బంగారం పరుగులు: భయం పెంచిన డిమాండ్.. కానీ అమెరికా డేటా, ఫెడ్ వైఖరి ఆందోళనకరం!

భయంతోనే బంగారం ర్యాలీ: ఎందుకింత దూకుడు?

ప్రస్తుతం మార్కెట్లలో నెలకొన్న అనిశ్చితి బంగారం ధరలను పరుగులు పెట్టించింది. ముఖ్యంగా, అమెరికా స్టాక్ మార్కెట్లలో ఆర్టిఫిషియల్ ఇంటెలిజెన్స్ (AI) టెక్నాలజీ వల్ల కలిగే అంతరాయాలపై ఇన్వెస్టర్లలో భయాలు నెలకొన్నాయి. దీంతో, సురక్షితమైన పెట్టుబడుల కోసం చూస్తున్నవారు బంగారం వైపు మొగ్గు చూపారు. ఇది 'ఫ్లైట్ టు క్వాలిటీ' (Flight to Quality)గా మారింది. దీనికి తోడు, అమెరికా-ఇరాన్ మధ్య కొనసాగుతున్న భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు కూడా బంగారానికి ఒక భద్రతాంశంగా (Safe-haven asset) మారాయి. మరోవైపు, ప్రపంచవ్యాప్తంగా సెంట్రల్ బ్యాంకులు వ్యూహాత్మకంగా బంగారాన్ని కొనుగోలు చేయడాన్ని కొనసాగిస్తున్నాయి. కరెన్సీల విలువ పడిపోతుందనే (Currency Debasement) ఆందోళనలు కూడా బంగారం ధరలకు బలాన్నిచ్చాయి.

### భారత్‌లో బంగారం: ప్రీమియంతోనే అమ్మకాలు

ఈ అంతర్జాతీయ పరిణామాల నేపథ్యంలో, భారతదేశంలో 24 క్యారెట్ల బంగారం ధర ప్రతి 10 గ్రాములకు ₹1,54,570కు చేరింది. ఇది 1.49% పెరుగుదలను సూచిస్తోంది. దేశీయంగా బంగారం ధరలు, దుబాయ్ వంటి అంతర్జాతీయ మార్కెట్లతో పోలిస్తే గణనీయమైన ప్రీమియంతో ట్రేడ్ అవుతున్నాయి. ప్రస్తుతం, భారతదేశంలో 24 క్యారెట్ల బంగారం, సుంకాలు, పన్నులు మినహాయించినా, దుబాయ్ కంటే దాదాపు 4.90% అధిక ధర పలుకుతోంది.

### మిశ్రమ సంకేతాలు: అమెరికా డేటా, ఫెడ్ నిర్ణయాలు కీలకం

బంగారం ధరలు పెరుగుతున్నప్పటికీ, అమెరికా నుంచి వస్తున్న ఆర్థిక డేటా మాత్రం కొన్ని అడ్డంకులను సూచిస్తోంది. జనవరి నెలలో అమెరికా ఉద్యోగ గణాంకాలు (US Labor Data) ఊహించిన దానికంటే బలంగా నమోదయ్యాయి. నాన్-ఫార్మ్ పేరోల్స్ (Nonfarm Payrolls) గణనీయంగా పెరగడం, నిరుద్యోగిత రేటు **4.3%**కి తగ్గడం వంటివి ఫెడరల్ రిజర్వ్ (Fed) వడ్డీ రేట్లను తగ్గించే అవకాశాలను ఆలస్యం చేశాయి. గతంలో జూన్ నెలలో వడ్డీ రేట్ల కోతలు ఉంటాయని భావించగా, ఇప్పుడు మార్కెట్లు వాటిని జులైకి మార్చుకున్నాయి. వడ్డీ రేట్లు ఎక్కువ కాలం పాటు అధికంగా ఉండే (Higher-for-longer) పరిస్థితులు, బంగారం వంటి వడ్డీ రహిత ఆస్తుల (Non-yielding assets) ఆకర్షణను తగ్గిస్తాయి. అదే సమయంలో, ఇది యూఎస్ డాలర్‌ను బలపరుస్తుంది.

### విశ్లేషకుల అంచనాలు, మార్కెట్ సెంటిమెంట్

బంగారంతో పాటు కదిలే వెండి (Silver) ధరల్లో తీవ్రమైన అస్థిరత (Volatility) కనిపించింది. ఇటీవల పెరిగిన వెండి ధరలు, ఆ తర్వాత ఒక్కసారిగా 10% వరకు పడిపోవడం, మార్కెట్లో ఉన్న డీ-లెవరేజింగ్ (Deleveraging) ట్రెండ్‌ను సూచిస్తోంది. భారతీయ గోల్డ్ ఈటీఎఫ్‌లు (Gold ETFs) కూడా మంచి పనితీరు కనబరిచాయి. 2024-2025లో 1-సంవత్సర రాబడులు దాదాపు 75% ఉండగా, టాప్ ఫండ్స్‌లో 5-సంవత్సర రాబడులు 200% దాటాయి. ఇది బంగారంపై ఇన్వెస్టర్ల ఆసక్తిని తెలియజేస్తుంది. చాలా మంది విశ్లేషకులు 2026లో బంగారం ధరలు ఔన్స్ (Troy Ounce) కు $4,746.50 నుండి $6,300 మధ్య ఉంటాయని అంచనా వేస్తున్నారు. ఇండస్ఇండ్ సెక్యూరిటీస్‌కు చెందిన జిగర్ త్రివేది, MCX గోల్డ్ ఏప్రిల్ ఫ్యూచర్స్ ₹1,54,000/10g స్థాయికి పుంజుకోవచ్చని భావిస్తున్నారు.

### ప్రతికూల అంశాలు (Bear Case): ఆందోళన చెందాల్సిన విషయాలేంటి?

అయినప్పటికీ, ఈ ర్యాలీ నిర్మాణాత్మకంగా బలంగా లేదని కొందరు విశ్లేషకులు హెచ్చరిస్తున్నారు. బలమైన అమెరికా లేబర్ మార్కెట్, ద్రవ్యోల్బణంపై ఫెడ్ దృష్టి, వడ్డీ రేట్ల కోతలను ఆలస్యం చేసే అవకాశం ఉంది. ఇది యూఎస్ డాలర్ బలపడటానికి దారితీయవచ్చు, ఇది బంగారంపై ప్రతికూల ప్రభావం చూపుతుంది. AI అంతరాయాల భయం, స్టాక్ మార్కెట్లలో పెద్ద పతనానికి దారితీస్తే, అది బంగారం సహా అన్ని ఆస్తులపై ప్రభావం చూపుతుంది. సెంట్రల్ బ్యాంకుల నిరంతర కొనుగోళ్లు ఆకర్షణీయంగా ఉన్నా, ప్రపంచ ఆర్థిక పరిస్థితులు మారితే ఈ ట్రెండ్ కూడా మారవచ్చు. భారత్‌లో అధిక ప్రీమియం, స్థానిక డిమాండ్‌తో పాటు దిగుమతి సుంకాలు, కరెన్సీ ప్రభావాలపై ఆధారపడి ఉండవచ్చు.

### భవిష్యత్ అంచనాలు: కదలాడే మార్కెట్

సమీప భవిష్యత్తులో బంగారం ధరలు ఒక పరిమిత శ్రేణిలో (Range-bound) కదలవచ్చని నిపుణులు భావిస్తున్నారు. అమెరికా నుంచి వచ్చే ద్రవ్యోల్బణం డేటా, ఫెడ్ రిజర్వ్ విధానపరమైన సంకేతాలపైనే బంగారం తదుపరి దిశ ఆధారపడి ఉంటుంది. సెంట్రల్ బ్యాంకుల నుంచి వస్తున్న కొనుగోళ్లు, భౌగోళిక రాజకీయ అనిశ్చితి నేపథ్యంలో బంగారానికి దీర్ఘకాలికంగా మంచి భవిష్యత్తు ఉన్నప్పటికీ, స్వల్పకాలంలో ధరల కదలికలు మాత్రం ఒడిదుడుకులతో కూడి ఉంటాయని అంచనా. పెట్టుబడిదారులు అంతర్జాతీయ పరిణామాలు, దేశీయ ఆర్థిక సంకేతాలను నిశితంగా గమనిస్తూ అప్రమత్తంగా ఉండాలని సూచన.