సిల్వర్ ధరల్లో మళ్లీ అసలు కథ! చైనాలో స్టాక్స్ ఖాళీ.. భారీ వోలటిలిటీకి కారణం ఇదే!

చైనా స్టాక్స్ ఖాళీ.. వెండి ధరల్లో పెరిగిన అసహనం!

చైనాలో వెండి నిల్వలు (Silver Inventories) దారుణంగా పడిపోవడం మార్కెట్ ను కుదిపేస్తోంది. షాంఘై ఫ్యూచర్స్ ఎక్స్ఛేంజ్ (SHFE) లో ప్రస్తుతం కేవలం 350 టన్నుల వెండి నిల్వలు మాత్రమే మిగిలి ఉన్నాయని, ఇది 2015 తర్వాత ఎన్నడూ లేనంత కనిష్ట స్థాయి అని నివేదికలు చెబుతున్నాయి. జనవరి 2021 లో సుమారు 3,000 టన్నుల గరిష్ట స్థాయి నుంచి చూస్తే, ఇది దాదాపు 88% తగ్గుదల. 2025 లో చైనా నుంచి లండన్ కు భారీగా వెండి ఎగుమతులు (Exports) జరగడంతో, భౌతిక సరఫరా (Physical Supply) మరింత తగ్గిపోయింది. ఈ పరిస్థితి ప్రపంచ మార్కెట్ లో వెండి కొరత (Shortage) పై ఆందోళనలను పెంచుతోంది.

ధరల్లో భారీ ర్యాలీ.. ఆపై పతనం!

ఈ పరిణామాల నేపథ్యంలో, MCX సిల్వర్ ఫ్యూచర్స్ లో కొద్దిరోజుల క్రితం 5.26% మేర భారీ ర్యాలీ నమోదై, మార్చి డెలివరీ కాంట్రాక్ట్ కిలోకు ₹2,65,821 వద్ద ట్రేడ్ అయ్యింది. జనవరి చివరి నాటికి స్పాట్ సిల్వర్ ధర $120 ఔన్స్ స్థాయిని తాకి, ఆ తర్వాత ఫిబ్రవరి 6 నాటికి $64 ఔన్స్ కు పడిపోయింది. ప్రస్తుతం, స్పాట్ సిల్వర్ ధర దాదాపు $84.46 ఔన్స్ వద్ద స్థిరపడింది. జనవరి గరిష్టం నుంచి దాదాపు 40% మేర తగ్గుదల కనిపించినా, ధరల్లో అస్థిరత (Volatility) కొనసాగుతోంది.

పారిశ్రామిక డిమాండ్ కీలక పాత్ర!

ధరల్లో ఈ ఒడిదుడుకుల వెనుక, ప్రపంచ సిల్వర్ మార్కెట్ లో కొనసాగుతున్న లోటు (Structural Deficit) ఉంది. సిల్వర్ ఇన్స్టిట్యూట్ అంచనాల ప్రకారం, 2026 లో కూడా ఈ లోటు కొనసాగే అవకాశం ఉంది, ఇది 67 మిలియన్ ఔన్సుల వరకు చేరొచ్చు. దీనికి ప్రధాన కారణం పారిశ్రామిక రంగం నుంచి వస్తున్న భారీ డిమాండ్. సోలార్ ఫోటోవోల్టాయిక్ (PV) సిస్టమ్స్, ఎలక్ట్రిక్ వాహనాలు (EVs), అధునాతన ఎలక్ట్రానిక్స్, AI మౌలిక సదుపాయాలు వంటి వాటిల్లో వెండి తప్పనిసరి. ముఖ్యంగా, EV లలో ఛార్జింగ్ ఇన్ఫ్రాస్ట్రక్చర్ కోసం 2026 నాటికి 70-75 మిలియన్ ఔన్సుల వెండి అవసరమవుతుందని అంచనా.

ప్రతికూలతలు, అనలిస్ట్ ల భిన్నాభిప్రాయాలు

అయితే, ఈ డిమాండ్ కథనానికి కొన్ని ప్రతికూలతలు (Headwinds) కూడా ఉన్నాయి. అమెరికా ఫెడరల్ రిజర్వ్ (Fed) వడ్డీ రేట్ల విధానం (Monetary Policy) ఒక కీలక అంశం. వడ్డీ రేట్లు పెరిగితే, బంగారం, వెండి వంటి నాన్-యీల్డింగ్ అసెట్స్ పై పెట్టుబడి పెట్టేందుకు ఆసక్తి తగ్గుతుంది. ఇది స్వల్పకాలంలో ధరలపై ఒత్తిడి తెస్తుంది. మరోవైపు, చైనా ఎక్స్ఛేంజ్ లో నిల్వలు తక్కువగా ఉన్నప్పటికీ, 2025 లో చైనా నుంచి వచ్చిన ఎగుమతులు 16 ఏళ్ల గరిష్టానికి చేరాయి. అంటే, భౌతికంగా వెండి లభ్యత అనుకున్నంత తక్కువగా లేకపోవచ్చు. బంగారం-వెండి నిష్పత్తి (Gold-Silver Ratio) 50 కంటే తక్కువకు పడిపోయింది, ఇది బంగారం కంటే వెండి మెరుగైన పనితీరును సూచిస్తుంది.

విశ్లేషకుల (Analysts) అభిప్రాయాలు రెండుగా చీలిపోయాయి. కొందరు మిచెల్ ఆలివర్ వంటి వారు ఈ ఏడాది వెండి ధర $300-$500 ఔన్స్ వరకు చేరొచ్చని జోస్యం చెబుతుండగా, డేవిడ్ హంటర్ $180 ఔన్స్ టార్గెట్ ను సూచించారు. అయితే, గోల్డ్‌మన్ సాక్స్ 2026 కి $75-$85 ఔన్స్, జేపీ మోర్గాన్ $81/oz సగటు అంచనాలను ఇచ్చాయి. ఈ భారీ ధరల అంచనాలకు, డిమాండ్ తగ్గిపోయే (Demand Destruction) అవకాశాలకు మధ్య వ్యత్యాసం ఉంది. వెండి ఉత్పత్తి ఎక్కువగా కాపర్, లెడ్, జింక్ మైనింగ్ తో అనుబంధంగా (Byproduct) జరుగుతుంది కాబట్టి, డిమాండ్ పెరిగినప్పుడు ఉత్పత్తిని సులభంగా పెంచడం సాధ్యం కాదు. సోలార్ రంగంలో వెండి వాడకాన్ని తగ్గించే ప్రయత్నాలు కూడా డిమాండ్ వృద్ధిని పరిమితం చేయగలవు.

భవిష్యత్ అంచనాలు

మొత్తం మీద, దీర్ఘకాలంలో సిల్వర్ ధరలకు మంచి పునాది ఉంది. నిరంతర సరఫరా లోటు, బలమైన పారిశ్రామిక డిమాండ్ సానుకూల అంశాలు. పెట్టుబడిదారుల నుంచి డిమాండ్ పెరిగే అవకాశం ఉంది. స్వల్పకాలంలో ఫెడ్ విధానం, డాలర్ కదలికలు ధరలను ప్రభావితం చేసినా, సరఫరా-డిమాండ్ అసమతుల్యత (Imbalance) కారణంగా ధరలు $80-$120 ఔన్స్ లేదా అంతకంటే ఎక్కువగా ఉండే అవకాశాలున్నాయని చాలామంది విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు.