షుగర్ స్టాక్స్ దూకుడు: ఇథనాల్ డిమాండ్‌తో ర్యాలీ.. కానీ ధరల ఒత్తిడితో ఆందోళన!

భారతదేశ బయోఫ్యూయల్స్ రంగంపై ఇన్వెస్టర్ల ఆసక్తి పెరుగుతోంది. ముఖ్యంగా Balrampur Chini Mills, Triveni Engineering & Industries షేర్లు మంచి ర్యాలీని చూశాయి. ప్రభుత్వ ఇథనాల్ బ్లెండింగ్ లక్ష్యాలు, ముడి చమురు ధరలు పెరగడం దీనికి కారణాలు.

ఇథనాల్ డిమాండ్ తో ర్యాలీ.. కానీ మార్జిన్లపై ఒత్తిడి!

Balrampur Chini Mills సుమారు ₹485 వద్ద, 21-23x P/E రేషియోతో ట్రేడ్ అవుతుండగా, Triveni Engineering సుమారు ₹395 వద్ద, 25-28x P/E రేషియోతో అధిక valuations తో కనిపిస్తున్నాయి. ఈ ర్యాలీకి ప్రధాన కారణం స్థిరమైన ఇథనాల్ డిమాండ్ పై అంచనాలు. 2026 నాటికి 20% ఇథనాల్ బ్లెండింగ్ లక్ష్యాన్ని చేరుకోవాలని ప్రభుత్వం భావిస్తోంది. మార్చి 2026 వంటి సమయాల్లో ముడి చమురు ధరలు పెరిగినప్పుడు, ఇథనాల్ ఒక పోటీ ఇంధన ప్రత్యామ్నాయంగా మారడంతో షుగర్ స్టాక్స్ పైకి కదులుతాయి.

పోటీదారులు, గ్లోబల్ మార్కెట్ సవాళ్లు

పోటీదారులైన Dhampur Sugar Mills సుమారు 11-12x P/E తో, Dwarikesh Sugar Industries 34-37x P/E తో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. గత ఏడాది Balrampur Chini షేర్ సుమారు 10% తగ్గగా, Triveni Engineering స్వల్పంగా పెరిగింది. ప్రస్తుతం భారతదేశంలో ఇథనాల్‌పై దృష్టి సారించినప్పటికీ, 2025-26 సీజన్‌లో భారీ గ్లోబల్ షుగర్ సర్ప్లస్ (అదనపు నిల్వలు) అంచనాలు చక్కెర ధరలు, లాభదాయకతను పరిమితం చేయవచ్చు. అలాగే, చక్కెర ఉత్పత్తిలో ఉపయోగించే సల్ఫర్ వంటి ముడి పదార్థాల ధరలు పెరగడంతో తయారీ ఖర్చులు కూడా పెరుగుతున్నాయి.

అసలు సమస్య: ఖర్చులు పెరుగుతున్నా ధరలు నిలకడగా!

షుగర్ సెక్టార్, ముఖ్యంగా దాని డిస్టిలరీల (Distilleries) కి అతిపెద్ద ఆందోళన ఏంటంటే, ఇథనాల్ ధరల్లో ఎటువంటి మార్పు లేకపోవడం. గత మూడేళ్లుగా చెరకు ధరలు, ఇతర నిర్వహణ ఖర్చులు గణనీయంగా పెరిగినప్పటికీ, B-హెవీ, జ్యూస్ మార్గాల నుండి వచ్చే ఇథనాల్ ధరలు మాత్రం యథాతథంగా ఉన్నాయి. కంపెనీలు చెరకు జ్యూస్, మొలాసిస్ నుండి అపరిమితంగా ఇథనాల్ ఉత్పత్తి చేయడానికి అనుమతిస్తున్నప్పటికీ, యూనిట్‌కు వచ్చే ఆదాయం మాత్రం పెరగడం లేదు. ఇది Triveni Engineering వంటి కంపెనీలకు, డిస్టిలరీలపై ఎక్కువ ఆధారపడే సంస్థలకు భారీ నష్టాలను తెచ్చిపెట్టే ప్రమాదం ఉంది.

విశ్లేషకుల ఆశావాదం.. విధానపరమైన అనిశ్చితి!

అయినప్పటికీ, అనలిస్టులు Balrampur Chini Mills వంటి షేర్లపై 'స్ట్రాంగ్ బై' (Strong Buy) రేటింగ్ ఇస్తూ, భవిష్యత్తులో ఆదాయం, రెవెన్యూ వృద్ధిపై అంచనాలు వేస్తున్నారు. రాబోయే మూడేళ్లలో సుమారు 14.5% ఈక్విటీ పై రాబడి (ROE) ని అంచనా వేస్తున్నారు. Triveni Engineering కూడా విశ్లేషకుల టార్గెట్ ప్రైస్ లతో లాభపడే అవకాశం ఉంది. అయితే, పెరుగుతున్న ఖర్చులతో పోలిస్తే స్థిరంగా ఉన్న ఇథనాల్ ధరలు, గ్లోబల్ షుగర్ మార్కెట్ అనిశ్చితి, ప్రభుత్వ విధానాలు ఈ అంచనాలను ఎంతవరకు ప్రభావితం చేస్తాయో వేచి చూడాలి.