Whalesbook
కమోడిటీ డెరివేటివ్స్ రంగంలో మల్టీ కమోడిటీ ఎక్స్ఛేంజ్ (MCX) యొక్క ఆధిపత్యాన్ని గణనీయంగా దెబ్బతీయగల మార్కెట్-మేకింగ్ నియమాలను ప్రామాణీకరించడానికి (standardize) బ్రోకర్లు సెక్యూరిటీస్ అండ్ ఎక్స్ఛేంజ్ బోర్డ్ ఆఫ్ ఇండియా (SEBI)తో లాబీయింగ్ చేస్తున్నారు. ప్రముఖ బ్రోకరేజ్ సంస్థలకు ప్రాతినిధ్యం వహిస్తున్న అసోసియేషన్ ఆఫ్ నేషనల్ ఎక్స్ఛేంజ్ మెంబర్స్ ఆఫ్ ఇండియా (ANMI), ఈ శుక్రవారం నాడు, ఈక్విటీ-శైలి మార్కెట్-మేకింగ్ ఫ్రేమ్వర్క్లను కమోడిటీ కాంట్రాక్టులకు కూడా విస్తరించాలని రెగ్యులేటర్కు అధికారికంగా అభ్యర్థించింది.
ప్రస్తుత నియంత్రణ అడ్డంకులు: ఎక్స్ఛేంజీలు ప్రస్తుతం ఈక్విటీ క్యాష్ సెగ్మెంట్లలో లిక్విడిటీ ఎన్హాన్స్మెంట్ స్కీమ్లను (LES), తరచుగా మార్కెట్-మేకింగ్ అని పిలుస్తారు, ఆ స్టాక్స్ ఇతర ఎక్స్ఛేంజీలలో లిక్విడ్గా ఉన్నా లేకపోయినా, వాటిని అమలు చేసే అధికారాన్ని కలిగి ఉన్నాయి. అయితే, ఈ సౌలభ్యం కమోడిటీ డెరివేటివ్స్కు వర్తించదు. ప్రస్తుత నిబంధనల ప్రకారం, MCX వంటి ఇన్కంబెంట్ బౌర్సేలో ఇప్పటికే లిక్విడ్గా ఉన్న కమోడిటీ కాంట్రాక్టులపై, MCX స్వయంగా LES ను ప్రారంభించకపోతే, ఏ ఎక్స్ఛేంజీ అయినా LES ను అందించలేదు. ఇది సంభావ్య పోటీని పరిమితం చేస్తుంది.
MCX ఆధిపత్యం: భారతదేశ కమోడిటీ డెరివేటివ్స్ మార్కెట్ FY26లో నవంబర్ వరకు ₹95.58 ట్రిలియన్ టర్నోవర్ను నమోదు చేసింది, ఇది ఇదే కాలంలో ఈక్విటీ క్యాష్ మార్కెట్లో నమోదైన ₹180.73 ట్రిలియన్ కంటే చాలా తక్కువ. అయినప్పటికీ, SEBI డేటా ప్రకారం, MCX కమోడిటీ డెరివేటివ్స్ మార్కెట్లో దాదాపు 99% వాటాను కలిగి ఉంది. NCDEX, NSE, మరియు BSE లు సమిష్టిగా మిగిలిన చిన్న భాగాన్ని నిర్వహిస్తాయి.
పోటీ మరియు లిక్విడిటీని ప్రోత్సహించడం: ANMI జాతీయ అధ్యక్షుడు కె. సురేష్ మాట్లాడుతూ, ఈక్విటీ-శైలి మార్కెట్-మేకింగ్ను కమోడిటీలకు విస్తరించడం "ఇంటర్-ఎక్స్ఛేంజ్ పోటీని పెంపొందిస్తుంది మరియు పెట్టుబడిదారుల ప్రయోజనం కోసం మార్కెట్లను లోతుగా చేస్తుంది." మార్కెట్-మేకింగ్ పెద్ద బ్రోకర్లను పోటీ ధరల కొనుగోలు మరియు అమ్మకం కోట్లను (buy and sell quotes) అందించడానికి ప్రోత్సహిస్తుంది, తద్వారా ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్లను పెంచుతుంది, ఎక్కువ మంది భాగస్వాములను ఆకర్షిస్తుంది మరియు మొత్తం మార్కెట్ లిక్విడిటీని మెరుగుపరుస్తుంది. యాక్సిస్ సెక్యూరిటీస్లో డెరివేటివ్స్ మరియు టెక్నికల్ రీసెర్చ్ హెడ్ రాజేష్ పాల్వియా, అటువంటి సంస్కరణ బిడ్-ఆస్క్ స్ప్రెడ్లను (bid-ask spreads) తగ్గించగలదని, వ్యాపారులకు ఇంపాక్ట్ కాస్ట్లను (impact costs) తగ్గించగలదని, మరియు మొత్తం మార్కెట్ పరిమాణాన్ని అందరు భాగస్వాములకు విస్తరించగలదని పేర్కొన్నారు.
ఏకీకృత లైసెన్స్ ఫ్రేమ్వర్క్ సందర్భం: 2015లో ఫార్వర్డ్ మార్కెట్స్ కమిషన్ (FMC) SEBIలో విలీనం తర్వాత స్థాపించబడిన ఏకీకృత ఎక్స్ఛేంజ్ లైసెన్స్ ఫ్రేమ్వర్క్ కింద భారతదేశం పనిచేస్తున్నందున ఈ ప్రయత్నం జరుగుతోంది. ఈ ఫ్రేమ్వర్క్ బ్రోకర్లను ఒకే ఎంటిటీ కింద ఈక్విటీ మరియు కమోడిటీ ట్రేడింగ్ను అందించడానికి అనుమతిస్తుంది, ఇది ANMI కోసం మార్కెట్-మేకింగ్లో నియంత్రణ సమానత్వాన్ని (regulatory parity) ఒక తార్కిక తదుపరి దశగా చేస్తుంది. ఈలోగా, SEBI ఛైర్మన్ తుహిన్ కాంత పాండే, సంస్థాగత భాగస్వామ్యాన్ని ప్రోత్సహించడానికి నాన్-ఫార్మ్ కమోడిటీ డెరివేటివ్స్ విభాగాన్ని లోతుగా చేయడానికి రెగ్యులేటరీ దృష్టిని కేంద్రీకరిస్తున్నట్లు సూచించారు.