Whalesbook
డాలీ ఖన్నా ఈ నిర్ణయం మార్కెట్లో ఒక బలమైన సంకేతాన్ని పంపుతోంది. టెక్నాలజీ, గ్రోత్ స్టాక్స్ నుంచి సంప్రదాయ రంగాల వైపు పెట్టుబడుల మళ్లింపు, ముఖ్యంగా పునరుజ్జీవనం పొందుతున్న, వాల్యూ ఉన్న కంపెనీలపై ఆమె పెట్టిన ఈ భారీ మొత్తం, పెట్టుబడిదారులకు ఒక కొత్త వ్యూహాన్ని సూచిస్తోంది.
గ్లోబల్ మార్కెట్లలో కమోడిటీల ధరలు పెరుగుతుండటం, భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు వంటి కారణాలతో 'ఓల్డ్ ఎకానమీ' స్టాక్స్పై పెట్టుబడిదారుల ఆసక్తి పెరుగుతోందని డాలీ ఖన్నా చర్య స్పష్టం చేస్తోంది. కేవలం టెక్నాలజీ స్టాక్స్లోనే కాకుండా, పునరుద్ధరణ దిశగా పయనిస్తున్న, బలమైన ఫండమెంటల్స్ ఉన్న కంపెనీల్లోనూ భవిష్యత్తు రాబడులు ఉండవచ్చని ఆమె విశ్వసిస్తున్నట్లు కనిపిస్తోంది. రాబోయే రోజుల్లో కమోడిటీల సైకిల్ పైకి వెళ్తుందా లేక ఇది కేవలం మార్కెట్ రొటేషనా అనేది ఆసక్తికరంగా మారింది.
మార్కెట్లో అంతగా ప్రాచుర్యం లేని, వాల్యూ ఉన్న స్టాక్స్ను గుర్తించడంలో పేరుగాంచిన డాలీ ఖన్నా, తన పెట్టుబడి వ్యూహంలో స్పష్టమైన మార్పుతో ముందుకు వచ్చారు. సుమారు ₹370 కోట్ల పెట్టుబడితో, హై-వెలాసిటీ గ్రోత్, టెక్నాలజీ స్టాక్స్ను పక్కన పెట్టి, 'ఓల్డ్ ఎకానమీ' వ్యాపారాలపై దృష్టి సారించారు. దేశీయ సైక్లికల్స్ (cyclicals) పై ఆసక్తి పెరగడం, వడ్డీ రేట్లు తగ్గే అవకాశం, క్యాపిటల్ ఎక్స్పెండిచర్ పునరుద్ధరణ వంటి అంశాలు ఈ మార్పుకు దోహదం చేశాయి. మధ్యప్రాచ్యంలో సరఫరా అంతరాయాల వల్ల పెరుగుతున్న గ్లోబల్ కమోడిటీ ధరలు కూడా ఈ వ్యూహానికి బలాన్నిస్తున్నాయి. 2026 నాటికి ఎనర్జీ ధరలు 24%, ఫెర్టిలైజర్ ఖర్చులు 31%, మెటల్స్ ధరలు 17% పెరగొచ్చని అంచనాలున్నాయి. ఇవి కమోడిటీ సైకిల్స్తో ముడిపడి ఉన్న పరిశ్రమలకు ఊతమిస్తాయి. ప్రాథమిక పునరుద్ధరణపై డాలీ ఖన్నాకున్న నమ్మకం, కేవలం కథనాల ఆధారిత వృద్ధి కాకుండా, ఫండమెంటల్స్ ఆధారిత కంపెనీలే భవిష్యత్ మార్కెట్ లీడర్లు అవుతాయని ఆమె భావిస్తున్నట్లు సూచిస్తోంది.
చెన్నై పెట్రోలియం కార్పొరేషన్ లిమిటెడ్ (CPCL) లో 1.3% వాటాతో, సుమారు ₹218 కోట్ల పెట్టుబడితో డాలీ ఖన్నా రీ-ఎంట్రీ ఇచ్చారు. రిఫైనింగ్ రంగంపై ఆమెకు గట్టి నమ్మకం ఉన్నట్లు తెలుస్తోంది. CPCL ఆర్థికంగా అద్భుతమైన పునరుద్ధరణను చూపించింది. FY21 నుంచి FY26 వరకు అమ్మకాలు 23% CAGR తో పెరిగాయి, EBITDA కూడా అదే కాలంలో 19% CAGR తో వృద్ధి చెందింది. ముఖ్యంగా, నెట్ ప్రాఫిట్స్ భారీగా పెరిగి, గత పన్నెండు నెలల్లో 1,350% CAGR ను సాధించాయి. FY25 లో కంపెనీ పనితీరు కాస్త మందకొడిగా ఉన్నా, ఇప్పుడున్న ఫలితాలు ఖన్నా దృష్టిని ఆకర్షించాయి. కంపెనీ షేర్ గత ఐదేళ్లలో 925% కంటే ఎక్కువ పెరిగింది. వాల్యుయేషన్ పరంగా చూస్తే, ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) రేషియో కేవలం 5x గా ఉంది, ఇది ఇండస్ట్రీ మీడియన్ 16x కంటే చాలా తక్కువ. రిటర్న్ ఆన్ క్యాపిటల్ ఎంప్లాయ్డ్ (ROCE) 35% గా ఉంది, ఇది ఇండస్ట్రీ మీడియన్ 13% ను మించిపోయింది. EV/EBITDA నిష్పత్తి 4.7x గా ఉంది, ఇది ఇండస్ట్రీ మీడియన్ 12.1x కంటే తక్కువ. ఇండియన్ ఆయిల్ కార్పొరేషన్ (IOCL) యొక్క కీలక అనుబంధ సంస్థగా, 'Crisil AAA' రేటింగ్తో, CPCL బలమైన మద్దతు, ఆర్థిక స్థిరత్వాన్ని కలిగి ఉంది.
అగ్రోకెమికల్స్ రంగంలో, షార్దా క్రాప్కెమ్ లిమిటెడ్లో 1.1% వాటాను, సుమారు ₹105.4 కోట్ల విలువతో డాలీ ఖన్నా కొనుగోలు చేశారు. ఈ కంపెనీ 80కి పైగా దేశాల్లో గ్లోబల్ ప్రెజెన్స్తో అగ్రోకెమికల్స్, నాన్-అగ్రో ఉత్పత్తులను ఎగుమతి చేస్తోంది. గత ఐదు ఆర్థిక సంవత్సరాల్లో అమ్మకాలు 17% CAGR తో వృద్ధి చెందాయి. అయితే, EBITDA, నెట్ ప్రాఫిట్స్ కొంత అస్థిరంగా ఉన్నప్పటికీ, FY24 లో వచ్చిన తగ్గుదల తర్వాత FY26 మొదటి మూడు త్రైమాసికాల్లో మంచి పునరుద్ధరణ కనిపించింది. భారత అగ్రోకెమికల్ మార్కెట్ కూడా FY28 నాటికి $14.5 బిలియన్లకు, 2032 నాటికి $13.1 బిలియన్లకు చేరుకుంటుందని అంచనా. పెరుగుతున్న ఆహార డిమాండ్, వ్యవసాయంలో ఇంటెన్సిఫికేషన్ దీనికి కారణం. షార్దా క్రాప్కెమ్ ప్రస్తుతం 17x P/E తో ట్రేడ్ అవుతోంది, ఇది ఇండస్ట్రీ మీడియన్ 25x కంటే తక్కువ. UPL (30.95x), PI ఇండస్ట్రీస్ (34.41x) వంటి పోటీదారులతో పోలిస్తే ఇది చాలా ఆకర్షణీయమైనది. దీని P/E నిష్పత్తి 15.96 గా ఉంది, ఇది దాని వృద్ధి అవకాశాలతో పోలిస్తే ఆకర్షణీయమైనదిగా పరిగణించబడుతుంది. విశ్లేషకులు 'బై' రేటింగ్ ఇస్తూ, టార్గెట్ ప్రైస్లను సుమారు ₹1,200-₹1,300 మధ్య ఉంచారు.
మూడవ ముఖ్యమైన పెట్టుబడి రెయిన్ ఇండస్ట్రీస్ లిమిటెడ్లో, కార్బన్, సిమెంట్, అడ్వాన్స్డ్ మెటీరియల్స్ తయారీదారు అయిన ఈ కంపెనీలో 1.1% వాటాతో, సుమారు ₹45 కోట్ల విలువైన పెట్టుబడి చేశారు. 2023, 2024 లో నష్టాలు వచ్చినప్పటికీ, 2025 క్యాలెండర్ సంవత్సరంలో అమ్మకాలు, EBITDA లలో రికవరీ ట్రెండ్ కనిపించింది. దీని EV/EBITDA నిష్పత్తి 5.6x గా ఉంది, ఇది ఇండస్ట్రీ మీడియన్ 12.1x కంటే చాలా తక్కువ. ప్రస్తుత ట్రెయిలింగ్ P/E రేషియో 100x గా ఉన్నప్పటికీ, ఇది ఇటీవలి లాభాల వల్ల అధికంగా ఉంది. కానీ, 10-సంవత్సరాల మీడియన్ P/E కేవలం 9x గా ఉంది, ఇది ఇండస్ట్రీ మీడియన్ 13x తో పోలిస్తే మెరుగ్గా ఉంది. రెయిన్ ఇండస్ట్రీస్ తన కెపాసిటీని పెంచుకోవడానికి, ఆపరేటింగ్ పెర్ఫార్మెన్స్ను మెరుగుపరచడానికి ప్రత్యామ్నాయ ముడిసరుకుల కోసం చూస్తోంది. కొన్ని విశ్లేషకులు 'హోల్డ్' రేటింగ్ ఇచ్చినప్పటికీ, ప్రస్తుత మార్కెట్ ధర (₹126.20) కంటే తక్కువగా ఉన్న టార్గెట్ ప్రైస్లు (₹20) కాస్త విచిత్రంగా ఉన్నాయి. నష్టాల నుంచి లాభాల్లోకి మారిన కంపెనీ పునరుద్ధరణ కథనాన్ని సూచిస్తోంది.
ఈ 'ఓల్డ్ ఎకానమీ' స్టాక్స్లో మంచి వాల్యుయేషన్స్, పునరుద్ధరణ అవకాశాలు ఉన్నప్పటికీ, కొన్ని అంతర్లీన రిస్కులు కూడా ఉన్నాయి. చెన్నై పెట్రోలియం కార్పొరేషన్ (CPCL) విషయంలో, ముడి చమురు ధరలు, గ్లోబల్ సప్లై-డిమాండ్ డైనమిక్స్పై ఆధారపడి ఉండే రిఫైనింగ్ మార్జిన్లు చాలా అస్థిరంగా ఉంటాయి. ప్రస్తుత భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు ధరలను పెంచినా, ఇది తాత్కాలికమే. ప్రపంచవ్యాప్తంగా విస్తరిస్తున్న రిఫైనింగ్ కెపాసిటీల నుంచి పోటీ, కఠినమైన పర్యావరణ నిబంధనలు కూడా సవాళ్లను విసురుతాయి. షార్దా క్రాప్కెమ్ అధిక నియంత్రణలున్న అగ్రోకెమికల్ రంగంలో పనిచేస్తోంది. చైనా వంటి పోటీదారుల నుంచి ధరల ఒత్తిడి, కరెన్సీ హెచ్చుతగ్గులు, వివిధ దేశాల డిమాండ్ సైకిల్స్ దీని మార్జిన్లను ప్రభావితం చేయగలవు. రెయిన్ ఇండస్ట్రీస్ కార్బన్, సిమెంట్ పరిశ్రమల సైక్లికాలిటీని ఎదుర్కొంటుంది, గతంలో అస్థిర ఆదాయాలు, నష్టాలు ఉన్నాయి. అధిక P/E రేషియోతో పాటు, అప్పులను, వడ్డీ ఖర్చులను నిర్వహించడం ఒక పెద్ద సవాలు.
CPCL, షార్దా క్రాప్కెమ్, రెయిన్ ఇండస్ట్రీస్లో డాలీ ఖన్నా కేంద్రీకృత పెట్టుబడులు మార్కెట్ అవకాశాలపై వ్యూహాత్మక పునఃపరిశీలనను సూచిస్తున్నాయి. బలమైన ఆపరేషనల్ టర్నరౌండ్స్, ఆకర్షణీయమైన వాల్యుయేషన్స్, గ్లోబల్ కమోడిటీ సైకిల్స్కు సంబంధించిన కంపెనీలపై ఆమె దృష్టి, స్థిరమైన ఆర్థిక పునరుద్ధరణపై పందెం వేయడాన్ని, ద్రవ్యోల్బణానికి వ్యతిరేకంగా హెడ్జ్ చేయడాన్ని సూచిస్తుంది. ఈ వ్యూహాత్మక మలుపు ఒక బ్రాడ్ కమోడిటీ సూపర్ సైకిల్ను ముందుగానే ఊహించిందా లేక వాల్యూ ఉన్న ఆస్తుల్లో రక్షణాత్మక కదలికా అనేది చూడాలి. పెట్టుబడిదారులకు, ఖన్నా కదలికలు tangible పరిశ్రమలలో వాల్యూ ఇన్వెస్టింగ్ సామర్థ్యాన్ని చూపుతాయి, అయితే కంపెనీ ఉత్ప్రేరకాలు, రంగ సవాళ్లపై పూర్తి పరిశోధన చేయాలి.