సిల్వర్ ETFల ర్యాలీ: డ్యూటీ పెంపు వదంతులు ప్రీమియం ర్యాలీకి ఆజ్యం పోస్తున్నాయి

సిల్వర్ ETFల కోసం డిమాండ్ పెరగడం వల్ల వాటి ధరలు నికర ఆస్తి విలువ (NAV) కంటే గణనీయంగా పెరిగాయి. ఉదాహరణకు, ICICI Prudential Silver ETF యొక్క NSE ధర ఒకే సెషన్‌లో 6.4% పెరిగి ₹313.91 కి చేరింది. UTI Silver ETF సుమారు 5.5% పెరిగింది, అయితే Aditya Birla Sun Life Silver ETF NSEలో దాదాపు 5% వృద్ధి చెందింది.

దిగుమతి సుంకం పెంపు ఊహాగానాలు (Regulatory Duty Hike Speculation)

మార్కెట్ నిపుణులు ఈ ధోరణిని, వెండి దిగుమతి సుంకాలను ప్రభుత్వం పెంచవచ్చనే పెట్టుబడిదారుల అంచనాలతో ముడిపెడుతున్నారు. అటువంటి చర్య దేశీయ ధరలను నేరుగా పెంచుతుంది, దీని వలన ముందుగానే పెట్టుబడి పెట్టేందుకు అవకాశం ఏర్పడుతుంది. పెట్టుబడిదారులు సులభంగా పెట్టుబడి పెట్టడానికి ఈ ETFల వైపు ఎక్కువగా మొగ్గు చూపుతున్నారు.

భౌతిక డిమాండ్‌ను అధిగమించిన ఆర్థిక ప్రవాహాలు (Financial Flows Outpace Physical Demand)

ఈ హడావుడి ETFలలోకి వచ్చిన గణనీయమైన ఆర్థిక ప్రవాహాలలో స్పష్టంగా కనిపిస్తుంది. డిసెంబర్‌లో, గోల్డ్ మరియు సిల్వర్ ETFలలోకి ₹15,000 కోట్ల ఇన్‌ఫ్లోలు వచ్చాయి, ఇది నవంబర్ నెలలోని ₹5,000 కోట్ల కంటే చాలా ఎక్కువ. ఒక సీనియర్ మ్యూచువల్ ఫండ్ అధికారి మాట్లాడుతూ, వాస్తవ భౌతిక డిమాండ్ చాలా బలహీనంగా ఉందని, బంగారు ఆభరణాల డిమాండ్ 15-20% తగ్గిందని, మరియు భౌతిక సరఫరా ఇంకా పుష్కలంగానే ఉందని తెలిపారు.

ఫ్యూచర్స్ మార్కెట్ డైనమిక్స్ మరియు ధరల వ్యత్యాసాలు (Futures Market Dynamics and Price Discrepancies)

ధరల ఊపునకు మరో కారణం, ధరలు తగ్గుతాయని పందెం వేసిన వ్యాపారుల షార్ట్ కవరింగ్ (short covering) చర్యలు. ఈ వ్యాపారులు ఇప్పుడు తమ పొజిషన్లను తిరిగి కొనుగోలు చేయవలసి వస్తోంది, ఇది కొనుగోలు ఒత్తిడిని పెంచుతుంది. ఫ్యూచర్స్ మార్కెట్లో వెండిని ఉంచుకోవడానికి అయ్యే ఖర్చు కూడా అధిక అస్థిరత (high volatility) కారణంగా పెరిగింది. ఆప్షన్స్‌లో ఇంప్లైడ్ వోలటిలిటీ (implied volatility) 50-70% వరకు చేరడం, తీవ్రమైన ఊహాజనిత కార్యకలాపాలను (speculative activity) సూచిస్తుంది.

Motilal Oswal Financial Services లో కమోడిటీస్ రీసెర్చ్ హెడ్ అయిన నవ్నీత్ దమాని, MCX ఫ్యూచర్స్ మరియు ఫిజికల్ మార్కెట్ రేట్ల మధ్య ఉన్న ధర వ్యత్యాసాన్ని ఎత్తి చూపారు. డిరైవ్డ్ ధర (derived price) సుమారు ₹2.95 లక్షలు కాగా, ఫిజికల్ మార్కెట్ సుమారు ₹3.25 లక్షల వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది, ఇది గణనీయమైన ప్రీమియంను సూచిస్తుంది. MCX ఫ్యూచర్స్ లో ఆలస్యంగా వచ్చే ర్యాలీలు ETF ధరలను మరింత పెంచాయి, ఎందుకంటే ETFలు ఈ కదలికలను ట్రాక్ చేస్తాయి. తాజా MCX ధర సుమారు ₹3.30 లక్షలతో పోలిస్తే, ప్రస్తుత ETF ధరలు ₹3.15 లక్షల సమీపంలో ఇంకా సర్దుబాటు అవుతున్నాయి, అయినప్పటికీ అవి అంతర్లీన విలువపై గణనీయమైన ప్రీమియంను ప్రతిబింబిస్తున్నాయి. భౌతిక డిమాండ్ బలోపేతం అయ్యే వరకు లేదా ఊహాజనిత కార్యకలాపాలు తగ్గే వరకు, ఆప్షన్స్ మరియు ఊహాజనిత డిమాండ్ కారణంగా అధిక కార్యకలాపాలు మరియు తప్పు ధరల (mispricing) వల్ల ఈ ప్రీమియంలు కొనసాగే అవకాశం ఉందని నిపుణులు భావిస్తున్నారు.