బంగారం ధరల్లో పతనం: ద్రవ్యోల్బణం, వడ్డీ రేట్ల భయాలతో 'సేఫ్ హెవెన్'గా బంగారం ఫెయిల్!

భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు vs. బంగారం ధరలు

అమెరికా, ఇరాన్ మధ్య పెరుగుతున్న ఉద్రిక్తతల నేపథ్యంలో, అంతర్జాతీయ మార్కెట్లో ముడి చమురు ధరలు (Brent crude) $106 బ్యారెల్​కు పైకి చేరాయి. ఇది ప్రపంచవ్యాప్తంగా ద్రవ్యోల్బణంపై ఆందోళనలను పెంచుతోంది. సాధారణంగా ఇలాంటి పరిస్థితుల్లో బంగారం ఒక 'సురక్షితమైన ఆస్తి' (Safe Haven)గా పెట్టుబడిదారులకు ఆకర్షణీయంగా మారుతుంది. అయితే, ఈసారి బంగారం ఆ అంచనాలను అందుకోలేకపోతోంది. మార్చి 2026లో ఇలాంటి ఉద్రిక్తతల సమయంలో బంగారం ధరలు సుమారు $5,400 ఔన్సుల వద్దకు చేరగా, ఏప్రిల్ 24, 2026 నాటికి స్పాట్ గోల్డ్ ధర కేవలం $4,672 ఔన్సుల వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది. చమురు ధరలు పెరిగినా, బంగారం ధరల్లో నిలకడైన పెరుగుదల కనిపించడం లేదు. హార్ముజ్ జలసంధి (Strait of Hormuz)లో అంతరాయాలు ప్రపంచ చమురు సరఫరాలో దాదాపు 20% ప్రభావితం చేస్తాయి.

కఠిన ద్రవ్య విధానాల భయం

బంగారంపై ప్రధాన ఒత్తిడి ప్రపంచవ్యాప్తంగా సెంట్రల్ బ్యాంకులు మరింత కఠినమైన ద్రవ్య విధానాలను (Monetary Policy) అనుసరిస్తాయనే అంచనాల నుంచి వస్తోంది. అధిక ఇంధన ధరలు, ద్రవ్యోల్బణాన్ని అదుపు చేయడానికి వడ్డీ రేట్లను పెంచే లేదా దీర్ఘకాలం పాటు స్థిరంగా ఉంచే అవకాశాలను బలపరుస్తున్నాయి. రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) తన రెపో రేటును ఏప్రిల్ 8, 2026 నుండి 5.25% వద్ద స్థిరంగా ఉంచింది. ప్రపంచవ్యాప్తంగా, సెంట్రల్ బ్యాంకులు ద్రవ్యోల్బణాన్ని నియంత్రించడానికే ప్రాధాన్యత ఇస్తున్నాయి. వడ్డీ రేట్లు పెరిగే సంకేతాలు, ఎలాంటి వడ్డీ ఆదాయాన్ని ఇవ్వని బంగారం వంటి ఆస్తుల ఆకర్షణను తగ్గిస్తాయి. పెట్టుబడిదారులు బాండ్లు, కరెన్సీలు వంటి రాబడినిచ్చే ఆస్తుల వైపు మొగ్గు చూపుతున్నారు. అమెరికా డాలర్ ఇండెక్స్ కూడా బలపడటంతో, ఇతర కరెన్సీలలో బంగారం మరింత ఖరీదైనదిగా మారింది. ఏప్రిల్ 24, 2026 నాటికి భారత రూపాయి, డాలర్‌తో పోలిస్తే ₹94.2620 వద్ద ట్రేడ్ అయ్యింది, గత ఏడాది కాలంలో సుమారు 10.40% బలహీనపడింది.

భారత్​లో బంగారం ప్రీమియం

అంతర్జాతీయంగా ధరలు ఒత్తిడిలో ఉన్నప్పటికీ, భారతదేశంలోని బంగారం ధరలు మాత్రం ప్రీమియంతోనే ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. ఏప్రిల్ 24, 2026న, 24 క్యారెట్ల బంగారం 10 గ్రాముల ధర ₹1,51,600గా ఉంది. ఇది అంతర్జాతీయ స్పాట్ ధరతో పోలిస్తే గణనీయంగా ఎక్కువ. ఫిబ్రవరి 2026లో బేస్ ఇంపోర్ట్ ధరను తగ్గించినప్పటికీ, 2026 యూనియన్ బడ్జెట్‌లో కస్టమ్స్ డ్యూటీని **5%**కి తగ్గించినా, ఈ ప్రీమియం కొనసాగుతోంది. ఈ పరిణామాల మధ్య, భారత గోల్డ్ ఈటీఎఫ్‌లు (Gold ETFs) ఆకర్షణీయంగా పనిచేశాయి. 2026 మొదటి త్రైమాసికంలో (Q1 2026) INR 316 బిలియన్లు ($3.45 బిలియన్లు) పెట్టుబడులను ఆకర్షించాయి. ఈ ఈటీఎఫ్‌లు గత ఒక సంవత్సరంలో 58.81% నుండి 62.85% వరకు మంచి రాబడిని అందించాయి. ఇది మార్చి 2026లో ఉత్తర అమెరికా, యూరోపియన్ గోల్డ్ ఈటీఎఫ్‌ల నుండి వచ్చిన భారీ అవుట్‌ఫ్లోలకు విరుద్ధంగా ఉంది.

భవిష్యత్ అంచనాలు

పశ్చిమాసియా సంఘర్షణ (West Asia conflict) ఫిబ్రవరి చివరిలో ప్రారంభమైనప్పటి నుండి బంగారం ధరలు దాదాపు 10% తగ్గాయి. మధ్యప్రాచ్యంలోని ఉద్రిక్తతలు ఎలా పరిష్కరించబడతాయో, హార్ముజ్ జలసంధి పునఃప్రారంభమవుతుందో లేదో అనే దానిపై ఆధారపడి, బంగారం ధరలు పరిమిత శ్రేణిలో ట్రేడ్ అవుతాయని విశ్లేషకులు అంచనా వేస్తున్నారు. ట్రేడింగ్ ఎకనామిక్స్ ప్రకారం, 2026 రెండవ త్రైమాసికం చివరి నాటికి బంగారం ధర $4,875.47కు, 12 నెలల్లో $5,222.63కు చేరుకోవచ్చు. వరల్డ్ గోల్డ్ కౌన్సిల్ సూచనల ప్రకారం, ఆర్థిక వృద్ధి మందగించడం, వడ్డీ రేట్లు తగ్గడం వంటివి 2026లో బంగారం ధరల్లో స్వల్ప పెరుగుదలకు దారితీయవచ్చు. అయితే, భౌగోళిక రాజకీయ రిస్క్ తగ్గితే ధరలు తగ్గవచ్చు.

బంగారం అవుట్‌లుక్

ద్రవ్యోల్బణానికి ప్రధాన రక్షణగా బంగారం పాత్ర ప్రస్తుతం సవాలు చేయబడుతోంది. భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు సాధారణంగా సేఫ్ హెవెన్ల డిమాండ్‌ను పెంచినప్పటికీ, నిరంతర ద్రవ్యోల్బణం, అధిక వడ్డీ రేట్లకు దారితీస్తుందనే భయం మార్కెట్‌ను ప్రభావితం చేస్తోంది. ఈ కలయిక - సంఘర్షణ ఇంధన ధరలను పెంచడం, సెంట్రల్ బ్యాంకులు విధానాలను కఠినతరం చేయడం - వడ్డీ ఆదాయం లేని ఆస్తులకు ప్రతికూలంగా మారింది. బలమైన US డాలర్ ఈ ఒత్తిడిని మరింత పెంచుతోంది. మధ్యప్రాచ్యంలో పరిస్థితి సద్దుమణిగితే, ప్రస్తుత రిస్క్ ప్రీమియం తగ్గి, ధరలు పడిపోయే అవకాశం ఉంది. అదే సమయంలో, భారతదేశంలో ప్రీమియం దిగుమతి సుంకాలు, రూపాయి విలువలో మార్పులకు లోబడి ఉంటుంది. ద్రవ్య విధానం కఠినంగా మారే వాతావరణంలో, ప్రత్యక్ష రాబడినిచ్చే ఆస్తులు లేదా ఆర్థిక వృద్ధి నుండి ప్రయోజనం పొందే ఆస్తులు మరింత ఆకర్షణీయంగా ఉండవచ్చు. బంగారం భవిష్యత్తు, మధ్యప్రాచ్యంలోని భౌగోళిక రాజకీయ పరిస్థితి, చమురు ధరలపై దాని ప్రభావం, ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలపై ఆధారపడి ఉంటుంది. ఒకవేళ శాశ్వత శాంతి నెలకొంటే, ధరలు ప్రస్తుతం ఉన్న స్థాయిల నుంచి గణనీయంగా పడిపోవచ్చు. దీనికి విరుద్ధంగా, సంఘర్షణ తీవ్రమైతే, ద్రవ్యోల్బణంపై ఆందోళనలు పెరిగి ధరలకు మద్దతు లభించవచ్చు. ఏదేమైనా, సెంట్రల్ బ్యాంకులు ద్రవ్యోల్బణ నియంత్రణకు ప్రాధాన్యత ఇవ్వడం వల్ల స్వల్ప, మధ్యకాలికంలో బంగారం ధరల పెరుగుదలకు పరిమితులు ఉంటాయి. భారత గోల్డ్ ఈటీఎఫ్‌లు వాటి లిక్విడిటీ, తక్కువ ఖర్చుల వల్ల పెట్టుబడిదారుల ఆసక్తిని కొనసాగించే అవకాశం ఉంది.