Lenskart Share: ఆకాశాన్ని అంటుతున్న వాల్యుయేషన్.. లాభాలు భారీగా పెరిగినా ఇన్వెస్టర్లకు ఏంటి టెన్షన్?

ఈ క్వార్టర్‌లో Lenskart పనితీరు ఎలా ఉంది?

Lenskart Solutions నుంచి అద్భుతమైన Q3 FY26 (డిసెంబర్ 2025తో ముగిసిన) ఆర్థిక సంవత్సరం ఫలితాలు వెలువడ్డాయి. కంపెనీ నికర లాభం (Net Profit) గత ఏడాదితో పోలిస్తే సుమారు 70 రెట్లు పెరిగి ₹131.03 కోట్లకి చేరుకుంది. గత ఏడాది ఇదే త్రైమాసికంలో ఈ లాభం కేవలం ₹1.85 కోట్లు మాత్రమే. ఇది కంపెనీ చరిత్రలో ఒక పెద్ద మలుపు.

ఆదాయం (Revenue from operations) కూడా 38.28% వార్షిక వృద్ధి (YoY) చెంది ₹2,307.73 కోట్లకు చేరింది. ఇది కంపెనీ omnichannel నెట్‌వర్క్‌లో బలమైన డిమాండ్‌ను సూచిస్తోంది.

కార్యకలాపాల సామర్థ్యం (Operational Efficiency) మెరుగుపడటంతో, EBITDA మార్జిన్లు గత ఏడాది 14.5% నుంచి ఈసారి **20.0%**కి పెరిగాయి.

భారతదేశ వ్యాపారం (India Business) అద్భుతంగా రాణించింది. స్టోర్ సేల్స్ గ్రోత్ (SSSG) 27.8%, మరియు సేమ్-పిన్‌కోడ్ సేల్స్ గ్రోత్ (SPSG) 35.8% నమోదయ్యాయి. అంతర్జాతీయ వ్యాపారం కూడా లాభాల్లోకి (Profitable) వచ్చి, పోస్ట్-రెంట్ EBITDA మార్జిన్ **6.4%**కి మెరుగుపడింది.

ఈ బలమైన ఫలితాలతో, Motilal Oswal వంటి బ్రోకరేజీ సంస్థలు తమ కవరేజీని 'BUY' రేటింగ్‌తో ప్రారంభించి, టార్గెట్ ప్రైస్‌ను ₹600గా నిర్దేశించాయి. ఇతర విశ్లేషకుల లక్ష్యాలు కూడా ₹500-600 పరిధిలో ఉన్నాయి.

వాల్యుయేషన్ పై అసలు చర్చ ఏంటి?

అయితే, Lenskart ప్రస్తుత మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ (Market Cap) ₹83,000 కోట్లకు పైగా చేరుకోవడం, మరియు దాని P/E నిష్పత్తి (Price-to-Earnings Ratio) 220x నుంచి 439x మధ్య ట్రేడ్ అవ్వడం, పెట్టుబడిదారులలో ఆందోళన కలిగిస్తోంది.

Titan Company వంటి స్థాపిత పోటీదారుల ఐవేర్ డివిజన్ P/E నిష్పత్తులు సుమారు 78x నుంచి 92x మధ్య ఉండగా, Lenskart యొక్క Price-to-Sales నిష్పత్తి 10.6xగా ఉంది. ఇది భారతీయ రిటైల్ పరిశ్రమ సగటు 1.1x మరియు దాని పీర్ సగటు 3x కంటే చాలా ఎక్కువ.

Lenskart యొక్క వార్షిక ఆదాయ వృద్ధి (Revenue CAGR) 53% అంచనాలు, మరియు భారతదేశంలో అండర్-పెనెట్రేటెడ్ (underpenetrated) ఐవేర్ మార్కెట్‌లో దానికున్న గణనీయమైన వాటా (53% impacted, 35% penetration) ఈ ప్రీమియం వాల్యుయేషన్‌ను కొంతవరకు సమర్థించవచ్చు.

కంపెనీ FY28 నాటికి భారతదేశంలో 1,480 కొత్త స్టోర్లను, అంతర్జాతీయంగా ఏటా సుమారు 65 స్టోర్లను తెరవాలని యోచిస్తోంది. ఈ విస్తరణ ప్రణాళికలు మార్కెట్ అవకాశాన్ని అందిపుచ్చుకోవడానికి ఉద్దేశించినవి.

రిస్కులు, ఆందోళనలు ఏమున్నాయి?

ఈ అద్భుతమైన వృద్ధి మరియు వాల్యుయేషన్ మధ్య, కొన్ని ఆందోళనకరమైన అంశాలు కూడా ఉన్నాయి. Lenskart తన మొత్తం ఖర్చులలో సుమారు 25% ముడి పదార్థాలకే (raw materials) కేటాయిస్తోంది. ముఖ్యంగా చైనా నుండి దిగుమతులు, ధరల హెచ్చుతగ్గులు, మరియు సరఫరా గొలుసు (supply chain) అంతరాయాలు దీనికి ప్రధాన కారణాలు.

విదేశీ మారక ద్రవ్య నిర్వహణ చట్టం (FEMA) కింద డైరెక్టరేట్ ఆఫ్ ఎన్‌ఫోర్స్‌మెంట్ (ED) నుంచి సమాచారం కోరడం కూడా ఒక ముఖ్యమైన నియంత్రణ (Regulatory) పరమైన అంశం.

FY25లో 'ఇతర ఆదాయం' (other income) మినహాయిస్తే, లాభానికి ముందు పన్ను (PBT) కేవలం ఆదాయంలో **1.5%**గా ఉంది. Titan వంటి పోటీదారులతో పోలిస్తే నికర లాభాలు (Net Margins) ఆశించిన స్థాయిలో లేవని విశ్లేషకులు భావిస్తున్నారు.

Lenskart బ్రాండ్ లెన్స్‌ల నాణ్యతపై వినియోగదారుల నుంచి మిశ్రమ సమీక్షలు వస్తున్నాయి, ముఖ్యంగా Zeiss, Crizal వంటి ప్రీమియం బ్రాండ్‌లతో పోల్చినప్పుడు.

గురుగ్రామ్ వంటి కొన్ని ప్రాంతాల్లో కేంద్రీకృతమైన ఉత్పాదక సదుపాయాలు (manufacturing facilities) కూడా కార్యాచరణపరమైన రిస్కులను (operational risks) కలిగిస్తాయి.

భవిష్యత్ అంచనాలు, విశ్లేషకుల అభిప్రాయం

Lenskart మేనేజ్‌మెంట్ తన టెక్నాలజీ-ఆధారిత, వర్టికల్లీ ఇంటిగ్రేటెడ్, మరియు omnichannel మోడల్‌పై దృష్టి సారిస్తోంది.

విశ్లేషకులు FY25-28 మధ్య కాలంలో ఆదాయం 25% CAGRతో, మరియు pre-IND AS EBITDA 53% CAGRతో పెరుగుతుందని అంచనా వేస్తున్నారు. FY30 నాటికి భారతదేశంలో మార్కెట్ వాటాను **8.3%**కి పెంచుకోవాలని కంపెనీ లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది.

కొత్త సౌకర్యాల కోసం మూలధన వ్యయాలు (capital expenditures) కారణంగా స్వల్పకాలిక ఫ్రీ క్యాష్ ఫ్లో (Free Cash Flow) ప్రభావితమైనా, FY28 తర్వాత మెరుగుపడుతుందని భావిస్తున్నారు. సగటు 12 నెలల ధర లక్ష్యం (Average 12-month price target) సుమారు ₹531.50గా ఉంది.