Rajesh Exports షాక్: ఆదాయంలో భారీ మోసం ఆరోపణలతో SEBI కొరడా విచారణ!

నియంత్రణ సంస్థల సంక్షోభం

భారత కార్పొరేట్ చరిత్రలో ఇది అత్యంత తీవ్రమైన పాలనా సంక్షోభాలలో ఒకటి. సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ బోర్డ్ ఆఫ్ ఇండియా (SEBI) జూన్ 3, 2026న ఇచ్చిన మధ్యంతర ఆదేశాల నేపథ్యంలో, కంపెనీ షేర్ ధర వరుసగా మూడు రోజులుగా లోయర్ సర్క్యూట్లలోనే ఉంటోంది. నియంత్రణ సంస్థ ఇచ్చిన 109 పేజీల నివేదిక ప్రకారం, గత ఐదు ఆర్థిక సంవత్సరాలలో కంపెనీ తన ఆదాయాన్ని సుమారు ₹15.15 లక్షల కోట్లు పెంచి చూపినట్లు ఆరోపణలున్నాయి. ఇది ఆ కాలంలో నమోదైన మొత్తం ఆదాయంలో దాదాపు 99.8% అని SEBI దర్యాప్తులో తేలింది. ఈ వ్యత్యాసానికి ప్రధాన కారణం స్విట్జర్లాండ్‌లోని అనుబంధ సంస్థ Valcambi SAకి సంబంధించిన ధృవీకరించని లావాదేవీలేనని తెలుస్తోంది. ఈ నేపథ్యంలో, SEBI ఛైర్మన్ మరియు మేనేజింగ్ డైరెక్టర్ రాజేష్ మెహతాను మూడేళ్ల పాటు కంపెనీ సెక్యూరిటీల ట్రేడింగ్ నుంచి నిషేధించింది.

సంస్థాగత పెట్టుబడుల అనిశ్చితి

2023 గరిష్ట స్థాయిల నుంచి షేర్ ధర 90% పడిపోయిన నేపథ్యంలో, లైఫ్ ఇన్సూరెన్స్ కార్పొరేషన్ ఆఫ్ ఇండియా (LIC) యొక్క 10.8% వాటాపై దృష్టి పెరిగింది. ఛైర్మన్ రాజేష్ మెహతా, LIC పెట్టుబడుల నిర్ణయాలతో కంపెనీకి సంబంధం లేదని, ఈ వాటాను గత రెండు దశాబ్దాలుగా బహిరంగ మార్కెట్ ద్వారా కొనుగోలు చేశారని, ప్రత్యక్ష పెట్టుబడుల ద్వారా కాదని స్పష్టం చేశారు. అయితే, పరిస్థితి సంక్లిష్టంగానే ఉంది. మెహతా చెప్పిన ప్రకారం, చారిత్రక కొనుగోలు ధరల ప్రకారం LICకి ఇంకా నష్టం రాలేదని అంటున్నప్పటికీ, కంపెనీ మార్కెట్ విలువ సుమారు ₹2,790 కోట్లకు పడిపోయింది. ఇతర దేశీయ సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులు (Domestic Institutional Investors) - చాలా మంది ఆర్థిక నివేదికలపై సందేహాల కారణంగా ఈ స్టాక్‌కు దూరంగా ఉన్నారు - వీరిలో LIC ఏకైక పెద్ద సంస్థాగత పెట్టుబడిదారుగా మిగిలింది.

నిర్మాణాత్మక బలహీనతలు, రిస్క్ ఫ్యాక్టర్లు

తమ వ్యాపార నమూనాని SEBI సరిగా అర్థం చేసుకోలేదని, Valcambi యొక్క EBITDAను, కన్సాలిడేటెడ్ రెవిన్యూతో తికమక పడిందని కంపెనీ వాదిస్తోంది. అయితే, బయటి రిస్కులు పెరుగుతున్నాయి. భారీ పరిశ్రమల మంత్రిత్వ శాఖ (Ministry of Heavy Industries) అధునాతన కెమిస్ట్రీ సెల్ బ్యాటరీ నిల్వ కోసం ఉద్దేశించిన ఉత్పత్తి-లింక్డ్ ఇన్సెంటివ్ (PLI) పథకం నుంచి కంపెనీని తొలగించవచ్చని నివేదికలు సూచిస్తున్నాయి. దీంతో పాటు, బ్యాంకులు కొన్ని రుణాలను ఒత్తిడితో కూడిన ఆస్తులుగా వర్గీకరిస్తున్నాయని సమాచారం. రత్నాలు, ఆభరణాల రంగంలోని ఇతర కంపెనీలు పారదర్శకంగా నివేదికలు సమర్పిస్తూ, విస్తృత సంస్థాగత మద్దతును కలిగి ఉండగా, రాజేష్ ఎక్స్‌పోర్ట్స్ తన అనుబంధ సంస్థపై ఆధారపడటం, దేశీయ మ్యూచువల్ ఫండ్ల ఆసక్తి లేకపోవడం, వాటాదారుల విశ్వాసం లోపించి, కోలుకునే అవకాశాలను మరింత క్లిష్టతరం చేస్తోంది.

భవిష్యత్ అంచనాలు

మార్కెట్ సెంటిమెంట్ ప్రతికూలంగానే ఉంది. స్టాక్ దాని పుస్తక విలువలో కొంత భాగం వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది - ఇది అత్యంత తక్కువ విలువకు పడిపోయిందని సూచించే సూచిక. తక్షణ న్యాయ పోరాటాలతో పాటు, కంపెనీ ఇప్పుడు ఫోరెన్సిక్ ఆడిట్, ప్రభుత్వ రాయితీలను కోల్పోయే ముప్పును ఎదుర్కోవాల్సి ఉంది. CMD సెక్యూరిటీల ట్రేడింగ్ నుంచి నిషేధించబడటం, గత ఆర్థిక నివేదికల ఖచ్చితత్వంపై తీవ్ర సందేహాలున్న నేపథ్యంలో, విశ్లేషకులు అప్రమత్తంగా ఉన్నారు. భవిష్యత్తులో న్యాయపరమైన గెలుపుతో పాటు, సంస్థాగత విశ్వాసాన్ని పూర్తిగా పునరుద్ధరించుకోవాలి, ప్రస్తుతం స్టాక్ బహుళ-సంవత్సరాల కనిష్ట స్థాయిలను పరీక్షిస్తున్నందున ఇది చాలా కష్టంగా మారింది.