అసలు ఏం జరిగింది?
గురువారం, ఫిబ్రవరి 5, 2026న, కమోడిటీ మార్కెట్లలో Silver ధరలు భారీగా పడిపోయాయి. మల్టీ-కమోడిటీ ఎక్స్ఛేంజ్ (MCX)లో వెండి ధరలు దాదాపు 9% పడిపోయి, కిలోగ్రాముకు సుమారు ₹2,44,654 వద్ద ట్రేడ్ అయ్యాయి. అంతర్జాతీయ మార్కెట్లలోనూ ఇదే పరిస్థితి కనిపించింది. గ్లోబల్ స్పాట్ ధరలు ఇంట్రాడే గరిష్ట స్థాయిలైన $90 ఔన్స్ నుంచి 13% పైగా పడిపోయి, $75 కంటే తక్కువకు చేరాయి. కొద్ది నిమిషాల్లోనే గత రెండు రోజుల రికవరీని తుడిచిపెట్టేస్తూ, మార్కెట్ తీవ్ర అస్థిరతను ప్రదర్శించింది.
ETFలపై ప్రభావం, లివరేజ్ రిస్క్
ఈ భారీ పతనం, దేశీయ Silver ఎక్స్ఛేంజ్ ట్రేడెడ్ ఫండ్స్ (ETFs) పై తీవ్ర ప్రభావం చూపింది. ఈ ఫండ్స్ 13% నుంచి 20% వరకు నష్టాలను చవిచూశాయి. దీనికి ప్రధాన కారణం, ఈ ఫండ్స్లో అధికంగా ఉన్న లివరేజ్ (Leverage). ఉదాహరణకు, నిప్పాన్ AMC సిల్వర్ ETF, ఫిబ్రవరి 4 నాటికి ₹1,300 కోట్ల కంటే ఎక్కువ లివరేజ్ పొజిషన్లను కలిగి ఉంది. జనవరి చివరి నాటికి ఈ నికర పొజిషన్లు దాదాపు ₹1,750 కోట్లకు చేరుకున్నాయని నివేదికలు సూచిస్తున్నాయి. ఇలాంటి అధిక లివరేజ్, ధరల్లో స్వల్ప మార్పులను కూడా భారీ లాభనష్టాలుగా మారుస్తుంది, పెట్టుబడిదారులకు తీవ్ర నష్టం కలిగిస్తుంది.
రికార్డుల నుంచి పతనం వరకు.. కారణాలేంటి?
ఈ అస్థిరత ఆశ్చర్యం కలిగించాల్సిన అవసరం లేదు. జనవరి 2026లో Silver స్పాట్ ధరలు $121.64 ఔన్స్ వద్ద రికార్డు స్థాయిలను తాకిన తర్వాత మార్కెట్ ఇలా స్పందిస్తోంది. గతంలోనూ, జనవరి 30, 2026న ఒక్క రోజులోనే 37% పడిపోయి, మూడు రోజుల్లో మొత్తం 41% పతనమైన సంఘటనలున్నాయి. ప్రస్తుత పతనానికి తక్షణ కారణం, అమెరికా ఫెడరల్ రిజర్వ్ చైర్గా కెవిన్ వార్ష్ నామినేషన్. ఇది కఠిన ద్రవ్య విధానాన్ని (Hawkish) సూచిస్తుందని, డాలర్ను బలోపేతం చేస్తుందని, తద్వారా బంగారం, వెండి వంటి నాన్-యీల్డింగ్ ఆస్తులపై ఆసక్తిని తగ్గిస్తుందని మార్కెట్ భావిస్తోంది. ఈ మాక్రో ఎకనామిక్ మార్పు, గతంలో వెండి ధరలకు మద్దతునిచ్చిన భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలను అధిగమించింది.
బంగారం తో పోలిస్తే.. భవిష్యత్ ఎలా ఉండబోతోంది?
ఇదే సమయంలో, బంగారం ETFలలో 4% నుంచి 6% వరకు మాత్రమే నష్టాలు కనిపించాయి. MCXలో బంగారం ఫ్యూచర్స్ సుమారు 1.58% స్వల్పంగా పెరిగాయి. వెండి సరఫరా (Supply) లో ఉండే సహజమైన దృఢత్వం (Rigidity), ఇతర మైనింగ్ కార్యకలాపాల ఉప-ఉత్పత్తిగా ఉండటం వల్ల, దాని ధర కదలికలు మరింత ఎక్కువగా ఉంటాయని విశ్లేషకులు చెబుతున్నారు. ప్రస్తుత అస్థిరత ఉన్నప్పటికీ, 2026 నాటికి Silver సగటు ధర $56 నుంచి $65 ఔన్స్ మధ్య ఉండవచ్చని అంచనాలున్నాయి. AI, పునరుత్పాదక శక్తి వంటి రంగాల నుంచి బలమైన పారిశ్రామిక డిమాండ్ (Industrial Demand) కారణంగా, కొందరు విశ్లేషకులు $100 నుంచి $170 వరకు కూడా చేరవచ్చని అంచనా వేస్తున్నారు. అయితే, ప్రస్తుతం మార్కెట్ ఊహాజనిత స్థానాలు (Speculative Positioning) మరియు అధికంగా తీసుకున్న లాంగ్ ట్రేడ్ల (Long Trades)ను సరిచేసుకునే ప్రక్రియలో ఉంది. ఈ పతనం, వెండి మైనింగ్ స్టాక్స్లోనూ అవకాశాలను తెరవచ్చని, ఇవి ఫిజికల్ మెటల్ ధరల కంటే వెనుకబడి ఉండవచ్చని కొందరు నిపుణులు సూచిస్తున్నారు. నిప్పాన్ ఇండియా సిల్వర్ ETF విషయంలో, 2026కి ధర లక్ష్యాలు సంప్రదాయవాద అంచనాలలో ₹300-350 వరకు, బుల్లిష్గా ₹450-500 వరకు ఉండవచ్చని అంచనా. స్వల్పకాలిక అస్థిరత కొనసాగే అవకాశం ఉన్నప్పటికీ, ప్రస్తుత పతనాన్ని ప్రాథమిక మార్పుగా కాకుండా, 'పొజిషనింగ్-డ్రైవెన్ రీసెట్' గా కొందరు చూస్తున్నారు. మార్కెట్, ఊహాజనిత పెట్టుబడి, మాక్రో ఎకనామిక్ మార్పులు, పారిశ్రామిక డిమాండ్ మధ్య జరిగే పరస్పర చర్యను వెండి భవిష్యత్ గమనాన్ని అంచనా వేయడానికి నిశితంగా పరిశీలిస్తుంది.