భయపెడుతున్న గ్లోబల్ పరిణామాలు! భారత బాండ్ మార్కెట్లకు షాక్, RBI కి కొత్త సవాల్!

అసలు ఏం జరిగింది? మార్కెట్లలో ఆందోళన ఎందుకు?

మధ్య ప్రాచ్యంలో (Middle East) పెరుగుతున్న ఈ భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు (geopolitical tensions) గ్లోబల్ ఎనర్జీ మార్కెట్లలో కలకలం రేపాయి. బ్రెంట్ క్రూడ్ ఆయిల్ (Brent crude oil) ధరలు $82 మార్కును దాటి, ప్రస్తుతం $77 వద్ద స్థిరపడ్డాయి. ఈ ఆకస్మిక పెరుగుదల భారత ప్రభుత్వ బాండ్ల (Indian government bonds) ఈల్డ్స్ (yields) పై నేరుగా ప్రభావం చూపుతోంది. ఇది రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) ద్రవ్య విధానం (monetary policy)పై కొత్త ప్రశ్నలను లేవనెత్తుతోంది.

ఆయిల్ షాక్.. బాండ్ మార్కెట్ పై ప్రభావం

ఇటీవల యూఎస్, ఇజ్రాయెల్ లు ఇరాన్ పై చేసిన దాడులు భౌగోళిక రాజకీయ ఆందోళనలను పెంచాయి. దీని ప్రభావం ప్రపంచవ్యాప్తంగా ఆర్థిక ఆస్తులపై పడుతోంది. ముఖ్యంగా, భారతదేశం పెద్ద మొత్తంలో ముడి చమురును దిగుమతి చేసుకునే దేశం కావడంతో, డెట్ మార్కెట్లపై తక్షణ ఒత్తిడి నెలకొంది. గతంలో 6.6601% వద్ద ఉన్న 10-సంవత్సరాల భారత ప్రభుత్వ బాండ్ ఈల్డ్, మార్చి 2, 2026 న 6.7042% కి పెరిగింది. బాండ్ల ధరలు పడిపోవడంతో ఈల్డ్స్ పెరిగాయి. ఇది ప్రభుత్వ, కార్పొరేట్ రుణాల ఖర్చులను పెంచుతుంది. అంతేకాకుండా, దిగుమతి చేసుకునే ద్రవ్యోల్బణం (imported inflation) గురించిన ఆందోళనలను రేకెత్తిస్తోంది. MUFG విశ్లేషకుల ప్రకారం, ఆయిల్ ధరలు ఇలాగే కొనసాగితే, ఇండియా కరెంట్ అకౌంట్ డెఫిసిట్ (current account deficit) పెరిగి, RBI వడ్డీ రేట్లను తగ్గించే అవకాశాలు తగ్గుతాయని భావిస్తున్నారు. బాండ్ నిపుణుడు వెంకట్ కృష్ణన్ శ్రీనివాసన్ మాట్లాడుతూ, 6.70% పైన బాండ్ ఈల్డ్స్ వెళ్తే బ్యాంకులు ట్రెజరీ నష్టాలను ఎదుర్కోవాల్సి వస్తుందని, కాబట్టి ఈ స్థాయి వద్ద ప్రతిఘటన (resistance) ఉండొచ్చని అభిప్రాయపడ్డారు.

RBI ముందు డైలమా.. అటు ద్రవ్యోల్బణం, ఇటు వృద్ధి!

ఒకవైపు బాహ్య ఒత్తిళ్ల వల్ల బాండ్ ఈల్డ్స్ పెరుగుతున్నప్పటికీ, భారతదేశంలో దేశీయ ద్రవ్యోల్బణం (domestic inflation) ప్రస్తుతం అదుపులోనే ఉంది. జనవరి 2026 నాటికి, వినియోగదారుల ధరల సూచీ (CPI) ద్రవ్యోల్బణం 2.75% గా నమోదైంది. ఇది RBI నిర్దేశించిన 2-4% లక్ష్యానికి లోబడే ఉంది. అలాగే, 2025 జూలై-సెప్టెంబర్ త్రైమాసికంలో కరెంట్ అకౌంట్ డెఫిసిట్ GDP లో 1.3% కి తగ్గింది. కానీ, పెరుగుతున్న ఆయిల్ ధరల వల్ల దిగుమతి ద్రవ్యోల్బణం ముప్పు పొంచి ఉంది. గతంలో, బ్రెంట్ క్రూడ్ లో $10 పెరుగుదల రిటైల్ ద్రవ్యోల్బణాన్ని 0.2%, హోల్‌సేల్ ద్రవ్యోల్బణాన్ని 0.5% పెంచుతుందని, ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలతో పాటు బాండ్ ఈల్డ్స్ కూడా పెరిగాయని గమనించారు. ఫిబ్రవరి 2026 RBI మానిటరీ పాలసీలో, వృద్ధికి మద్దతునిచ్చేందుకు వడ్డీ రేట్లను 5.25% వద్ద స్థిరంగా ఉంచారు. అయితే, పెరుగుతున్న భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు, ఆయిల్ ధరలపై వాటి ప్రభావం, ఈ అనుకూల వైఖరిని (accommodative stance) పునఃపరిశీలించేలా RBI ని బలవంతం చేయవచ్చు. ఇది వడ్డీ రేట్ల తగ్గింపులను ఆలస్యం చేసే అవకాశం ఉంది. గతంలో కూడా ఇలాంటి భౌగోళిక ఆందోళనల నేపథ్యంలో బాండ్ ఈల్డ్స్ పెరిగాయి. ఫిబ్రవరి 2026 లో యూఎస్-ఇరాన్ ఉద్రిక్తతల వల్ల ఈల్డ్స్ పెరిగినట్లు మార్కెట్ చూసింది. గత కొన్ని నెలలుగా ఈల్డ్స్ 6.65%-6.78% పరిధిలో ట్రేడ్ అవుతున్నప్పటికీ, ప్రస్తుత పెరుగుదల కొత్త సవాలుగా మారింది.

మున్ముందు పరిస్థితి ఏంటి?

ప్రస్తుత ఆయిల్ ధరల కొనసాగింపుపైనే ప్రధానంగా దృష్టి ఉంది. భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు కొనసాగితే లేదా మరింత తీవ్రమైతే, ముడి చమురు ధరలు ఎక్కువ కాలం పాటు అధికంగానే ఉండవచ్చు. భారతదేశానికి, ఈ దిగుమతి ద్రవ్యోల్బణం ప్రభావం CPI ని RBI పరిమితి పైకి తీసుకెళ్లవచ్చు లేదా దాటించవచ్చు. ద్రవ్యోల్బణ అంచనాలు అదుపుతప్పితే, RBI వృద్ధికి మద్దతునిచ్చే వైఖరి నుండి ద్రవ్యోల్బణాన్ని ఎదుర్కునే వైఖరికి మారాల్సి రావచ్చు. ఇది ద్రవ్యోల్బణాన్ని అదుపులోకి తెచ్చేందుకు కఠినమైన విధానాన్ని (hawkish turn) అవలంబించేలా చేయవచ్చు. ఇది మార్చి 2026 ప్రారంభంలో RBI గవర్నర్ సంజయ్ మల్హోత్రా చేసిన వ్యాఖ్యలకు (వడ్డీ రేట్లు స్థిరంగా లేదా తగ్గే అవకాశం ఉందని) విరుద్ధం. మధ్య ప్రాచ్యం నుండి సగం కంటే ఎక్కువ ముడి చమురును దిగుమతి చేసుకునే భారతదేశం, సరఫరా అంతరాయాలకు, ధరల పెరుగుదలకు బాగా ప్రభావితమవుతుంది. ఎక్కువ కాలం పాటు అధిక ఆయిల్ ధరలు ఉంటే, కరెంట్ అకౌంట్ డెఫిసిట్ పెరిగి, రూపాయిపై ఒత్తిడి పెంచుతుంది. ఇది ద్రవ్యోల్బణ ఒత్తిళ్లను మరింత తీవ్రతరం చేస్తుంది. ఈ పరిస్థితి వడ్డీ రేట్ల తగ్గింపులకు ఉన్న అవకాశాలను తగ్గిస్తుంది, బదులుగా విధానాన్ని కఠినతరం చేసే అవకాశాలను పెంచుతుంది.

భవిష్యత్ అంచనాలు

ప్రస్తుతానికి, ఆయిల్ ధరల పథం (trajectory) మరియు RBI ప్రతిస్పందనపైనే మార్కెట్ దృష్టి సారించింది. బాండ్ ఈల్డ్స్ 6.70% మార్క్ వద్ద ప్రతిఘటనను ఎదుర్కొంటాయని మార్కెట్ వర్గాలు అంచనా వేస్తున్నాయి, కానీ కొనసాగుతున్న భౌగోళిక అస్థిరత ఈ సాంకేతిక స్థాయిలను అధిగమించవచ్చు. RBI ఏప్రిల్ మానిటరీ పాలసీ సమావేశంలో ద్రవ్యోల్బణ అంచనా, విధాన ప్రతిస్పందనలో ఏదైనా మార్పు సంకేతాల కోసం నిశితంగా గమనిస్తారు. ప్రస్తుత వాతావరణం, సంభావ్య దిగుమతి ద్రవ్యోల్బణాన్ని నిర్వహించడం, దేశీయ ఆర్థిక వృద్ధికి మద్దతు ఇవ్వడం మధ్య సున్నితమైన సమతుల్యతను (delicate balancing act) కోరుతుంది. ఇది రాబోయే నెలల్లో భారతదేశ ద్రవ్య విధాన దృశ్యాన్ని నిర్వచించవచ్చు.