బంగారం, వెండి ధరలు: మిశ్రమ సంకేతాల మధ్య నిలకడ; ద్రవ్యోల్బణం, ఫెడ్ పాలసీతో మార్కెట్లలో ఆందోళన

ధరల స్థిరత్వానికి పోటీపడుతున్న అంశాలు

మంగళవారం, మే 19న, బంగారం, వెండి ధరలు చాలా వరకు స్థిరంగా కదిలాయి. COMEX లో బంగారం దాదాపు $4,561.90 వద్ద, 0.09% స్వల్ప లాభంతో ట్రేడ్ అయ్యింది. వెండి 0.30% పెరిగి $77.680 కు చేరుకుంది. డాలర్ బలహీనపడటం వల్ల, ఇతర కరెన్సీలు వాడే కొనుగోలుదారులకు బంగారం మరింత ఆకర్షణీయంగా మారింది. మరోవైపు, అమెరికా-ఇరాన్ మధ్య సైనిక చర్యలు తాత్కాలికంగా నిలిచిపోయే సూచనలు రావడంతో, క్రూడ్ ఆయిల్ ధరలు 2% కంటే ఎక్కువగా పడిపోయాయి. ఇది శక్తి వనరుల ధరల పెరుగుదల వల్ల వచ్చే ద్రవ్యోల్బణం భయాలను కొద్దిగా తగ్గించింది.

ద్రవ్యోల్బణం ఆందోళనలు తగ్గట్లేదు

అయితే, ఈ ప్రశాంతత వెనుక తీవ్రమైన ఆందోళనలు దాగి ఉన్నాయి. అమెరికాలో ద్రవ్యోల్బణం ఒక నిరంతర సమస్యగా మారింది. ఏప్రిల్ నాటి కన్స్యూమర్ ప్రైస్ ఇండెక్స్ (CPI) 3.8% వార్షిక పెరుగుదలను, ఆహారం, ఇంధనం మినహాయించిన కోర్ CPI 2.8% వార్షిక పెరుగుదలను చూపించింది. ముఖ్యంగా సేవల రంగంలో ఈ నిరంతర ద్రవ్యోల్బణం, ఫెడరల్ రిజర్వ్ వడ్డీ రేట్లను ఊహించిన దానికంటే ఎక్కువ కాలం అధికంగానే ఉంచవచ్చని సూచిస్తోంది. ఈ ద్రవ్యోల్బణం ఆందోళనల కారణంగా, 2026లో వడ్డీ రేట్ల కోతలు ఉంటాయనే మార్కెట్ అంచనాలు బాగా తగ్గాయి.

ఇండియా దిగుమతి విధానంతో వెండి సరఫరాకు ఆంక్షలు

భారతదేశం నుంచి వస్తున్న బులియన్ దిగుమతి విధానంలో మార్పులు కూడా వెండి ధరలపై ప్రభావం చూపుతున్నాయి. భారత ప్రభుత్వం వెండిపై 15% దిగుమతి సుంకాన్ని విధించింది. అంతేకాకుండా, 99% స్వచ్ఛత కలిగిన వెండి కడ్డీలను (bars) దేశీయ వినియోగం కోసం 'పరిమిత' (restricted) కేటగిరీలో చేర్చింది. ఈ చర్యలు, కొత్త MCX నిబంధనలతో కలిసి, దేశీయంగా వెండి సరఫరాను గణనీయంగా తగ్గిస్తాయని పరిశ్రమ వర్గాలు అంచనా వేస్తున్నాయి. ఈ కొరత స్వల్పకాలంలో స్థానిక ధరలను పెంచే అవకాశం ఉంది. ముఖ్యంగా, స్థిరమైన సరఫరా అవసరమైన నగలు తయారీదారులపై ఇది ప్రభావం చూపుతుంది. ఎగుమతి యూనిట్లు, ప్రత్యేక పరిస్థితులలో పారిశ్రామిక వినియోగదారుల కోసం దిగుమతులు కొనసాగినప్పటికీ, సాధారణ దేశీయ వినియోగం కోసం మార్కెట్ కఠినతరం అయ్యే అవకాశం ఉంది.

ఫెడ్ చైర్మన్ నియామకం, ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిళ్లు

కొత్త అమెరికా ఫెడరల్ రిజర్వ్ చైర్మన్‌గా కెవిన్ వార్ష్ నియామకం ఆర్థిక అంచనాలలో అనిశ్చితిని పెంచుతోంది. వార్ష్‌ను "మానెటరీ హాక్" (ద్రవ్యోల్బణాన్ని కఠినంగా నియంత్రించేవారు)గా భావిస్తారు. అంటే, అధిక వడ్డీ రేట్లు లేదా నెమ్మదిగా easing ద్వారా ద్రవ్యోల్బణాన్ని నియంత్రించడంపై ఆయన ఎక్కువ దృష్టి పెట్టవచ్చని సూచిస్తుంది. ఇది మార్కెట్ అంచనాలకు భిన్నంగా ఉంది, ఎందుకంటే మార్కెట్లు 2026లో గణనీయమైన రేట్ కోట్లను ఆశించాయి. చారిత్రాత్మకంగా, ఇలాంటి హాకిష్ ఫెడ్ చైర్మన్ నియామకాలు బలమైన డాలర్‌కు, విలువైన లోహాల ధరల పతనానికి దారితీశాయి. జనవరి 2026లో వార్ష్ నియామకం తర్వాత బంగారం, వెండి ధరలు దశాబ్దాలలోనే అతిపెద్ద ఒకరోజు పతనాన్ని చవిచూసిన సంఘటన దీనికి ఉదాహరణ. నిరంతరాయంగా వస్తున్న అధిక ద్రవ్యోల్బణం డేటా, ఏప్రిల్ CPI గణాంకాలు వంటివి, ఫెడ్ పాలసీ డోవిష్‌గా (మెత్తగా) ఉండదని, హాకిష్‌గా ఉంటుందని బలపరుస్తున్నాయి. ఇది వడ్డీని చెల్లించని బంగారం, వెండి వంటి ఆస్తులకు ప్రతికూల వాతావరణాన్ని సృష్టిస్తుంది.

విలువైన లోహాలకు ముప్పులు

ప్రస్తుత ధరల స్థిరత్వం ఉన్నప్పటికీ, బంగారం, వెండి వంటి విలువైన లోహాలకు గణనీయమైన ముప్పులు పొంచి ఉన్నాయి. సరఫరా గొలుసు సమస్యలు, బలమైన డిమాండ్ వల్ల ప్రేరేపితమైన నిరంతర ద్రవ్యోల్బణం, ఫెడరల్ రిజర్వ్‌ను నిరంతర కఠినమైన ద్రవ్య విధానం వైపు లేదా నెమ్మదిగా రేట్ కోతలు వైపు నెట్టవచ్చు. ఇది యూఎస్ డాలర్‌ను బలపరుస్తుంది, బంగారం, వెండిని కలిగి ఉండే ఖర్చును పెంచుతుంది. మధ్యప్రాచ్యంలో భౌగోళిక-రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు తగ్గడం తక్షణ ద్రవ్యోల్బణం భయాలను తగ్గించినప్పటికీ, అది ఇంకా అస్థిరంగానే ఉంది. మళ్లీ సంఘర్షణలు తలెత్తితే, ఇంధన ధరల పెరుగుదలకు, లోహాల వైపు సురక్షిత పెట్టుబడిగా (safe-haven demand) డిమాండ్ పెరగడానికి దారితీయవచ్చు. వెండి విషయానికి వస్తే, భారతదేశం యొక్క కఠినమైన దిగుమతి నిబంధనలు ఒక సవాలుగా మారాయి, ఇది ఒక ప్రధాన మార్కెట్లో దీర్ఘకాలిక సరఫరా కొరతకు దారితీయవచ్చు. మార్కెట్ సెంటిమెంట్ మారినా, ఇది భౌతిక వెండికి ధరల అస్థిరతను, ప్రీమియంలను పెంచుతుంది. అదనంగా, గత 12-18 నెలల్లో బంగారం, వెండి భారీ ర్యాలీలు టెక్నికల్‌గా ఓవర్‌ఎక్స్‌టెండెడ్ అవ్వడానికి దారితీసింది, ద్రవ్య విధాన అంచనాలు మారినా లేదా ప్రతికూల వార్తలు వచ్చినా అవి తీవ్రమైన కరెక్షన్‌లకు గురయ్యే అవకాశం ఉంది.

విలువైన లోహాలపై విశ్లేషకుల అంచనాలు

ముందుకు చూస్తే, 2026 సంవత్సరానికి విలువైన లోహాల (precious metals) పై విశ్లేషకుల అంచనాలు భిన్నంగా ఉన్నప్పటికీ, గత సగటులతో పోలిస్తే చాలా వరకు సానుకూలంగానే ఉన్నాయి. ప్రధాన సంస్థలు సంవత్సరం చివరి నాటికి బంగారం ధరలు $4,900 నుండి $6,000 ఔన్సు మధ్యకు చేరుకోవచ్చని అంచనా వేస్తున్నాయి, కొన్ని అసాధారణ అంచనాలు $17,250 వరకు కూడా చేరవచ్చని చెబుతున్నాయి. వెండి అంచనాలు కూడా భిన్నంగా ఉన్నాయి, ధరలు $85 నుండి $110 ఔన్సు వరకు ఉండవచ్చని లక్ష్యంగా పెట్టుకున్నాయి. ఇది వెండి యొక్క ద్వంద్వ పాత్రను (ద్రవ్య, పారిశ్రామిక లోహం) ప్రతిబింబిస్తుంది, ముఖ్యంగా గ్రీన్ ఎనర్జీ టెక్నాలజీలలో దాని పెరుగుతున్న ప్రాముఖ్యతను బట్టి. అధిక ధరల వద్ద డిమాండ్ విధ్వంసం (demand destruction) వంటి ముప్పులను కొందరు విశ్లేషకులు ఎత్తిచూపినప్పటికీ, సరఫరా కొరతతో కూడిన సంవత్సరాల మద్దతుతో వెండి దీర్ఘకాలిక కేసు బలంగానే ఉంది. ఏది ఏమైనా, యూఎస్ ద్రవ్య విధానం, ద్రవ్యోల్బణ డేటా మార్గం 2026 మిగిలిన భాగంలో ఈ లోహాల పనితీరును ఎక్కువగా నిర్ణయిస్తుంది.