భారత మార్కెట్లలో వెండి ధర ఈరోజు 1.04% లాభంతో ₹245,720 ప్రతి కిలోగ్రాముకు చేరడం గమనార్హం. COMEX ట్రేడింగ్లో వెండి ఔన్స్ ($77) పైన ఉండటంతో ఈ కదలిక స్పష్టంగా కనిపించింది. అమెరికా ఆర్థిక డేటా బలపడటం, డాలర్ పుంజుకోవడం, మరోవైపు భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు, ఫెడరల్ రిజర్వ్ మానిటరీ పాలసీపై అనిశ్చితి వంటి విభిన్న సంకేతాల మధ్య ఈ ర్యాలీ సాగింది.
డాలర్ ప్రభావం.. ఒక విశ్లేషణ
ప్రస్తుతం US డాలర్ ఇండెక్స్ (DXY) సుమారు 97.7040 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. గత నెలలో డాలర్ కాస్త బలహీనపడినా, ఇటీవల వచ్చిన ఆర్థిక డేటా, ఫెడ్ నుంచి వచ్చిన హాకిష్ సంకేతాల (Hawkish Signals)తో మళ్లీ పుంజుకుంది. చారిత్రాత్మకంగా చూస్తే, బలమైన డాలర్, వెండి ధరలపై ఒత్తిడి తెస్తుంది. ఎందుకంటే, అంతర్జాతీయ కొనుగోలుదారులకు వెండి ఖరీదైనదిగా మారుతుంది. అయితే, ప్రస్తుత భౌగోళిక ఉద్రిక్తతల నేపథ్యంలో డాలర్ బలపడటం ఒక క్లిష్టమైన పరిస్థితిని సృష్టించింది. ఒకవైపు వెండి 'సేఫ్-హేవెన్' (Safe-haven) ఆస్తిగా ఆకర్షిస్తున్నా, కరెన్సీ బలం కారణంగా ప్రతికూల ప్రభావం పడుతోంది.
ఫెడ్ నిర్ణయాల్లో అనిశ్చితి
ఫెడరల్ రిజర్వ్ జనవరి సమావేశ మినిట్స్ (Minutes) ప్రకారం, పాలసీ మేకర్ల మధ్య స్పష్టమైన విభేదాలు కనిపించాయి. కొంతమంది డిసిన్ఫ్లేషన్ (Disinflation) పై ఆధారపడి రేట్ కట్స్ (Rate Cuts) కు మొగ్గు చూపగా, మరికొందరు ప్రస్తుత ఎత్తైన రేట్లను కొనసాగించాలని లేదా మరింత కఠినతరం చేయాలని వాదించారు. దీంతో మార్కెట్లో అనిశ్చితి పెరిగింది. ఈ పరిస్థితుల్లో, ఈ ఏడాది చివర్లో కేవలం రెండు 25 బేసిస్ పాయింట్ల రేట్ తగ్గింపులు మాత్రమే ఉంటాయని మార్కెట్ అంచనా వేస్తోంది. వెండి, ఒక ద్రవ్య లోహం (Monetary Metal) గా, పారిశ్రామిక వస్తువుగానూ ఉండటంతో, రేట్ కట్స్ పై అంచనాలు తగ్గడం, వెండిని కలిగి ఉండే అవకాశ వ్యయం (Opportunity Cost) పెరగడం వంటివి ప్రతికూలంగా మారాయి. గతంలో వడ్డీ రేట్లు పెరిగినప్పుడు, పారిశ్రామిక డిమాండ్ బలంగా ఉన్నప్పటికీ వెండి ధరలు తగ్గిన సందర్భాలున్నాయి.
పారిశ్రామిక రంగం.. ఒక ఆశాకిరణం
దాని ద్రవ్య లక్షణాలతో పాటు, వెండి పారిశ్రామిక అనువర్తనాలు (Industrial Applications) ఒక కీలకమైన డిమాండ్ డ్రైవర్గా ఉన్నాయి. 2025లో 130% కంటే ఎక్కువ లాభాలతో వెండి పనితీరును గణనీయంగా పెంచాయి. J.P. Morgan విశ్లేషకులు 2026లో పారిశ్రామిక డిమాండ్, సరఫరా కొరత (Supply Shortages) కారణంగా సగటు వెండి ధర $81/oz ఉంటుందని అంచనా వేస్తున్నారు. అదేవిధంగా, Bank of America కూడా 2026కి $135-$309 మధ్య ధరలను అంచనా వేస్తూ, ప్రధానంగా పారిశ్రామిక డిమాండ్, గోల్డ్-టు-సిల్వర్ రేషియో (Gold-to-Silver Ratio)లో సంభావ్య సంపీడన (Compression) కారణంగా బుల్లిష్ (Bullish) అవుట్లుక్ను అంచనా వేసింది. ఈ పారిశ్రామిక రంగం, బంగారం కంటే ఎక్కువగా సేఫ్-హేవెన్, సెంట్రల్ బ్యాంక్ డిమాండ్పై ఆధారపడే వెండికి ఒక మద్దతు స్థాయిని అందిస్తుంది.
విశ్లేషకుల అభిప్రాయాలు
మార్కెట్ సెంటిమెంట్ మిశ్రమంగానే ఉంది. J.P. Morgan 2026కి సగటున $81/oz అంచనాతో, Q4 టార్గెట్ను $85/oz గా ఆశిస్తోంది. మరోవైపు, కొన్ని అంచనాలు $45 నుండి $160 ఔన్స్ వరకు మారవచ్చని, ఇది మార్కెట్ పరిస్థితులపై ఆధారపడి ఉంటుందని హెచ్చరిస్తున్నాయి. Indusind Securities కు చెందిన Jigar Trivedi, MCX సిల్వర్ మార్చి ఫ్యూచర్స్ ₹2.44 లక్షల ప్రతి కిలోగ్రాము వైపు పాజిటివ్ బయాస్తో ట్రేడ్ అవుతాయని, ₹2.40 లక్షల/kg కీలక ఇంట్రాడే సపోర్ట్గా ఉంటాయని అంచనా వేశారు. ఈ విభిన్న అంచనాలు ప్రస్తుత మార్కెట్ వాతావరణం యొక్క ఊహాజనిత (Speculative) స్వభావాన్ని నొక్కి చెబుతున్నాయి.
ముప్పు ఎక్కడ ఉందంటే?
నిరంతరాయంగా బలపడుతున్న అమెరికా డాలర్, లేదా ఫెడరల్ రిజర్వ్ హాకిష్ వైఖరిని కొనసాగిస్తే, వెండి ధరలకు ఇది తీవ్రమైన రిస్క్ను కలిగిస్తుంది. రేట్ కట్ అంచనాలు పూర్తిగా చెరిగిపోయినా లేదా రివర్స్ అయినా, వడ్డీలేని ఆస్తులను (Non-yielding Assets) కలిగి ఉండే అవకాశం వ్యయం పెరిగి, గతంలో మాదిరిగానే పదునైన అమ్మకాలకు దారితీయవచ్చు. అలాగే, అధిక వెండి ధరలు పారిశ్రామిక వినియోగదారులను చౌకైన ప్రత్యామ్నాయాలను వెతుక్కోవడానికి ప్రోత్సహించవచ్చు, ఇది డిమాండ్ను తగ్గించి, ధరల అస్థిరతను సృష్టించవచ్చు. లివరేజ్డ్ ట్రేడింగ్ (Leveraged Trading)తో పెరిగిన వెండి యొక్క స్వాభావిక అస్థిరత, స్వల్పకాలంలోనే లాభాలను తుడిచిపెట్టే అవకాశాన్ని కూడా కలిగి ఉంది.
భవిష్యత్ అంచనాలు
వడ్డీ రేట్లు, డాలర్ పనితీరు, మరియు పారిశ్రామిక డిమాండ్ మధ్య నెలకొన్న పోటీ ప్రభావాల కారణంగా, స్వల్పకాలంలో వెండి ధరలు మరింత అస్థిరంగా ఉండే అవకాశం ఉంది. దీర్ఘకాలిక అంచనాలు, ముఖ్యంగా పారిశ్రామిక అనువర్తనాలు, సరఫరా పరిమితుల కారణంగా బుల్లిష్గా ఉన్నప్పటికీ, తక్షణ మార్గం మానిటరీ పాలసీ స్పష్టత, డాలర్ పనితీరుపై ఆధారపడి ఉంటుంది. ఈ పోటీ శక్తులు మార్కెట్ ఆధిపత్యం కోసం పోరాడుతున్నందున, పెట్టుబడిదారులు మరిన్ని ధరల హెచ్చుతగ్గులకు సిద్ధంగా ఉండాలి.