బంగారం ర్యాలీ భారతదేశ బడ్జెట్ SGB నిధిపై ఒత్తిడిని పెంచుతుంది

The Seamless Link

గోల్డ్ రిజర్వ్ ఫండ్‌పై ఈ ఆర్థిక ఒత్తిడి, బంగారం ధరలలో భారీ పెరుగుదల యొక్క ప్రత్యక్ష పరిణామం. పెట్టుబడిదారులు 2017-18 మరియు FY19 సిరీస్‌లకు చెందిన ₹2,881 మరియు ₹3,326 మధ్య యూనిట్‌కు జారీ చేసిన బాండ్‌లు, ఇప్పుడు ₹9,486 నుండి ₹14,853 వరకు గణనీయంగా ఎక్కువ మొత్తాలకు మెచ్యూర్ అవుతున్నాయి లేదా రీడెంప్షన్‌కు అర్హత పొందుతున్నాయి. గ్రాముకు ₹16,000 దాటిన బంగారం ధరల వల్ల, జారీ మరియు రీడెంప్షన్ ఖర్చుల మధ్య ఈ పెరుగుతున్న అంతరం, ప్రభుత్వ ఆర్థిక కట్టుబాట్లను పునఃపరిశీలించాల్సిన అవసరాన్ని పెంచుతోంది. ప్రపంచ ద్రవ్యోల్బణ ఆందోళనలు మరియు భౌగోళిక రాజకీయ అనిశ్చితుల ప్రభావంతో, భారతదేశంలో అధిక బంగారు ధరలు ప్రస్తుతం జనవరి 2026 ప్రారంభంలో గ్రాముకు సుమారు ₹16,500 నుండి ₹17,000 వరకు ఉన్నాయి.

The Redemption Reckoning

గోల్డ్ రిజర్వ్ ఫండ్ అవసరాలు పెరగడంతో, కేంద్ర బడ్జెట్ ఒక ఆర్థిక సవాలును ఎదుర్కొంటుంది. FY26 కోసం సవరించిన అంచనాలు, ప్రారంభ ₹700 కోట్ల బడ్జెట్ కేటాయింపు నుండి గణనీయమైన పెరుగుదలను చూడనున్నాయి. ఇది FY25 లో కనిపించిన ధోరణిని ప్రతిబింబిస్తుంది, ఇక్కడ సవరించిన కేటాయింపులు ₹28,000 కోట్లకు చేరుకున్నాయి, ఇది ప్రారంభంలో బడ్జెట్ చేసిన ₹8,550 కోట్ల కంటే చాలా ఎక్కువ. దీనికి ప్రధాన కారణం సార్వభౌమ బంగారు బాండ్ (SGB) రీడెంప్షన్ల భారీ పరిమాణం. 2017-18 సిరీస్ నుండి పద్నాలుగు ట్రాంచ్‌లు ప్రస్తుత ఆర్థిక సంవత్సరపు రీడెంప్షన్‌లను పూర్తి చేశాయి, చివరిది ఈ నెలలో మెచ్యూర్ అవుతుంది. FY19 సిరీస్ నుండి అనేక ట్రాంచ్‌లు ముందుస్తు రీడెంప్షన్‌కు అర్హత పొందడానికి దగ్గరగా ఉన్నాయి, వాటిలో ఒకటి ఇప్పటికే యూనిట్‌కు ₹14,853 వద్ద ప్రాసెస్ చేయబడింది. FY27 ను పరిశీలిస్తే, 2018-19 సిరీస్ నుండి ఆరు ట్రాంచ్‌లు చివరి మెచ్యూరిటీకి, అలాగే 2021-22 సిరీస్ నుండి పది ట్రాంచ్‌లు ముందుస్తు రీడెంప్షన్‌కు అర్హత పొందవచ్చు. ఈ బాండ్‌లు మొదట FY19 సిరీస్‌కు ₹3,114–3,326 మరియు FY21-22 జారీలకు ₹4,777–5,109 వంటి ధరలకు జారీ చేయబడ్డాయి.

SGB Scheme's Evolving Role and Investor Impact

2015లో ప్రవేశపెట్టబడిన సార్వభౌమ బంగారు బాండ్ పథకం, భౌతిక బంగారు దిగుమతులను నిరుత్సాహపరిచే లక్ష్యంతో ఉంది. దాని జీవితకాలంలో, FY16 మరియు FY24 మధ్య 67 ట్రాంచ్‌లు జారీ చేయబడ్డాయి, ఇవి 146 టన్నుల బంగారానికి సమానమైన చందాలను ఆకర్షించాయి. బాండ్‌లు సాధారణంగా ఎనిమిది సంవత్సరాల తర్వాత మెచ్యూర్ అవుతాయి, ఐదు సంవత్సరాల తర్వాత ముందుస్తు రీడెంప్షన్ అనుమతించబడుతుంది. వార్షిక 2.5% వడ్డీ పన్ను పరిధిలోకి వస్తుండగా, పూర్తి మెచ్యూరిటీపై వచ్చే మూలధన లాభాలు పన్ను మినహాయింపు పొందుతాయి, అయితే ముందుస్తు రీడెంప్షన్ నుండి వచ్చే లాభాలు స్లాబ్ రేట్ పన్ను పరిధిలోకి వస్తాయి. ఇండియా బులియన్ అండ్ జ్యువెలర్స్ అసోసియేషన్ ద్వారా ప్రచురించబడిన 999 స్వచ్ఛత గల బంగారం ధరల మూడు వ్యాపార రోజుల సగటు ఆధారంగా రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా రీడెంప్షన్ ధరలను నిర్ణయిస్తుంది. ప్రస్తుత బంగారు ధరలు గ్రాముకు ₹16,000 దాటినందున, ఈ రీడెంప్షన్ చెల్లింపులు చాలా ఎక్కువగా ఉండనున్నాయి, ఇది ప్రభుత్వానికి గణనీయమైన బాధ్యతను సృష్టిస్తుంది. చారిత్రాత్మకంగా, SGB రీడెంప్షన్లు నిర్వహించదగినవిగా ఉన్నాయి, కానీ ప్రస్తుత బంగారు ధరల పెరుగుదల అపూర్వమైన ఆర్థిక సవాలును అందిస్తుంది.

Government's Strategic Shift Away from New Issuances

పెరుగుతున్న బంగారం ధరలు మరియు దాని ఫలితంగా వచ్చే రీడెంప్షన్ ఖర్చులపై ఒత్తిడికి ప్రతిస్పందనగా, ప్రభుత్వం FY24 నుండి కొత్త SGB జారీలను నిలిపివేసింది. ఈ చర్య పథకం కింద కొత్త బాండ్ ఆఫర్‌లకు విరామం, మరియు బహుశా ముగింపును సూచిస్తుంది. ప్రస్తుతం ఉన్న మార్కెట్ పరిస్థితులు మరియు ప్రస్తుత బాధ్యతల కారణంగా భవిష్యత్తులో జారీ చేయడానికి ఎటువంటి ప్రణాళికలు లేవని అధికారులు తెలిపారు. SGBల ద్వారా బంగారు పెట్టుబడులను ప్రోత్సహించడం నుండి, ప్రస్తుత బాధ్యతలకు అవసరమైన ఆర్థిక వ్యయాలను నిర్వహించడంపై దృష్టి స్పష్టంగా మారింది. అందువల్ల, రాబోయే బడ్జెట్ ఈ గణనీయమైన, తప్పించుకోలేని రీడెంప్షన్ చెల్లింపులను పరిగణనలోకి తీసుకోవాలి. భారత ప్రభుత్వం FY26 నాటికి దాని ఆర్థిక లోటును GDPలో 4.5% కంటే తక్కువకు తగ్గించాలని మరియు ఆ తర్వాత ఒక వివేకవంతమైన మార్గాన్ని కొనసాగించాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది, అయినప్పటికీ ఈ SGB రీడెంప్షన్ల వంటి ఊహించని బాధ్యతలు ఈ లక్ష్యాలను క్లిష్టతరం చేస్తాయి. అధిక బంగారు ధరలు భౌతిక బంగారు దిగుమతులను ప్రేరేపిస్తే వాణిజ్య లోటును కూడా ప్రభావితం చేయగలవు, అయితే SGBలు దీనిని తగ్గించడానికి రూపొందించబడ్డాయి.