DMART షేర్లలో పతనం! అప్పులు, ఇన్వెంటరీ భారంతో ఇన్వెస్టర్లలో ఆందోళన

Avenue Supermarts (DMART) Q4FY26 ఆర్థిక సంవత్సరానికి మంచి ఫలితాలను ప్రకటించింది. కంపెనీ ఆదాయం గత ఏడాదితో పోలిస్తే 19% పెరిగి ₹17,683.86 కోట్లకు చేరింది. అంతేకాకుండా, FY26 చివరి నాటికి తమ స్టోర్ల సంఖ్య 500 దాటినట్లు సంతోషకరమైన వార్తను అందించింది. ఈ కాలంలో EBITDA మార్జిన్ కూడా **7.2%**కి మెరుగుపడి, గత ఏడాది కంటే 37 బేసిస్ పాయింట్లు పెరిగింది.

అయితే, ఈ పాజిటివ్ నంబర్ల వెనుక కొన్ని ఆందోళనకరమైన అంశాలున్నాయని మార్కెట్ విశ్లేషకులు అభిప్రాయపడుతున్నారు. ముఖ్యంగా, కంపెనీ అప్పులు గణనీయంగా పెరిగాయి. FY26 లో మొత్తం అప్పు ₹2,267 కోట్లకు చేరుకుంది. ఇది FY25 లోని ₹693 కోట్ల కంటే చాలా ఎక్కువ. దీనితో డెట్-టు-ఈక్విటీ రేషియో 0.09కి చేరింది. మరోవైపు, ఇన్వెంటరీ టర్నోవర్ కూడా తగ్గింది. FY26 లో ఇది 12.8గా నమోదైంది, ఇది FY25 లో 13.6గా ఉండేది. అంటే, కంపెనీ డబ్బు ఇన్వెంటరీ రూపంలో ఎక్కువ కాలం నిలిచిపోతోంది.

ఈ పరిణామాలు లాభదాయకతపై ప్రభావం చూపాయి. రిటర్న్ ఆన్ నెట్ వర్త్ (Return on Net Worth) **13.5%**కి తగ్గింది (గత ఏడాది 14.1%). రిటర్న్ ఆన్ క్యాపిటల్ ఎంప్లాయ్డ్ (Return on Capital Employed) కూడా **17.1%**కి తగ్గింది (గత ఏడాది 17.8%).

ఈ ఆర్థిక ఆందోళనల నేపథ్యంలో, DMART స్టాక్ సుమారు 5% పడిపోయింది. ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్స్ (Valuations) చాలా ఎక్కువగా ఉన్నాయని విశ్లేషకులు హెచ్చరిస్తున్నారు. DMART P/E రేషియో సుమారు 100x వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది రిలయన్స్ రిటైల్ (సుమారు 24x P/E) మరియు ట్రెంట్ లిమిటెడ్ (సుమారు 85x P/E) వంటి పోటీదారుల కంటే చాలా ఎక్కువ.

వివిధ బ్రోకరేజీల నుంచి మిశ్రమ స్పందన వస్తోంది. CLSA, మోర్గాన్ స్టాన్లీ వంటివి 'అవుట్‌పెర్ఫార్మ్' లేదా 'ఓవర్‌వెయిట్' రేటింగ్స్ ఇస్తూ, టార్గెట్ ప్రైస్‌లను వరుసగా ₹6,628, ₹5,188 గా నిర్ణయించాయి. అయితే, ఎంకే గ్లోబల్ 'సెల్' రేటింగ్ ఇస్తూ ₹3,700 టార్గెట్ ఇచ్చింది. క్విక్ కామర్స్ (Quick Commerce) నుంచి పోటీ, అధిక వాల్యుయేషన్స్ ప్రధాన సమస్యలని పేర్కొంది. ఐసీఐసీఐ సెక్యూరిటీస్ 'హోల్డ్' రేటింగ్ ఇచ్చింది. లాంగ్-టర్మ్ ఎగ్జిక్యూషన్ బాగున్నా, ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్స్ భవిష్యత్ వృద్ధిని ఇప్పటికే పరిగణనలోకి తీసుకున్నాయని తెలిపింది. సగటున 30 మంది విశ్లేషకుల 12-నెలల టార్గెట్ ధర ₹4,396.77గా ఉంది. మార్జిన్లలో నిర్మాణాత్మక మెరుగుదల, స్టోర్-స్థాయి అమ్మకాలు స్థిరపడితేనే ఈ అధిక మల్టిపుల్స్ నిరూపించబడతాయి.

భారతీయ రిటైల్ రంగం తీవ్రమైన పోటీతో, ధరల సున్నితత్వంతో ఉంది. వేగంగా మారుతున్న వినియోగదారుల అలవాట్లు, క్విక్ కామర్స్ మోడళ్ల పెరుగుదల DMART వంటి స్థిరపడిన కంపెనీలకు కొత్త సవాళ్లను విసురుతున్నాయి.