అనలిస్టుల ఆశావాదం.. స్టాక్ లో ఎందుకు పతనం?
JM Financial సంస్థ Bikaji Foods పై 'Buy' రేటింగ్ ని కొనసాగిస్తూ, టార్గెట్ ప్రైస్ ని ₹785 గా నిర్ణయించింది. రాబోయే కాలంలో 27% వరకు షేర్ ధర పెరిగే అవకాశం ఉందని ఈ సంస్థ అంచనా వేస్తోంది. FY19 నుంచి FY25 మధ్య 19% సేల్స్ CAGR తో పాటు, మార్జిన్లలో మెరుగుదల కూడా ఆశాజనకంగా ఉందని JM Financial పేర్కొంది. ఇతర అనలిస్టులు కూడా ఈ స్టాక్ ని ఒక 'buying opportunity' గా చూస్తున్నారు. వీరి సగటు టార్గెట్ ప్రైస్ ₹848.33 గా ఉంది, ఇది గణనీయమైన అప్ సైడ్ ని సూచిస్తోంది.
అయితే, ఈ పాజిటివ్ సెంటిమెంట్ కి విరుద్ధంగా, Bikaji Foods షేర్ గత ఏడాది కాలంలో సుమారు 17% పడిపోయి, దాని 52-వారాల కనిష్ట స్థాయి ₹592.55 కి దగ్గరగా ట్రేడ్ అవుతోంది. ఈ వ్యత్యాసం, అనలిస్టులు దీర్ఘకాలిక వృద్ధి అవకాశాలపై దృష్టి సారిస్తుండగా, మార్కెట్ మాత్రం స్వల్పకాలిక ఆందోళనలను పరిగణనలోకి తీసుకుంటుందని సూచిస్తోంది.
మార్కెట్ అవకాశాలు.. కంపెనీ వ్యూహాలు
భారతదేశ ప్యాకేజ్డ్ స్నాక్స్ మార్కెట్ 2026-2034 మధ్య 8.28% CAGR తో ₹1 ట్రిలియన్ ని దాటుతుందని అంచనా. Bikaji, ముఖ్యంగా సాంప్రదాయ ఎత్నిక్ స్నాక్స్ రంగంలో బలమైన స్థానంలో ఉంది. The Hazelnut Factory కొనుగోలుతో ప్రీమియం స్వీట్స్ లోకి, Bikaji Bakes తో బేకరీ రంగంలోకి విస్తరించడం, కొత్త అవుట్ లెట్స్ ని తెరవడం వంటివి వృద్ధికి దోహదపడనున్నాయి. మేనేజ్మెంట్ 15% EBITDA మార్జిన్ ని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. ప్రస్తుత కెపాసిటీ యూటిలైజేషన్ 48-50% ఉండగా, దీనిని పెంచడం, ప్రీమియం ఆఫరింగ్స్, స్కేల్ బెనిఫిట్స్ తో మార్జిన్లను మెరుగుపరచాలని చూస్తోంది.
రెగ్యులేటరీ ఉచ్చు.. ఆర్థిక సవాళ్లు
అయితే, ఈ వృద్ధి ప్రణాళికల మధ్య ఒక పెద్ద రిస్క్ తెరపైకి వచ్చింది. ఎన్ఫోర్స్మెంట్ డైరెక్టరేట్ (ED) గత సెప్టెంబర్ 2025 లో Bikaji Foods మేనేజింగ్ డైరెక్టర్ ని రాజస్థాన్ ప్రీమియర్ లీగ్ కి సంబంధించిన మనీ లాండరింగ్ కేసులో విచారణకు పిలిచింది. కంపెనీ కేవలం స్పాన్సర్గా మాత్రమే వ్యవహరించిందని, అన్ని లావాదేవీలు పారదర్శకంగా జరిగాయని, ఎలాంటి ఆర్థిక ప్రభావం ఉండదని సంస్థ స్పష్టం చేసింది. అయినప్పటికీ, ఈ రెగ్యులేటరీ విచారణ, పునరుత్పాదక నష్టాలు (reputational damage) కొంత ఆందోళన కలిగిస్తున్నాయి.
అంతేకాకుండా, FY25 లో కంపెనీ నెట్ ప్రాఫిట్ (PAT) గత ఏడాదితో పోలిస్తే 24.41% తగ్గింది. ప్యాకేజింగ్ మెటీరియల్ ఖర్చులు 35-40% పెరిగిన నేపథ్యంలో, టార్గెట్ 15% EBITDA మార్జిన్ ని సాధించడం మేనేజ్మెంట్ కి పెద్ద సవాలుగా మారనుంది. కంపెనీ P/E రేషియో (సుమారు 62-87x) కన్స్యూమర్ స్టాప్లెస్ సెక్టార్ సగటు (~19x) కంటే గణనీయంగా ఎక్కువగా ఉంది. సుమారు ₹15,500 కోట్ల మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ తో, భవిష్యత్ వృద్ధి ఇప్పటికే షేర్ ధరలో ప్రతిఫలించిందని, చిన్న పొరపాట్లకు కూడా చోటు లేదని మార్కెట్ భావిస్తోంది.
అనలిస్టుల ఏకాభిప్రాయం.. భవిష్యత్ అంచనాలు
ఈ రెగ్యులేటరీ ఆందోళనలు, స్టాక్ బలహీనత ఉన్నప్పటికీ, అనలిస్టులు మాత్రం సానుకూల దృక్పథాన్ని కొనసాగిస్తున్నారు. నెట్ సేల్స్ FY25 లో ₹2,548.3 కోట్ల నుండి FY28 నాటికి ₹3,902.4 కోట్లకు పెరుగుతాయని, రిటర్న్ ఆన్ ఈక్విటీ (ROE) సుమారు 17-18% గా ఉంటుందని అంచనా. Emkay Global, Nuvama Institutional Equities వంటి బ్రోకరేజీలు 'Buy' రేటింగ్స్ ని కొనసాగిస్తూ, టార్గెట్ ధరలను పెంచాయి. కొత్త కేటగిరీలలోకి విస్తరణ, డిస్ట్రిబ్యూషన్ నెట్వర్క్ పెంపుదల భవిష్యత్ పనితీరును నడిపించనున్నాయి.