NMDC: ఆదాయం పెరిగినా.. మార్జిన్లపై ఒత్తిడి! కీలక ఖనిజాలే భవిష్యత్తుకు ఆశాకిరణమా?

NMDC లిమిటెడ్ తన డిసెంబర్ త్రైమాసిక ఆర్థిక ఫలితాలను వెల్లడించింది. ఈ త్రైమాసికంలో కంపెనీ ఆదాయం గత ఏడాదితో పోలిస్తే 16% పెరిగి ₹7,610.8 కోట్లకు చేరుకుంది. మార్కెట్ అంచనా వేసిన ₹6,850 కోట్లను ఇది అధిగమించింది. పెల్లెట్ వ్యాపారంలో వచ్చిన మెరుగైన పనితీరు ఈ ఆదాయ వృద్ధికి తోడ్పడింది, పెల్లెట్ వ్యాపార ఆదాయం ₹931 కోట్ల నుంచి ₹1,537 కోట్లకు ఎగబాకింది.

అయితే, ఈ ఆదాయ వృద్ధిని అధిగమించేలా నిర్వహణ ఖర్చులు పెరిగిపోయాయి. ఆపరేషనల్ ఖర్చులు 70%, అమ్మకాల ఖర్చులు 65% పెరగడంతో, కంపెనీ EBITDA మార్జిన్లలో తీవ్రమైన తగ్గుదల కనిపించింది. గత ఏడాదితో పోలిస్తే EBITDA మార్జిన్లు 36.1% నుంచి 28.2% కి పడిపోయాయి. మార్కెట్ అంచనా వేసిన 30.9% కన్నా కూడా ఇది తక్కువ. స్టాక్ మార్కెట్లో ఈ ఫలితాల అనంతరం NMDC షేరు స్వల్పంగా లాభపడి ₹81.65 వద్ద ట్రేడ్ అయ్యింది. గత 12 నెలల్లో షేరు 31% పెరిగినప్పటికీ, ప్రస్తుత ఫలితాలు పెట్టుబడిదారుల్లో మిశ్రమ స్పందనను రేకెత్తించాయి.

వ్యూహాత్మక అడుగు: కీలక ఖనిజాల వైపు NMDC

భారతదేశ స్వావలంబన లక్ష్యానికి అనుగుణంగా, పెరుగుతున్న ప్రపంచ ఖనిజాల డిమాండ్‌ను దృష్టిలో ఉంచుకుని, NMDC ఒక కీలక ముందడుగు వేసింది. కంపెనీ కీలక ఖనిజాల (Critical Minerals) సేకరణ, అన్వేషణ, ఉత్పత్తిపై దృష్టి సారించే ఒక కొత్త అనుబంధ సంస్థను ఏర్పాటు చేసింది. లిథియం, కోబాల్ట్, నికెల్ వంటి ముఖ్యమైన ఖనిజాల దిగుమతులపై ఆధారపడటాన్ని తగ్గించుకోవాలనే భారతదేశ లక్ష్యానికి అనుగుణంగా ఈ వ్యూహం ఉంది. 2026-27 కేంద్ర బడ్జెట్‌లో కూడా ఖనిజాల శుద్ధి (mineral processing) కోసం ఉపయోగించే మూలధన వస్తువులపై కస్టమ్స్ సుంకాన్ని మినహాయించడం వంటి ఆర్థిక ప్రోత్సాహకాలను ప్రభుత్వం ప్రకటించడం, ఈ రంగంలో దేశీయ సామర్థ్యాలను పెంచడానికి ప్రభుత్వ నిబద్ధతను సూచిస్తుంది.

వాల్యుయేషన్, మార్కెట్ అంచనాలు

ప్రస్తుతం, NMDC ప్రధానంగా ఇనుప ఖనిజాల (iron ore) ఉత్పత్తిదారుగా వ్యవహరిస్తోంది. గత 12 నెలల (TTM) P/E నిష్పత్తి సుమారు 9.31x నుండి 11.4x మధ్య ఉంది. ఇది టాటా స్టీల్ (~33-36.6x) మరియు వేదాంత (~16.4-27.6x) వంటి ఇతర దిగ్గజ సంస్థలతో పోలిస్తే చాలా తక్కువ. మార్కెట్ ఈ తక్కువ వాల్యుయేషన్ ను, కమోడిటీ ధరలలోని అస్థిరత (volatility) మరియు ప్రస్తుత ఖర్చుల ఒత్తిడిని పరిగణనలోకి తీసుకోవడంగా చూడవచ్చు, దాని కీలక ఖనిజాల వ్యాపార దీర్ఘకాలిక సామర్థ్యాన్ని ఇంకా పూర్తిగా లెక్కించలేదు.

ప్రపంచవ్యాప్తంగా, ఇనుప ఖనిజం ధరలు అస్థిరంగా కదులుతున్నాయి. 2025-2026 సంవత్సరానికి ధరలను $90/టన్నుగా అంచనా వేసినప్పటికీ, జనవరి 2026 చివరి నాటికి ఇవి 8 వారాల కనిష్టానికి చేరుకున్నాయని నివేదికలు సూచిస్తున్నాయి. విశ్లేషకుల అభిప్రాయాలు కూడా మిశ్రమంగానే ఉన్నాయి, సగటున 'హోల్డ్' (Hold) రేటింగ్ తో, కొందరు 'బై' (Buy), మరికొందరు 'సెల్' (Sell) సిఫార్సులతో ఉన్నారు. ఇది కార్యకలాపాల సవాళ్లు మరియు వ్యూహాత్మక వృద్ధి ప్రయత్నాల మధ్య సమతుల్యంపై పెట్టుబడిదారుల జాగ్రత్తను సూచిస్తుంది.

అయితే, కంపెనీ ఆర్థిక సంవత్సరం 2026 కి గాను ఒక్కో షేరుకు ₹2.50 మధ్యంతర డివిడెండ్ (interim dividend) ప్రకటించడం స్టాక్‌కు కొంత మద్దతునివ్వవచ్చు. కానీ, పెరుగుతున్న ఖర్చులను సమర్థవంతంగా నిర్వహించడంతో పాటు, భవిష్యత్తులో నిలకడైన ఆదాయం కోసం తన కొత్త కీలక ఖనిజాల విభాగాన్ని అభివృద్ధి చేయగల సామర్థ్యంపైనే మార్కెట్ దృష్టి కేంద్రీకరించే అవకాశం ఉంది.