Clean Science షేర్: HALS దూకుడు.. పాత ప్రొడక్టులకు మాంద్యం.. ఇన్వెస్టర్ల ఆందోళన!

HALS విభాగంలో జోరు

Hindered Amine Light Stabilizers (HALS) విభాగం ఈసారి Clean Science కు పెద్ద ఊపునిచ్చింది. ఈ విభాగం రికార్డు స్థాయిలో క్వార్టర్లీ రెవిన్యూ సాధించడమే కాకుండా, EBITDA పాజిటివ్‌గా మారింది. సుమారు ₹70-80 మిలియన్ల వరకు లాభాలు అంచనా వేస్తున్నారు. మెరుగైన ప్రొడక్ట్ మిక్స్, ఎగుమతుల (Exports) కారణంగా ఈ వృద్ధి సాధ్యపడింది. Q4FY26 లో దాదాపు 1,000 మెట్రిక్ టన్నుల వాల్యూమ్స్ నమోదు కాగా, మార్చి నాటికి ఫ్యాక్టరీ వినియోగం 40% కి చేరింది. కొత్త, హై-గ్రేడ్ ప్రొడక్టులతో HALS విభాగంలో వృద్ధి కొనసాగుతుందని మేనేజ్‌మెంట్ భావిస్తోంది. అంతేకాకుండా, DHTT ప్లాంట్‌ను రీపర్పస్ చేస్తూ కీలక HALS మెటీరియల్స్‌లోకి బ్యాక్‌వర్డ్ ఇంటిగ్రేషన్ కూడా చేపడుతోంది. డిసెంబర్ 2025 లో ప్రారంభమైన హైడ్రోక్వినోన్ (HQ) మరియు కాటెకోల్ ప్లాంట్ రాబోయే క్వార్టర్లలో ఉత్పత్తిని పెంచుతుంది.

పాత ఉత్పత్తులపై పెరిగిన ఒత్తిడి

అయితే, కంపెనీ స్థాపిత ఉత్పత్తుల (Legacy Products) విభాగంలో పరిస్థితి దీనికి పూర్తి విరుద్ధంగా ఉంది. Q4FY26 స్టాండలోన్ రెవిన్యూ గత ఏడాదితో పోలిస్తే 19% తగ్గి ₹197 కోట్లకు పడిపోయింది. పూర్తి ఆర్థిక సంవత్సరం 2026 కి, స్టాండలోన్ PAT 14% తగ్గి ₹251 కోట్లు కాగా, రెవిన్యూ ₹815 కోట్లు నమోదైంది. చైనా నుంచి తీవ్రమైన పోటీ, ముడిసరుకు ధరలు పడిపోవడంతో పాత ఉత్పత్తుల అమ్మకాలు క్షీణించాయి. ఫార్మా, ఆగ్రో ఇంటర్మీడియేట్స్ విభాగంలో రెవిన్యూ 32% తగ్గడం ఈ పరిస్థితిని మరింత తీవ్రతరం చేసింది.

విస్తరణ ప్రణాళికల్లో ఆలస్యం, వాల్యుయేషన్

కొత్త కెపాసిటీ అడిషన్, 'పర్ఫార్మెన్స్ కెమికల్ 2' వాణిజ్యీకరణ (Commercialization) సిబ్బంది కొరత కారణంగా సెప్టెంబర్ 2026 కి వాయిదా పడింది. ఈ జాప్యం కంపెనీ విస్తరణ ప్రణాళికలపై ప్రభావం చూపుతోంది. ప్రస్తుతం, Clean Science స్టాక్ సుమారు 35 రెట్లు (Trailing Twelve Month Earnings) ట్రేడ్ అవుతోంది. ఇది Aarti Industries (49.2x) , Navin Fluorine (53.3x) వంటి ఇతర కంపెనీల కంటే తక్కువగా ఉన్నా, Vinati Organics (30.36x) కంటే ఎక్కువగా ఉంది. వర్కింగ్ క్యాపిటల్ రోజులు కూడా గత సంవత్సరంలో 144 నుంచి 242 రోజులకు పెరిగాయి, ఇది నగదు ప్రవాహంపై (Cash Flow) ఒత్తిడిని సూచిస్తుంది.

కీలక ఆందోళనలు, విశ్లేషకుల అభిప్రాయం

పాత ఉత్పత్తులపై కంపెనీ ఆధారపడటం, చైనా నుంచి తీవ్రమైన పోటీ, ముడిసరుకు ధరల అస్థిరత, సిబ్బంది కొరత వంటి అంశాలు ప్రధాన ఆందోళనలుగా మిగిలాయి. ప్రమోటర్ హోల్డింగ్ గత మూడేళ్లలో 27.2% తగ్గడం కూడా గమనార్హం. 'పర్ఫార్మెన్స్ కెమికల్ 2' లో జాప్యం, ప్రధాన విభాగాలలో ఆదాయం తగ్గడం, ఎగ్జిక్యూషన్ రిస్క్ వంటి కారణాలతో ప్రస్తుత P/E మల్టిపుల్ అంత ఆకర్షణీయంగా లేదని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు.

Prabhudas Lilladher మాత్రం Clean Science పై 'HOLD' రేటింగ్ ను కొనసాగిస్తూ, టార్గెట్ ప్రైస్‌ను ₹846 గా నిర్ణయించింది. FY28 EPS అంచనాలపై ఈ టార్గెట్ ఆధారపడి ఉంది. మార్కెట్ అస్థిరత, పాత ఉత్పత్తుల ధరలు తగ్గే అవకాశం వంటి కారణాలతో జాగ్రత్తగా ఉండాలని సూచిస్తున్నారు. భారతీయ స్పెషాలిటీ కెమికల్స్ రంగానికి మంచి భవిష్యత్తు ఉన్నప్పటికీ, గ్లోబల్ ఆర్థిక అనిశ్చితి ఒక అంశంగానే మిగిలింది.