోర్ అమ్మకాలతో బలమైన వృద్ధిని చూపించాయి.

విశ్లేషకుల తీర్పు

కంపెనీ వాల్యుయేషన్, ముఖ్యంగా సుమారు 100x P/E రేషియో, చాలా మంది విశ్లేషకులకు ప్రధాన ఆందోళనగా మిగిలిపోయింది. ఉదాహరణకు, Emkay Global Financial Services, ₹3,700 టార్గెట్ ప్రైస్‌తో 'Sell' రేటింగ్‌ను పునరుద్ఘాటించింది. వారు నెమ్మదిగా మార్కెట్ విస్తరణ, చురుకైన క్విక్ కామర్స్ ప్లేయర్స్ నుండి పెరుగుతున్న ముప్పును ప్రస్తావించారు. పెరుగుతున్న ఖర్చులు, తీవ్రమైన FMCG పోటీ కారణంగా FY27 లో ఆదాయ వృద్ధి బలంగా ఉన్నప్పటికీ, నికర లాభం వృద్ధి **16%**కి పరిమితం కావచ్చని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. మార్కెట్లలో వినియోగదారుల ప్రవర్తన అస్థిరంగా ఉందని, గత మార్చిలో జరిగిన తాత్కాలిక కొనుగోలు పెరుగుదల ఇప్పుడు సాధారణ స్థితికి చేరుకుందని, ఇది LFL వృద్ధిని ప్రభావితం చేయవచ్చని మేనేజ్‌మెంట్ పేర్కొంది.

భవిష్యత్ అంచనాలు

గతంలో, DMart FY25 Q4 లో దాదాపు 17% ఆదాయ వృద్ధిపై 2.2% నికర లాభ క్షీణతను చూసింది. అప్పట్లో EBITDA మార్జిన్లు తగ్గాయి. ప్రస్తుతం వినియోగదారుల విభాగం కోలుకుంటున్నప్పటికీ, తాత్కాలిక కొనుగోలు స్పైక్ తర్వాత వాల్యుయేషన్లు స్థిరపడుతున్నాయి.

ముందుకు చూస్తే, విశ్లేషకుల అభిప్రాయాలు మిశ్రమంగా ఉన్నాయి. Morgan Stanley, Motilal Oswal వంటివి DMart నిరంతర స్టోర్ విస్తరణ, మెరుగైన వ్యాపార ప్రాథమికాలను హైలైట్ చేస్తూ సానుకూల రేటింగ్‌లను కొనసాగిస్తున్నాయి. మరోవైపు, Hitesh Shah ఫార్మసీ, ఫుడ్ సర్వీసెస్ కోసం చీఫ్ బిజినెస్ ఆఫీసర్‌గా నియమితులయ్యారు. ఆయన రాక, వ్యూహాత్మక అమలుపై దాని ప్రభావం గమనిస్తున్నారు. మారుతున్న రిటైల్ డైనమిక్స్‌లో వృద్ధిని కొనసాగించడం, దాని అధిక వాల్యుయేషన్‌ను నిర్వహించడం పెట్టుబడిదారులకు కీలక అంశాలుగా ఉంటాయి.