Whalesbook
మోతీలాల్ ఒస్వాల్ రిపోర్ట్: 'Neutral' వ్యూహం, ₹350 టార్గెట్
బ్రోకరేజ్ సంస్థ మోతీలాల్ ఒస్వాల్, NALCO పై తన విశ్లేషణను తాజాగా అప్డేట్ చేసింది. కంపెనీపై 'Neutral' రేటింగ్ ను కొనసాగిస్తూ, టార్గెట్ ప్రైస్ ను INR 350 కి సవరించింది. ఇది సెప్టెంబర్ 2027 అంచనాల ఆధారంగా, 7x EV/EBITDA మల్టిపుల్ ను ఉపయోగించి లెక్కించారు. ప్రస్తుత మార్కెట్ ధర వద్ద, NALCO సుమారు 8.5 రెట్లు EV/EBITDA వద్ద, 2.7 రెట్లు ప్రైస్ టు బుక్ (P/B) నిష్పత్తితో ట్రేడ్ అవుతోంది. గత సంవత్సర కాలంలో షేర్ గణనీయంగా పెరిగినప్పటికీ, బ్రోకరేజ్ ప్రకారం, మరిన్ని అప్ సైడ్ అవకాశాలు పరిమితంగా ఉండవచ్చని అంచనా.
Q3 FY26 పనితీరు: మిశ్రమ ఫలితాలు
NALCO Q3 FY26 లో INR 47.3 బిలియన్ ఆదాయాన్ని నమోదు చేసింది. ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే 2% స్వల్ప పెరుగుదల కాగా, క్రితం త్రైమాసికంతో పోలిస్తే 10% వృద్ధిని చూపించింది. అనుకూలమైన అల్యూమినియం ధరల వల్ల ఆదాయం స్థిరంగా ఉంది. అయితే, EBITDA INR 21.8 బిలియన్ వద్ద నిలిచింది. ఇది క్రితం త్రైమాసికంతో పోలిస్తే 13% మెరుగైనప్పటికీ, గత ఏడాదితో పోలిస్తే 6% తగ్గింది. మోతీలాల్ ఒస్వాల్ అంచనా వేసిన INR 23.3 బిలియన్ కంటే ఇది తక్కువ. ఈ త్రైమాసికంలో EBITDA మార్జిన్ 46.1% గా నమోదైంది. ఇది Q2 FY26లోని 44.9% కంటే మెరుగుపడినా, Q3 FY25లోని 49.9% కంటే తగ్గింది. అడ్జస్టెడ్ ప్రాఫిట్ ఆఫ్టర్ ట్యాక్స్ (PAT) INR 15.9 బిలియన్ గా ఉంది. ఇది గత ఏడాదితో పోలిస్తే 2%, క్రితం త్రైమాసికంతో పోలిస్తే 12% పెరిగింది. ఇది అంచనా వేసిన INR 16.6 బిలియన్ కు దగ్గరగా ఉంది.
తొమ్మిది నెలల వృద్ధి & వాటాదారులకు రాబడులు
FY26 తొలి తొమ్మిది నెలల్లో NALCO గణనీయమైన వృద్ధిని కనబరిచింది. ఆదాయం 11% పెరిగి INR 128 బిలియన్ కు చేరింది. EBITDA 16% పెరిగి INR 56 బిలియన్ కు, అడ్జస్టెడ్ PAT 27% పెరిగి INR 40.7 బిలియన్ కు చేరుకున్నాయి. వాటాదారులకు రాబడులను అందించడంలో భాగంగా, కంపెనీ బోర్డు INR 4.5 మధ్యంతర డివిడెండ్ ను ఆమోదించింది. కంపెనీ బ్యాలెన్స్ షీట్ లో దాదాపు సున్నా అప్పుతో చాలా పటిష్టంగా ఉంది. ప్రస్తుత మార్కెట్ పరిస్థితుల ప్రకారం, సుమారు 2.85% డివిడెండ్ యీల్డ్ ఉంది.
వాల్యుయేషన్ & పోటీదారులు
NALCO ప్రస్తుత P/E నిష్పత్తి సుమారు 10.59 నుండి 11.56 మధ్య, మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ ₹65,000 నుండి ₹67,700 కోట్ల మధ్య ఉంది. ప్రైస్ టు బుక్ నిష్పత్తి 3.28 నుండి 3.65 మధ్య ఉంది. ఈ మెట్రిక్స్ ప్రకారం, స్టాక్ బుక్ వాల్యూ కంటే ప్రీమియం వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్నా, ఆదాయాల పరంగా చూస్తే పరిశ్రమలోని తోటి సంస్థలతో పోలిస్తే సహేతుకంగానే ఉందనిపిస్తుంది. Hindalco Industries, Vedanta Ltd వంటి పోటీదారుల మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు ₹2.05 లక్షల కోట్లు, ₹2.55 లక్షల కోట్లుగా ఉంది. NALCO ఈ రంగంలో ఒక మిడ్-క్యాప్ ప్లేయర్. అయినప్పటికీ, NALCO అత్యుత్తమ రాబడి నిష్పత్తులను (ROE 30-32%, ROCE 44-64%) కలిగి ఉంది. ఇది పరిశ్రమ సగటుల కంటే చాలా ఎక్కువ.
రంగం ట్రెండ్స్ & భవిష్యత్ అవకాశాలు
మౌలిక సదుపాయాలపై ప్రభుత్వాల వ్యయం, గ్రీన్ ఎనర్జీ వైపు మళ్లుతున్న ప్రపంచం నేపథ్యంలో అల్యూమినియం రంగం వృద్ధికి సిద్ధంగా ఉంది. 2026 నాటికి మార్కెట్ లోటు ఏర్పడవచ్చని అంచనాలున్నాయి, ఇది అల్యూమినియం ధరలకు మద్దతునివ్వవచ్చు. ఎలక్ట్రిక్ వాహనాలు (EVలు), పునరుత్పాదక శక్తి రంగాలలో అల్యూమినియం డిమాండ్ పెరిగే అవకాశం ఉంది. NALCO అర్జెంటీనాలో లిథియం అన్వేషణ వంటి రంగాలలోకి విస్తరిస్తూ, క్యాప్టివ్ మైన్స్, విద్యుత్ ఉత్పత్తితో కూడిన తన ఇంటిగ్రేటెడ్ మోడల్ తో ఈ ట్రెండ్స్ నుండి లబ్ది పొందాలని చూస్తోంది. FY24 లో కంపెనీ అత్యధిక కాస్ట్ మెటల్ ఉత్పత్తిని నమోదు చేసింది. అయితే, ఇటీవల మార్కెట్ సెంటిమెంట్ లో అస్థిరత కనిపించింది. Q3 ఫలితాల ప్రకటనకు ముందు NALCO షేర్ లో గణనీయమైన తగ్గుదల నమోదైంది. ఇది విస్తృత రంగ బలహీనత, ఇన్పుట్ కాస్ట్ ఒత్తిళ్లు, మార్జిన్ స్థిరత్వంపై ఇన్వెస్టర్ల ఆందోళనలను ప్రతిబింబిస్తుంది. బ్రోకరేజ్ టార్గెట్ ప్రైస్, ప్రస్తుత స్థాయిల నుండి స్వల్పకాలిక అప్ సైడ్ పరిమితంగా ఉంటుందని సూచిస్తోంది.