సిల్వర్ ధరల మోత: రికార్డులన్నీ బద్దలు! సోలార్ డిమాండ్‌తో దూకుడు.. కానీ ఆందోళనలు తప్పవా?

వెండి ధరల ప్రస్థానం: రికార్డుల మోత

ప్రస్తుతం వెండి ధరలు ఔన్స్ కు సుమారు $81 నుంచి $84.97 మధ్య ట్రేడ్ అవుతున్నాయి (ఫిబ్రవరి 2026 మధ్య నాటికి). గత ఏడాది కాలంలో ఇది 150% కంటే ఎక్కువ పెరుగుదల, బంగారం కంటే ఎన్నో రెట్లు అధికం. జనవరి 2026 చివరిలో అయితే, ఇది $121.65 అనే అద్భుతమైన గరిష్ట స్థాయిని తాకింది. ఈ ర్యాలీకి స్పెక్యులేషన్ తో పాటు, అసలు డిమాండ్ ఒత్తిళ్లు కూడా కారణం. iShares Silver Trust (SLV) వంటి ప్రధాన ETF ల మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ దాదాపు $44 బిలియన్ కు చేరింది. ఈ ధరల పెరుగుదల, వరుసగా ఆరో ఏడాది మార్కెట్ లో 67 మిలియన్ ఔన్సుల లోటు (deficit) ఉంటుందనే అంచనాల నేపథ్యంలో జరుగుతోంది.

సోలార్: వరం.. శాపం?

ఫోటోవోల్టాయిక్ (PV) సెక్టార్ వెండికి ఒక కీలక వినియోగదారు. ఏటా సుమారు 196 మిలియన్ ఔన్సుల వెండిని (గ్లోబల్ మార్కెట్ లో 17%) ఈ రంగం వాడుకుంటుంది. ఇటీవల TOPCon సోలార్ టెక్నాలజీ వైపు మళ్లడం, దీనికి ఎక్కువ వెండి అవసరం అవ్వడం వల్ల డిమాండ్ పెరిగింది. అయితే, ఇక్కడే అసలు సమస్య ఉంది. సోలార్ మాడ్యూల్ తయారీదారులు ఎప్పుడూ వెండి వాడకాన్ని తగ్గించుకోవడానికి (aggressive 'thrifting') ప్రయత్నిస్తూనే ఉంటారు. కొత్త మెటీరియల్స్, ఉదాహరణకు సిల్వర్-కోటెడ్ కాపర్ పౌడర్ (SCCP) వంటివి వెండి వాడకాన్ని 30-50% వరకు తగ్గిస్తాయి. బ్లూంబర్గ్NEF ప్రకారం, గ్లోబల్ సోలార్ ఇన్స్టాలేషన్స్ 2025లో 700 GW కి, 2035 నాటికి 900 GW కి చేరవచ్చు. కానీ, ఈ పెరుగుదల, తక్కువ వెండితోనే సాధ్యమవుతుంది. సిల్వర్ ఇన్స్టిట్యూట్ అంచనాల ప్రకారం, 2026లో ఫోటోవోల్టాయిక్స్ తో సహా ఇండస్ట్రియల్ ఫ్యాబ్రికేషన్ 2% తగ్గి, 650 మిలియన్ ఔన్సుల నాలుగేళ్ల కనిష్టానికి చేరుకోవచ్చు. దీనికి ముఖ్య కారణం 'థ్రిఫ్టింగ్' మరియు సోలార్ రంగంలో వెండికి ప్రత్యామ్నాయాలను వాడటం.

ధరలు.. డిమాండ్ కి మధ్య అంతరం?

ప్రస్తుత వెండి ధరలు, దాని దీర్ఘకాలిక డిమాండ్ తో, ముఖ్యంగా ఇండస్ట్రియల్ రంగంలో, సరిపోలడం లేదనిపిస్తోంది. TOPCon టెక్నాలజీపై ఆధారపడిన ఈ డిమాండ్ తాత్కాలికమే. ఎందుకంటే, ఎఫిషియన్సీ మెరుగుపడే కొద్దీ ప్యానెల్ కు వెండి వాడకం తగ్గుతుంది. సోలార్ ఇన్స్టాలేషన్స్ పెరిగినా, వెండి వాడకం తగ్గితే, దాని మొత్తం డిమాండ్ పై ప్రభావం తక్కువగానే ఉంటుంది. ఎలక్ట్రిక్ వెహికల్స్ (EVs), ఆర్టిఫిషియల్ ఇంటెలిజెన్స్ (AI) వంటి రంగాల నుంచి డిమాండ్ పెరుగుతున్నప్పటికీ, సోలార్ రంగంలో వచ్చే తగ్గుదలను ఇది పూర్తిగా భర్తీ చేయలేకపోవచ్చు.

మైనింగ్ ఎకనామిక్స్: సప్లై రెసిలెన్స్

వెండి మైనింగ్ ఎకనామిక్స్ ప్రకారం, ధరలు గణనీయంగా తగ్గినా, సప్లై అంత త్వరగా తగ్గకపోవచ్చు. 2024లో ప్రధాన సిల్వర్ ఉత్పత్తిదారుల బ్రేక్-ఈవెన్ కాస్ట్స్ సుమారు $18.65 నుంచి $29.43 మధ్య ఉన్నాయి, సగటున $26.86 మాత్రమే. అంటే, ప్రస్తుత స్థాయిల కంటే చాలా తక్కువ ధరలకు కూడా చాలా ఉత్పత్తి లాభదాయకంగానే ఉంటుంది. First Majestic Silver (AG), Hecla Mining (HL) వంటి కంపెనీల P/E రేషియోస్ ఎక్కువగా ఉన్నాయి. ఇది ప్రస్తుత మార్కెట్ లో అధిక ఆశావాదాన్ని సూచిస్తుంది, కానీ భవిష్యత్తులో రాబోయే డిమాండ్ సవాళ్లను పట్టించుకోనట్లు ఉంది.

భవిష్యత్ అంచనాలు: అనిశ్చితిలో స్థిరత్వం

సిల్వర్ ఇన్స్టిట్యూట్ ప్రకారం, 2026లో గ్లోబల్ సిల్వర్ డిమాండ్ స్థిరంగా ఉండే అవకాశం ఉంది. ఫిజికల్ ఇన్వెస్ట్ మెంట్ 20% పెరిగితే, జ్యువెలరీ, సిల్వర్ వేర్ (silverware) డిమాండ్ తగ్గుతుంది. ఫోటోవోల్టాయిక్ రంగంలో వస్తున్న మార్పుల వల్ల ఇండస్ట్రియల్ ఫ్యాబ్రికేషన్ తగ్గుతుందని అంచనా. First Majestic Silver (AG) వంటి ప్రధాన సిల్వర్ మైనర్లపై అనలిస్టుల సెంటిమెంట్ 'Buy' లేదా 'Moderate Buy' గా ఉంది. Hecla Mining (HL) విషయంలో 'Hold' లేదా 'Neutral' కన్సెన్సస్ ఉంది. అయితే, ముఖ్యమైన రిస్క్ ఏంటంటే, సోలార్ రంగంలో ఎఫిషియన్సీ పెరుగుతున్న కొద్దీ, వెండి ధరలు దాని ఇండస్ట్రియల్ విలువకు దూరంగా జరిగిపోవడం. ఇది ప్రస్తుత వాల్యుయేషన్లకు పెద్ద బలహీనతగా మారవచ్చు.