చక్కెర మిల్లులకు ముప్పేనా? చెరకు ధర పెంపుతో.. ధరల పెంపునకు డిమాండ్!

మిల్లులపై పెరుగుతున్న ఒత్తిడి

చక్కెర ఉత్పత్తి ఖర్చులు పెరుగుతున్న నేపథ్యంలో, చెరకుకు సంబంధించిన ఫెయిర్ అండ్ రెమ్యూనరేటివ్ ప్రైస్ (FRP) 3% పెరిగింది. 2026-27 సీజన్‌కు గాను FRPని క్వింటాల్‌కు ₹365 గా నిర్ణయించారు. అయితే, చక్కెర కనిష్ట అమ్మకపు ధర (MSP) 2018 నుండి ₹31 వద్దే స్థిరంగా ఉంది. ఈ నేపథ్యంలో, భారతీయ చక్కెర మరియు బయో-ఎనర్జీ తయారీదారుల సంఘం (ISMA) చక్కెర MSPని కిలోకు ₹36-37 కి పెంచాలని ప్రభుత్వాన్ని కోరుతోంది. ఉత్పత్తి ఖర్చులు పెరిగి, అమ్మకపు ధరలు స్థిరంగా ఉండటంతో మిల్లుల నగదు ప్రవాహం (cash flow)పై తీవ్ర ఒత్తిడి పడుతోంది. దీని ఫలితంగా, రైతులకు చెల్లించాల్సిన బకాయిలు (arrears) గణనీయంగా పెరుగుతున్నాయి.

మార్కెట్ లో ఆందోళన

ఈ పరిణామాల నేపథ్యంలో, మే 7, 2024న మార్కెట్‌లో చక్కెర కంపెనీల షేర్లు ఒత్తిడికి లోనయ్యాయి. బలరాంపూర్ చినీ మిల్స్ లిమిటెడ్ షేరు సుమారు ₹524.80 వద్ద, స్వల్పంగా 0.04% తగ్గింది. త్రివేణి ఇంజనీరింగ్ & ఇండస్ట్రీస్ లిమిటెడ్ షేరు ₹405.50 వద్ద, 0.37% క్షీణించింది. అదేవిధంగా, శ్రీ రేణుకా షుగర్స్ లిమిటెడ్ ₹29.05 వద్ద, 0.34% తగ్గుదలను నమోదు చేసింది. మవానా షుగర్స్ లిమిటెడ్ షేరు కూడా ₹118.50 వద్ద స్వల్పంగా పడిపోయింది. ఈ షేర్ల కదలికలు, పెరుగుతున్న ఖర్చులను అధిగమించడంలో కంపెనీల సామర్థ్యంపై పెట్టుబడిదారుల్లో ఉన్న ఆందోళనను ప్రతిబింబిస్తున్నాయి.

ఉత్పత్తి పెరిగినా లాభాల్లో తగ్గుదల?

గత ఏడాదితో పోలిస్తే చక్కెర ఉత్పత్తి 7% పెరిగి, 2025-26 సీజన్ ఏప్రిల్ చివరి నాటికి 27.52 మిలియన్ టన్నులకు చేరుకున్నప్పటికీ, ఈ వాల్యూమ్ వృద్ధి అన్ని కంపెనీల లాభాలను పెంచడం లేదు. బలరాంపూర్ చినీ మిల్స్ (మార్కెట్ క్యాప్ ~₹17,500 కోట్లు, TTM P/E 22x) మరియు త్రివేణి ఇంజనీరింగ్ & ఇండస్ట్రీస్ (మార్కెట్ క్యాప్ ~₹9,200 కోట్లు, P/E 20x) వంటి ఇంటిగ్రేటెడ్ ప్లేయర్స్ ఇథనాల్ ఉత్పత్తి వంటి వైవిధ్యభరితమైన కార్యకలాపాల ద్వారా ప్రయోజనం పొందుతుండగా, శ్రీ రేణుకా షుగర్స్ (మార్కెట్ క్యాప్ ~₹4,800 కోట్లు, P/E 18x) మరియు మవానా షుగర్స్ (మార్కెట్ క్యాప్ ~₹1,300 కోట్లు, P/E 15x) వంటి కంపెనీలు కేవలం చక్కెర వ్యాపారంపైనే ఎక్కువగా ఆధారపడి, ఈ సవాళ్లకు ఎక్కువగా గురవుతున్నాయి. స్థిరమైన MSP, పెరుగుతున్న FRP, మరియు కొన్ని రాష్ట్రాల్లో అధికంగా ఉన్న స్టేట్ అడ్వైజ్డ్ ప్రైస్ (SAP) కారణంగా, తక్కువ మార్జిన్లతో పనిచేస్తున్న మిల్లులకు ఆర్థిక పరిస్థితి కష్టతరంగా మారింది.

గత పెంపుదలలు, పాలసీ రిస్కులు

గతంలో FRPలో గణనీయమైన పెరుగుదలలు వచ్చినప్పుడు, ఆదాయంలో తగినంత పెరుగుదల లేకపోవడంతో స్టాక్ ధరలు తాత్కాలికంగా పడిపోయిన సందర్భాలున్నాయి. 2017-18 మరియు 2020-21లలో కూడా ఇలాంటి పరిస్థితులే తలెత్తాయి. ప్రభుత్వ ప్రాధాన్యత అయిన ఇథనాల్ ఉత్పత్తి వైపు పరిశ్రమ మళ్లడం కొంత ఆర్థిక ఉపశమనాన్ని అందిస్తున్నప్పటికీ, ఇది ప్రభుత్వ విధానాలపై, మిశ్రమ నిబంధనలు (blending norms) మరియు సేకరణ ధరలపై ఆధారపడి ఉంటుంది. ఇది నియంత్రణపరమైన (regulatory) రిస్కులను తెచ్చిపెడుతుంది. మహారాష్ట్రలో చెరకు బకాయిలు ఒక్కసారిగా పెరిగి, ఏప్రిల్ మధ్య నాటికి ₹2,130 కోట్లకు చేరడం (గత ఏడాదితో పోలిస్తే ₹752 కోట్లు), మిల్లులు ఎదుర్కొంటున్న నగదు ప్రవాహ సమస్యలను స్పష్టంగా చూపుతుంది.

ఆర్థిక బలహీనతలు, రిస్కులు

చక్కెర పరిశ్రమ యొక్క ఆర్థిక ఆరోగ్యం ఎక్కువగా ప్రభుత్వ విధానాలపైనే ఆధారపడి ఉంటుంది. రైతులకు చెల్లించాల్సిన మొత్తానికి, ప్రస్తుత అమ్మకపు ధరలకు మధ్య ఉన్న వ్యత్యాసం నిరంతర బలహీనతకు కారణమవుతోంది. FRP పెరుగుదలకు అనుగుణంగా చక్కెర MSP లేదా ఇథనాల్ సేకరణ ధరలను ప్రభుత్వం తగినంతగా పెంచకపోతే, చెరకు బకాయిలు మరింత పెరిగి, మిల్లులకు మరింత ఆర్థిక ఇబ్బందులు కలిగించే అవకాశం ఉంది. ఇథనాల్ వంటి వైవిధ్యభరితమైన ఆదాయ మార్గాలు కాకుండా, కేవలం చక్కెర అమ్మకాలపైనే ఎక్కువగా దృష్టి సారించే కంపెనీలు అధిక రిస్క్‌లో ఉంటాయి. అదనంగా, కేంద్ర FRP కంటే ఎక్కువగా స్టేట్ అడ్వైజ్డ్ ప్రైస్ (SAP) ప్రకటించే రాష్ట్రాలు, కంపెనీలకు అదనపు వ్యయ భారాన్ని మోపుతాయి. పెద్ద లిస్టెడ్ సంస్థలపై మోసపూరిత ఆరోపణలు లేనప్పటికీ, రైతులకు చెల్లింపుల్లో జాప్యం అనేది రంగం అంతటా ఉన్న కార్యాచరణ మరియు ఆర్థిక నిర్వహణ సవాళ్లను సూచిస్తుంది.

విశ్లేషకుల అంచనాలు జాగ్రత్తగా

భారతీయ చక్కెర రంగంపై విశ్లేషకుల అభిప్రాయం జాగ్రత్తగా ఉంది. చాలా మంది 'హోల్డ్' లేదా 'న్యూట్రల్' రేటింగ్‌లను కొనసాగిస్తున్నారు. ఇథనాల్ వైవిధ్యీకరణపై దృష్టి పెట్టడం ఒక సానుకూల అంశంగా పరిగణించబడుతున్నప్పటికీ, ప్రధాన చక్కెర వ్యాపారం యొక్క మార్జిన్ల స్థిరత్వంపై ఆందోళనలు కొనసాగుతున్నాయి. బ్రోకరేజ్ నివేదికలు తరచుగా చక్కెర MSP మరియు ఇథనాల్ ధరలలో ఉత్పత్తి వ్యయ పెరుగుదలకు అనుగుణంగా సకాలంలో, తగినంత సర్దుబాట్లు చేయాల్సిన అవసరాన్ని నొక్కి చెబుతున్నాయి. కంపెనీల మార్గదర్శకాలు సాధారణంగా వ్యయ సామర్థ్యం, విస్తరించిన ఇథనాల్ సామర్థ్యం మరియు జాగ్రత్తగా రుణ నిర్వహణను హైలైట్ చేస్తాయి. అయినప్పటికీ, అస్థిరమైన ముడి పదార్థాల ధరలు మరియు నియంత్రణ అనిశ్చితి రంగం యొక్క స్వల్పకాలిక ఆదాయ దృక్పథాన్ని మసకబారుస్తూనే ఉన్నాయి, ఇది ధరల సవరణ డిమాండ్లు కొనసాగుతాయని సూచిస్తుంది.