Whalesbook
బులియన్ జోరుతో MCX రికార్డు త్రైమాసికం
MCX ఈ ఆర్థిక సంవత్సరం (FY26) నాలుగో త్రైమాసికంలో (Q4) రికార్డు స్థాయిలో రాణించే అవకాశం కనిపిస్తోంది. దీనికి ప్రధాన కారణం బులియన్ (బంగారం, వెండి) ఆప్షన్స్ ట్రేడింగ్ విపరీతంగా పెరగడమే. అయితే, మార్కెట్లలో ఒడిదుడుకులు తగ్గుముఖం పట్టడంతో, వచ్చే ఆర్థిక సంవత్సరం (FY27) మొదటి త్రైమాసికంలో ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్స్ సాధారణ స్థాయికి చేరుకోవచ్చని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు. ఈ నేపథ్యంలో, కమోడిటీస్ ట్రేడింగ్పై కమోడిటీస్ ట్రాన్సాక్షన్ టాక్స్ (CTT) ను పెంచకపోవడం MCX కి ఒక సానుకూల అంశంగా మారింది. ఇది ఈక్విటీల కంటే కమోడిటీ ట్రేడింగ్ను మరింత ఆకర్షణీయంగా మార్చింది.
ఆదాయం, లాభాల్లో భారీ వృద్ధి
Q4FY26 లో MCX ఆదాయం 34.1% వృద్ధి చెంది ₹892 కోట్లకు చేరుతుందని అంచనా. అలాగే, నికర లాభం (PAT) 37.2% పెరిగి ₹550 కోట్లకు చేరవచ్చని భావిస్తున్నారు. ఈ వృద్ధికి ప్రధానంగా బులియన్ కాంట్రాక్ట్ వాల్యూమ్స్ పెరగడమే కారణం. ప్రస్తుతం, ఆప్షన్స్లో రోజువారీ సగటు ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్ (ADTV) లో బులియన్ వాటా 30% కి చేరింది. ఇది గతంలో ఎనర్జీ కాంట్రాక్టుల ఆధిపత్యానికి భిన్నంగా ఉంది. జనవరి 2026 లో బులియన్ ట్రేడింగ్ పెరగడం, మార్చి 2026 లో మధ్య ప్రాచ్య దేశాల ఉద్రిక్తతల కారణంగా ముడి చమురు కార్యకలాపాలు పెరగడం వంటివి ఈ మార్పునకు దోహదపడ్డాయి. Q1FY27 లో మార్కెట్ ఒడిదుడుకులు తగ్గినప్పుడు, వాల్యూమ్స్ త్రైమాసిక ప్రాతిపదికన 25% తగ్గుతాయని అంచనా. సాధారణ పరిస్థితుల్లో ఆప్షన్స్ ప్రీమియం బేస్ ₹70-80 బిలియన్ వరకు ఉండగా, గ్లోబల్ గా తీవ్రమైన ఒడిదుడుకుల సమయంలో ఇది ₹130-150 బిలియన్ వరకు చేరింది.
అనుకూల పన్ను విధానం, కస్టమర్ల పెరుగుదల
ఇటీవల బడ్జెట్లో ఈక్విటీలపై సెక్యూరిటీస్ ట్రాన్సాక్షన్ టాక్స్ (STT) ను పెంచి, కమోడిటీస్ ట్రాన్సాక్షన్ టాక్స్ (CTT) ను యథాతథంగా ఉంచడం కమోడిటీ ట్రేడింగ్కు గణనీయమైన పోటీతత్వ ప్రయోజనాన్ని కల్పించింది. దీనితో కమోడిటీస్ ట్రేడింగ్, ఈక్విటీలతో పోలిస్తే దాదాపు 35-38% చౌకగా మారింది. ఇది కమోడిటీస్ రంగానికి ప్రభుత్వ మద్దతును సూచిస్తోంది. MCX లో ఆప్షన్స్ కోసం యాక్టివ్ క్లయింట్ కోడ్లు గణనీయంగా పెరిగాయి. ఇవి సంవత్సరానికి 62% వృద్ధితో 0.89 మిలియన్ కు చేరాయి. రిటైల్ ఇన్వెస్టర్లు, డిస్కౌంట్ బ్రోకర్ల నుంచి ఈ పెరుగుదల కనిపించింది. అయినప్పటికీ, ఈక్విటీ ఎక్స్ఛేంజీలలో యాక్టివ్ ఇన్వెస్టర్ల సంఖ్య (ఈక్విటీ ఆప్షన్స్లో 4-5 మిలియన్) తో పోలిస్తే MCX ఇంకా వెనుకబడే ఉంది.
వాల్యూషన్, పోటీ
MCX మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ ప్రస్తుతం సుమారు ₹63,192 కోట్లుగా ఉంది. మార్చి 24, 2026 నాటికి దీని P/E రేషియో సుమారు 65.8x గా నమోదైంది. దీని ప్రధాన పోటీదారులలో BSE లిమిటెడ్, ఇండియన్ ఎనర్జీ ఎక్స్ఛేంజ్ లిమిటెడ్ ఉన్నాయి. FY24 లో కమోడిటీ డెరివేటివ్స్లో MCX మార్కెట్ షేర్ 97% గా ఉంది. మార్చి 4, 2026 నాటికి దీని P/E రేషియో సుమారు 67.42x గా అంచనా వేయబడింది. ఇది కొన్ని ఇతర ఫైనాన్షియల్ సర్వీస్ కంపెనీలతో పోలిస్తే అధికంగానే ఉంది.
వాల్యూమ్స్ స్థిరత్వంపై ఆందోళనలు
సమీప భవిష్యత్తులో ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్స్ ఎలా ఉంటాయనే దానిపై నెలకొన్న అనిశ్చితి కారణంగా, వాల్యుయేషన్ మల్టిపుల్ 46x నుండి 43x కు స్వల్పంగా తగ్గింది. భౌగోళిక రాజకీయ సంఘటనల నేపథ్యంలో పెరిగిన వాల్యూమ్స్, సాధారణ స్థితికి మారినప్పుడు, ప్రస్తుత వృద్ధి వేగాన్ని కొనసాగించడం MCX కి ఒక సవాలుగా మారనుంది. కొన్ని పరిశోధనలు CTT మార్కెట్ లిక్విడిటీని తగ్గించవచ్చని సూచిస్తున్నాయి. రిటైల్ పెట్టుబడిదారుల కంటే సంస్థాగత పెట్టుబడిదారుల భాగస్వామ్యం నెమ్మదిగా జరిగే అవకాశం ఉంది.
HDFC సెక్యూరిటీస్ సానుకూల దృక్పథం
HDFC సెక్యూరిటీస్ MCX స్టాక్పై తమ 'Buy' రేటింగ్ను పునరుద్ఘాటించింది. ప్రస్తుత ట్రేడింగ్ స్థాయిల నుండి సుమారు 19% అప్ సైడ్ పొటెన్షియల్ను ఊహిస్తూ, ధర లక్ష్యాన్ని ₹2,950 కి పెంచింది. ఈ సానుకూల అంచనా, ఆదాయం మరియు షేరుకు సంపాదన (EPS) వృద్ధి కొనసాగుతుందనే అంచనాలపై ఆధారపడి ఉంది. కొత్త ఇండెక్స్ డెరివేటివ్లు, ఫారిన్ పోర్ట్ఫోలియో ఇన్వెస్టర్ (FPI) భాగస్వామ్యం కోసం SEBI నుండి ఆమోదం వంటి MCX అభివృద్ధి పైప్లైన్, మరిన్ని వృద్ధి అవకాశాలను అందిస్తుందని, విస్తృత శ్రేణి మార్కెట్ ప్లేయర్లను ఆకర్షిస్తుందని భావిస్తున్నారు. సమీపకాల ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్స్లో స్వల్ప హెచ్చుతగ్గులు ఉన్నప్పటికీ, నియంత్రణ మద్దతు, కమోడిటీస్ మార్కెట్పై పెరుగుతున్న ఆసక్తి నుంచి MCX ప్రయోజనం పొందే స్థితిలో ఉందని అంచనా.