మార్కెట్ లో కీలక నిర్ణయం: బులియన్ ఫ్యూచర్స్పై మార్జిన్ల తగ్గింపు
ఫిబ్రవరి 19, 2026 నుండి, మల్టీ కమోడిటీ ఎక్స్ఛేంజ్ (MCX) మరియు నేషనల్ స్టాక్ ఎక్స్ఛేంజ్ (NSE) లు బంగారం, వెండి ఫ్యూచర్స్ కాంట్రాక్టులపై ఇంతకుముందు విధించిన అదనపు మార్జిన్లను రద్దు చేశాయి. MCX బంగారంపై అదనంగా 3%, వెండిపై 7% మార్జిన్లను తీసివేయగా, NSE క్లియరింగ్ కూడా ఇదే తరహాలో అదనపు మార్జిన్ అవసరాలను వెనక్కి తీసుకుంది. ఇటీవల ఈ విలువైన లోహాలలో వచ్చిన గణనీయమైన ధరల కరెక్షన్లకు ప్రతిస్పందనగా ఈ నిర్ణయం తీసుకోబడింది. బంగారం దాని గరిష్ట స్థాయి నుండి దాదాపు 20% క్షీణించగా, వెండి కూడా భారీ స్థాయిలో అమ్మకాల ఒత్తిడిని ఎదుర్కొంది. ఈ అదనపు కొల్లేటరల్ (Collateral) పొరలను తొలగించడం ద్వారా, ట్రేడర్లకు అవసరమైన ముందస్తు పెట్టుబడిని తగ్గించి, మార్కెట్ కార్యకలాపాలను ప్రోత్సహించడం లక్ష్యంగా పెట్టుకున్నారు. ప్రస్తుతం బంగారం స్పాట్ ధరలు ఔన్సుకి సుమారు $4,980 వద్ద, వెండి సుమారు $78 వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. MCX లో ఏప్రిల్ గోల్డ్ ఫ్యూచర్స్ ₹1,55,600 ప్రతి 10 గ్రాములకు, మార్చి సిల్వర్ ఫ్యూచర్స్ కిలోగ్రాముకు సుమారు ₹2,44,400 వద్ద ఉన్నాయి.
రిస్క్ లు ఇంకా పొంచి ఉన్నాయి: అస్థిరత నీడ
గతంలో, ఫిబ్రవరి 2026 ప్రారంభంలో మరియు అక్టోబర్ 2025 లో కూడా, మార్కెట్లలో తీవ్రమైన ధరల అస్థిరత (Volatility) కనిపించినప్పుడు, రిస్కులను నియంత్రించే కొలమానంగా ఈ ఎక్స్ఛేంజీలు అధిక మార్జిన్లను విధించాయి. జనవరి 2026 లో బంగారం ధరలు 24% కంటే ఎక్కువ, వెండి 60% కంటే ఎక్కువ పెరిగిన తర్వాత, ఫిబ్రవరి ప్రారంభంలో ధరలు నాటకీయంగా పడిపోయాయి. ఈ కాలంలో, వెండి ఒకే రోజులో 35% కంటే ఎక్కువ, బంగారం జనవరి 30 న 12% కంటే ఎక్కువ పడిపోవడం వంటి తీవ్రమైన ధరల స్వింగ్స్ కనిపించాయి. చికాగో మెర్కంటైల్ ఎక్స్ఛేంజ్ (CME) కూడా ఈ అస్థిరత సమయంలో తన మార్జిన్ అవసరాలను గణనీయంగా పెంచింది - బంగారం మార్జిన్లను 6% నుండి 8% కి, వెండిని 11% నుండి 15% కి పెంచింది. ఈ పెంపుదలలు మరింత కొల్లేటరల్ అవసరమయ్యేలా చేసి, సిస్టమిక్ రిస్క్ ను తగ్గించడానికి ఉద్దేశించబడ్డాయి. కానీ, లివరేజ్డ్ (Leveraged) ట్రేడర్లు పొజిషన్లను లిక్విడేట్ (Liquidate) చేయవలసి రావడం వల్ల, ఇవి ధరల పతనాన్ని వేగవంతం చేస్తాయి. ఇప్పుడు MCX, NSE ఈ అవసరాలను సులభతరం చేస్తున్నప్పటికీ, ఫ్యూచర్స్ ట్రేడింగ్లో లివరేజ్ తో ముడిపడి ఉన్న అంతర్లీన రిస్క్ లు అలాగే ఉన్నాయి. ఫెడరల్ రిజర్వ్ చైర్ గా కెవిన్ వార్ష్ నియామకం (hawkishగా భావించబడేది) ద్రవ్య విధాన అంచనాలను ప్రభావితం చేసింది మరియు US డాలర్ ను బలపరిచింది, ఇది ఇటీవలి మార్కెట్ అస్థిరతకు దోహదపడింది. అలాగే, కొనసాగుతున్న భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు (Geopolitical tensions) కూడా విలువైన లోహాలకు సురక్షితమైన ఆశ్రయం (Safe-haven demand) డిమాండ్ను పెంచుతున్నాయి.
పోటీ మరియు నియంత్రణల తీరు
భారతదేశంలో SEBI పర్యవేక్షణలో ఉన్న నియంత్రణ వ్యవస్థ, MCX మరియు NSE వంటి ఎక్స్ఛేంజీలు మార్కెట్ రిస్కులను డైనమిక్గా నిర్వహించాలని ఆదేశిస్తుంది. MCX మరియు NSE లు అదనపు మార్జిన్లను తగ్గించాలనే నిర్ణయం, ఇటీవల వచ్చిన ధరల కరెక్షన్ల తర్వాత అస్థిరత తగ్గుముఖం పట్టడంపై ఒక ప్రతిస్పందనగా కనిపిస్తోంది. ఇది ధరల ఆవిష్కరణ (Price Discovery) సమయంలో అధిక మార్జిన్లను కొనసాగించిన CME విధానానికి భిన్నంగా ఉంది. భారతీయ ఎక్స్ఛేంజీలలో ట్రేడర్లకు తక్షణ మూలధన వ్యయం (Capital outlay) తగ్గినప్పటికీ, USలోని CFTCతో సహా ప్రపంచ నియంత్రణ వాతావరణం, పారదర్శకత మరియు పెట్టుబడిదారుల రక్షణను లక్ష్యంగా చేసుకుని మార్కెట్ సంక్లిష్టతలకు మరియు సాంకేతిక పురోగతికి నిరంతరం అనుగుణంగా మారుతోంది. CME వంటి ఎక్స్ఛేంజీలు శాతం-ఆధారిత మార్జిన్లను ప్రోత్సహించడం వల్ల, ధరలు పెరిగినప్పుడు, మూలధన అవసరాలు ఆటోమేటిక్గా పెరుగుతాయి, ఇది బుల్ రన్స్ (Bull runs) సమయంలో లివరేజ్డ్ ట్రేడింగ్ను మరింత ఖరీదైనదిగా మార్చవచ్చు.
అనిశ్చితి మధ్య అవుట్లుక్
ఇటీవలి ధరల పునఃసమీక్ష (Price reset) ఉన్నప్పటికీ, విలువైన లోహాలకు దీర్ఘకాలిక అంచనాలు జాగ్రత్తగా ఆశాజనకంగానే ఉన్నాయి. JP Morgan విశ్లేషకులు సెంట్రల్ బ్యాంక్ కొనుగోళ్లు మరియు కొనసాగుతున్న భౌగోళిక రాజకీయ అనిశ్చితుల వంటి అంశాల మద్దతుతో, 2026 చివరి నాటికి బంగారం ఔన్సుకు $6,300కు చేరుకోవచ్చని అంచనా వేస్తున్నారు. బ్యాంక్ ఆఫ్ అమెరికా కూడా ఇదే కాలానికి, సౌర మరియు ఎలక్ట్రానిక్స్ వంటి రంగాలలో బలమైన పారిశ్రామిక డిమాండ్తో నడిచే వెండి ధరలు $135 మరియు $309 మధ్య ఉంటాయని అంచనా వేసింది. భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలను తగ్గించడానికి దౌత్యపరమైన ప్రయత్నాలు సురక్షితమైన ఆశ్రయం డిమాండ్ను కొంతమేర తగ్గించినప్పటికీ, ద్రవ్యోల్బణ ఆందోళనలు మరియు ఫెడరల్ రిజర్వ్ ద్రవ్య విధాన మార్గంతో సహా విస్తృత స్థూల చిత్రం (Macro picture) బంగారం, వెండి ధరలను ప్రభావితం చేస్తూనే ఉంటుందని భావిస్తున్నారు. MCX మరియు NSE లచే మార్జిన్ల తగ్గింపు వాస్తవానికి భాగస్వామ్యాన్ని పెంచవచ్చు, అయితే ట్రేడర్లు తక్కువ ప్రవేశ ఖర్చులు లివరేజ్డ్ ఫ్యూచర్స్ ట్రేడింగ్లో అంతర్లీనంగా ఉన్న పెరిగిన నష్టాలను తగ్గించవని తీవ్రంగా గ్రహించాలి, ముఖ్యంగా అస్థిరమైన స్థూల-ఆర్థిక నేపథ్యాన్ని పరిగణనలోకి తీసుకుంటే.