Whalesbook
దేశీయ మార్కెట్ సూచీలు (Nifty 50) సుమారు 13% పడిపోయినా, Nifty కెమికల్స్ ఇండెక్స్ 11% పైగా పడిపోయినా, ఈ రెండు కంపెనీల షేర్లు మాత్రం విశేషమైన లాభాలను నమోదు చేశాయి. ఈ పనితీరు, మార్కెట్ రిస్క్లను తాత్కాలికంగా అధిగమించిందనిపిస్తోంది.
ముఖ్యంగా, భారతదేశపు అతిపెద్ద రబ్బర్ కెమికల్స్ ఉత్పత్తిదారు అయిన NOCIL, గత నెలలో సుమారు 20% ర్యాలీ చేసింది. దాని డాబేజి (Dahej) ఫెసిలిటీలో కెపాసిటీని పెంచడం, స్టడీ వాల్యూమ్ గ్రోత్ దీనికి కారణం. అయితే, Q3FY26 లో రెవెన్యూ స్వల్పంగా తగ్గింది. ROCE కేవలం 6.7% గా ఉంది, ఇది పరిశ్రమ సగటు 15.46% కంటే చాలా తక్కువ. దీని P/E మల్టిపుల్ సుమారు 43x ఉంది, ఇది సగటు 25x కంటే చాలా ఎక్కువ. తక్కువ క్యాపిటల్ ఎఫిషియన్సీ ఉన్న కంపెనీకి ఇది ప్రీమియం వాల్యుయేషన్ అని చెప్పొచ్చు.
Aether Industries, అడ్వాన్స్డ్ ఇంటర్మీడియట్స్, స్పెషాలిటీ కెమికల్స్ తయారీలో, ఇంకా భారీ వాల్యుయేషన్స్ తో కనిపిస్తోంది. గత ఏడాది కాలంలో దీని షేర్ 36% కంటే ఎక్కువే పెరిగింది. Q3FY26 లో సేల్స్ 44.4% YoY, నెట్ ప్రాఫిట్ 46% పెరిగాయి. కంపెనీ తన తయారీ సామర్థ్యాన్ని పెంచుకుంటూ, ఆయిల్ & గ్యాస్, మెటీరియల్ సైన్స్ వంటి రంగాల్లో ఆదాయ మార్గాలను విస్తరిస్తోంది. అయితే, దీని P/E రేషియో సుమారు 65-76x మధ్య ఉంది, ROCE 10.2% తో పరిశ్రమ సగటు కంటే తక్కువగానే ఉంది. డివిడెండ్లు చెల్లించకపోవడం వల్ల, నిరంతర వృద్ధిని చూపడం చాలా ముఖ్యం. దీని P/B రేషియో కూడా పీర్స్ కంటే ప్రీమియంగానే ఉంది. అనలిస్ట్ల టార్గెట్ ప్రైస్ ప్రకారం, కేవలం 6.4% మాత్రమే అప్ సైడ్ ఉండే అవకాశం ఉంది.
ప్రస్తుతం, స్పెషాలిటీ కెమికల్స్ రంగం మధ్యప్రాచ్యంలో (Middle East) భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతల వల్ల తీవ్రమైన సవాళ్లను ఎదుర్కొంటోంది. హార్ముజ్ జలసంధి (Strait of Hormuz) వంటి కీలక రవాణా మార్గాల్లో అంతరాయాలు ఏర్పడటం వల్ల, ముడి చమురు ధరలు $100 ప్రతి బ్యారెల్కు పైగా పెరిగాయి. ఇది భారతీయ కెమికల్ కంపెనీలపై నేరుగా ప్రభావం చూపుతుంది, ఎందుకంటే మెథనాల్, అమ్మోనియా, క్రూడ్ డెరివేటివ్స్ వంటివి దిగుమతులపై ఆధారపడతాయి. ఇన్పుట్ ఖర్చులు పెరగడం, సుదీర్ఘ షిప్పింగ్ మార్గాల వల్ల లాజిస్టిక్స్ ఖర్చులు పెరగడం, ఫ్రైట్ రేట్లు రెట్టింపు లేదా మూడు రెట్లు అవ్వడం వంటి వాటితో లాభాల మార్జిన్లు తగ్గుతాయని నిపుణులు హెచ్చరిస్తున్నారు. ఆటోమోటివ్ రంగం నుంచి రబ్బర్ కెమికల్స్కు డిమాండ్ ఉన్నా, అధిక ముడిసరుకు, ఇంధన ఖర్చులు పరిశ్రమ లాభదాయకతకు పెద్ద ముప్పుగా పరిణమిస్తున్నాయి.
NOCIL విషయంలో, 6.7% ROCE అనేది తోటి కంపెనీలతో పోలిస్తే మూలధనాన్ని సమర్థవంతంగా ఉపయోగించుకోలేకపోతోందని సూచిస్తుంది. Q3FY26 లో రెవెన్యూ, లాభాలు తగ్గడం, ధరల ఒత్తిడి, US టారిఫ్ల వల్ల ఎగుమతి సవాళ్లు, ఆటోమోటివ్ రంగానికి దానికున్న అనుబంధం వంటివి ముఖ్యమైన రిస్క్లు. Aether Industries కి అతి పెద్ద సమస్య దాని అధిక వాల్యుయేషన్. 65x కంటే ఎక్కువ P/E, పీర్స్ కంటే అధిక P/B రేషియో, డివిడెండ్లు లేకపోవడం వంటివి స్టాక్ ధరలో రిస్క్ను పెంచుతున్నాయి. అనలిస్ట్లు NOCIL కి 'Buy' రేటింగ్ ఇచ్చి, ₹190-₹194 మధ్య టార్గెట్ ఇస్తున్నారు (సుమారు 17-20% అప్ సైడ్). Aether కి 'Strong Buy' రేటింగ్ తో, సుమారు ₹1,154 టార్గెట్ ఇస్తున్నారు (సుమారు 6% అప్ సైడ్). ఈ అంచనాలు పెరుగుతున్న ఖర్చులను, లాజిస్టిక్స్ ఇబ్బందులను పూర్తిగా పరిగణనలోకి తీసుకున్నాయా అనేది చూడాలి.