Whalesbook
ఆదాయంలో దూకుడు, లాభాల్లో మాత్రం చిక్కులు!
Cosmo First Limited, గత క్వార్టర్ (Q3 FY26) ఫలితాలను వెల్లడించింది. కంపెనీ సేల్స్ లో 28% వార్షిక వృద్ధి నమోదై, మొత్తం ₹899 కోట్ల ఆదాయాన్ని ఆర్జించింది. ఈ వృద్ధికి ప్రధాన కారణం, సేల్స్ వాల్యూమ్ 29% పెరగడమే. అయితే, కంపెనీ ఆపరేటింగ్ ప్రాఫిట్ (EBITDA) మాత్రం 19% వృద్ధితో ₹103 కోట్లకు మాత్రమే పరిమితమైంది. దీనికి ముఖ్యంగా, కోర్ BOPP (Biaxially Oriented Polypropylene), BOPET (Biaxially Oriented Polyethylene Terephthalate) ఫిల్మ్ బిజినెస్ లలో మార్జిన్స్ తగ్గడమే కారణం.
మార్జిన్స్ పై ఎందుకింత ఒత్తిడి?
ప్రస్తుత క్వార్టర్ లో BOPP ఫిల్మ్స్ గ్రాస్ మార్జిన్స్ గత ఏడాదితో పోలిస్తే ₹21 నుంచి ₹13 కి పడిపోయాయి. అలాగే, BOPET ఫిల్మ్స్ మార్జిన్స్ కూడా ₹21 నుంచి ₹12 కి తగ్గాయి. ఈ మార్జిన్ క్షీణతకు పలు అంశాలు దోహదపడ్డాయి:
- పెరిగిన దిగుమతులు: విదేశాల నుంచి ఫిల్మ్స్ దిగుమతి పెరగడంతో దేశీయ ధరలపై ఒత్తిడి పెరిగింది.
- US టారిఫ్ లు: అమెరికా విధించిన టారిఫ్ ల ప్రభావం లాభదాయకతపై పడింది. అయితే, FY27 మొదటి క్వార్టర్ నుంచి ఈ టారిఫ్ లు తగ్గుతాయని అంచనా.
- BOPP లైన్ షట్ డౌన్: తాత్కాలికంగా ఒక BOPP లైన్ మూసివేయడం వల్ల వాల్యూమ్ నష్టం, సుమారు ₹4 కోట్ల ప్రభావం పడింది.
- ఇన్వెంటరీ నష్టం: ముడిసరుకు ధరలు తగ్గడం వల్ల ఒకేసారి వచ్చిన ₹8.4 కోట్ల ఇన్వెంటరీ నష్టం.
- గ్రాట్యుటీ లయబిలిటీ: గ్రాట్యుటీ లయబిలిటీ పెరగడంతో అదనంగా ₹4 కోట్ల ఖర్చు.
ఈ సమస్యలన్నీ కలిపి క్వార్టర్ ఫలితాలపై సుమారు ₹19 కోట్ల మేర ప్రతికూల ప్రభావాన్ని చూపాయి. కొత్తగా ప్రారంభించిన కెపాసిటీల వల్ల పెరిగిన డిప్రిసియేషన్, వడ్డీ ఖర్చుల కారణంగా పన్ను తర్వాత లాభం (PAT) కూడా గత ఏడాదితో పోలిస్తే స్వల్పంగానే ఉంది.
డెట్ తగ్గింపు, స్పెషాలిటీ వ్యాపారంపై ఫోకస్
డిసెంబర్ 2025 నాటికి కంపెనీ నెట్ డెట్ ₹1,215 కోట్లుగా ఉంది. ఇది గత క్వార్టర్ తో పోలిస్తే ₹20 కోట్ల తగ్గుదల. అయితే, రాబోయే 2-3 సంవత్సరాలలో ఏటా ₹200 కోట్ల నుంచి ₹250 కోట్ల వరకు నెట్ డెట్ ను తగ్గించుకోవాలని కంపెనీ లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది.
ఇటీవల పూర్తి చేసుకున్న భారీ కేపెక్స్ (Capital Expenditure) తర్వాత, కొత్త కెపాసిటీల వినియోగంపై దృష్టి సారిస్తోంది. రాబోయే రెండేళ్లలో మొత్తం అమ్మకాలలో స్పెషాలిటీ బిజినెస్ వాటాను దాదాపు 70% కి పెంచాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది (ప్రస్తుతం FY27 నాటికి సుమారు ~50% ఉంది).
Q3 FY26 లో స్పెషాలిటీ కెమికల్ సెగ్మెంట్ అమ్మకాలు ₹52 కోట్లుగా ఉండగా, 25% EBITDA మార్జిన్ సాధించింది. రిజిడ్ ప్యాకేజింగ్ బిజినెస్ (Cosmo Plastech) EBITDA బ్రేక్ ఈవెన్ స్థాయికి చేరుకుంది. Zigly వంటి కన్స్యూమర్ బిజినెస్ లు కూడా వృద్ధిని కొనసాగిస్తూ, Q3 FY26 లో 50% కంటే ఎక్కువ టాప్ లైన్ వృద్ధిని చూపించాయి. FY27 లో Zigly ను డీమెర్జర్ (Demerger) చేయాలని కంపెనీ యోచిస్తోంది.
భవిష్యత్ అంచనాలు, రిస్క్ లు
అధిక కెపాసిటీ వినియోగం వల్ల రాబోయే క్వార్టర్లలో డబుల్ డిజిట్ రెవెన్యూ వృద్ధి కొనసాగుతుందని మేనేజ్మెంట్ అంచనా వేస్తోంది. FY27 మొదటి క్వార్టర్ నుంచి US టారిఫ్ లు తగ్గితే, US ఆపరేషన్స్ కు ఏటా సుమారు ₹50 కోట్ల ప్రయోజనం చేకూరుతుందని భావిస్తున్నారు.
అయితే, BOPET ఫిల్మ్స్ దిగుమతులపై చైనా నుంచి యాంటీ-డంపింగ్ డ్యూటీ (Anti-dumping duty) కోసం దరఖాస్తు చేసుకోవడం, FY28 నాటికి BOPP మార్కెట్ లో డిమాండ్ కంటే సప్లై పెరిగిపోయే అవకాశం వంటి సవాళ్లు కంపెనీ ముందున్నాయి.