Whalesbook
మార్జిన్ నిబంధనల సడలింపుతో బులియన్ ETFs కు ఊపు
బుధవారం రోజున Precious Metal ETFs లో అకస్మాత్తుగా పెరిగిన ర్యాలీకి MCX, NSE తీసుకున్న నిర్ణయమే కీలక కారణం. ఫిబ్రవరి 19 నుండి అమలులోకి వచ్చిన ఈ నిబంధనల సడలింపు వల్ల, గతంలో Gold ఫ్యూచర్స్ పై 7% మరియు Silver ఫ్యూచర్స్ పై 3% గా ఉన్న అదనపు మార్జిన్లను తొలగించారు. దీంతో మార్కెట్ లో లిక్విడిటీ పెరిగి, ట్రేడింగ్ కార్యకలాపాలు పుంజుకుంటాయని అంచనా వేస్తున్నారు. ఈ ఊరటతో, Silver ETFs ధరలు ఏకంగా 4.2% వరకు పెరగ్గా, Gold ETFs కూడా దాదాపు 0.30% మేర బలపడ్డాయి. అయితే, అమెరికా డాలర్ బలపడటం (US Dollar strengthening) వంటి అంశాలు అంతర్జాతీయంగా కమోడిటీల ధరలను తగ్గించే అవకాశం ఉన్నప్పటికీ, ఈ ర్యాలీ ఆసక్తికరంగా మారింది.
MCX లో, ఏప్రిల్ 2 ఎక్స్పైరీ గోల్డ్ ఫ్యూచర్స్ దాదాపు ₹1,56,130 వద్ద, 0.24% పెరుగుదలతో ట్రేడ్ అయ్యాయి. అదేవిధంగా, ఏప్రిల్ 30 ఎక్స్పైరీ సిల్వర్ ఫ్యూచర్స్ సుమారు ₹2,48,550 కి 0.40% పెరిగాయి. MCX సిల్వర్ మినీ కాంట్రాక్టులు కూడా 4.20% లాభపడ్డాయి. ఫిజికల్ మార్కెట్ లో కూడా 24 క్యారెట్ల బంగారం ధర సుమారు 0.29% పెరిగి ₹1,56,490 కు చేరుకుంది. ఫిబ్రవరి నెలలో రికార్డు స్థాయిలో ₹1,80,000 దాటిన బంగారం, ఈ నెలలో దాదాపు 2.55% కరెక్షన్ చూపింది. సిల్వర్ లో కూడా అంతకుముందు కనించిన గరిష్ట స్థాయిల నుండి గణనీయమైన తగ్గుదల నమోదైంది.
అంతర్లీన బలాలు, ఎదురవుతున్న సవాళ్లు
మార్జిన్ నిబంధనల సడలింపు స్వల్పకాలిక ఊరటనిచ్చినా, Precious Metals మార్కెట్ పై స్థూల ఆర్థిక కారకాల (Macroeconomic factors) ప్రభావం కొనసాగుతోంది. గ్లోబల్ గోల్డ్ ETFs లో పెట్టుబడులు బాగానే ఉన్నాయి. ఫిబ్రవరి 2026 నాటికి వాటి ఆస్తుల నిర్వహణ (AUM) దాదాపు US$530 బిలియన్లకు చేరుకుంది, నెలవారీగా 5% వృద్ధి నమోదైంది. భారతదేశంలో, జనవరి 2026 నాటికి సిల్వర్ ETFs AUM ₹1.16 లక్షల కోట్లను దాటింది, ఇది నెలవారీగా 61% పెరుగుదల. వైవిధ్యత (Diversification) మరియు గ్లోబల్ అనిశ్చితుల నుండి రక్షణ (Hedge against uncertainties) కోసం పెట్టుబడిదారులు ఈ ETFs వైపు మొగ్గు చూపుతున్నారు. అనేక సంస్థలు గోల్డ్ ధర అంచనాలను $4,300-$5,000/oz నుండి $5,500-$6,300/oz వరకు పెంచుతున్నాయి.
సెంట్రల్ బ్యాంకులు గోల్డ్ కొనుగోళ్లను కొనసాగించడం ఒక ముఖ్యమైన అంశం. 2023 లో గ్లోబల్ కొనుగోళ్లు 1950 తర్వాత అత్యధిక స్థాయికి చేరుకున్నాయి. అమెరికా డాలర్ ఇండెక్స్ ప్రస్తుతం 97.7474 వద్ద ఉన్నప్పటికీ, గత ఏడాది కాలంలో 8.11% బలహీనపడింది. ఇది సాధారణంగా గోల్డ్, సిల్వర్ ధరలకు సానుకూలం. అయితే, అమెరికా ఫెడరల్ రిజర్వ్ (Fed) విధానాలు ప్రధాన అనిశ్చితిగా మారాయి. జనవరి మీటింగ్ మినిట్స్ ప్రకారం, ద్రవ్యోల్బణం తగ్గితే వడ్డీ రేట్లను తగ్గించవచ్చని కొందరు, కానీ ద్రవ్యోల్బణం తగ్గకపోతే రేట్లను పెంచే అవకాశం ఉందని మరికొందరు సూచిస్తున్నారు. జనవరి 2026 లో కోర్ CPI 2.5% కి తగ్గినా, కొన్ని రంగాలలో ద్రవ్యోల్బణం ఇంకా ఎక్కువగానే ఉంది.
అస్థిరత, మాక్రో సందేహాలు (The Bear Case)
ఇటీవల Precious Metals లో వచ్చిన భారీ ధరల హెచ్చుతగ్గులు వాటి అస్థిరతను (Volatility) స్పష్టం చేస్తున్నాయి. జనవరి 31, 2026 న సిల్వర్ ఒకే రోజులో 27% పడిపోయింది, అంతకుముందు 2025 లో 170% ర్యాలీ చేసిన తర్వాత ఇది జరిగింది. గోల్డ్ కూడా దాని గరిష్ట స్థాయిల నుండి దాదాపు 20% పడిపోయింది. మార్జిన్ నిబంధనల తొలగింపు ట్రేడింగ్ ఖర్చులను తగ్గించినప్పటికీ, బలమైన డాలర్, ఫెడ్ విధానాలు, ద్రవ్యోల్బణం వంటి రిస్క్ లను ఇది మార్చదు. గతంలో మార్జిన్ హైక్స్ అమ్మకాల ఒత్తిడిని పెంచాయి. ఇటీవల డాలర్ లో పెరుగుదల, ఫెడ్ నుండి వచ్చిన సంకేతాలు Precious Metals పై ప్రతికూల ప్రభావాన్ని చూపాయి. మార్జిన్ ఉపశమనం తాత్కాలికమే తప్ప, దీర్ఘకాలిక బుల్లిష్ మొమెంటంకు సంకేతం కాదని మార్కెట్ భావిస్తోంది.
భవిష్యత్ అంచనాలు, నిర్మాణపరమైన మద్దతు
భవిష్యత్తును పరిశీలిస్తే, సెంట్రల్ బ్యాంకుల నిరంతర కొనుగోళ్లు, డాలర్ నుండి విముక్తి (De-dollarization) ప్రయత్నాలు, మరియు సిల్వర్ కు పునరుత్పాదక ఇంధన రంగం (Renewable energy sector) నుండి వస్తున్న డిమాండ్ వంటి అంశాలు Precious Metals కు దీర్ఘకాలిక మద్దతును అందిస్తున్నాయి. మార్కెట్ నిపుణుల అభిప్రాయం ప్రకారం, స్వల్పకాలిక అస్థిరతలు ఉన్నప్పటికీ, విస్తృత ట్రెండ్ బలంగానే ఉంది. LKP సెక్యూరిటీస్ కు చెందిన Jateen Trivedi గోల్డ్ $4,850 వద్ద సపోర్ట్ తీసుకుంటుందని, $5,000 పైగా వెళితే మరింత ర్యాలీ రావచ్చని, MCX లో ₹1,55,000 వద్ద రెసిస్టెన్స్ ఉందని అంచనా వేశారు. Lemonn Markets Desk కు చెందిన Gaurav Garg ప్రస్తుతానికి జాగ్రత్తగా ట్రేడ్ చేయాలని సూచిస్తూనే, సేఫ్-హేవన్ డిమాండ్, సెంట్రల్ బ్యాంక్ కొనుగోళ్లు డిప్స్ లో మద్దతునిస్తాయని పేర్కొన్నారు.