KEC International షేర్ పతనం: Q4 ఫలితాలు బలహీనంగా.. ఆర్డర్ బుక్ లో ఆశలు!

Q4 లో రెవిన్యూ డ్రాప్, మార్జిన్ల తగ్గుదల

KEC International, 2026 ఆర్థిక సంవత్సరం నాలుగో త్రైమాసికం (Q4) లో తన ఏకీకృత రెవిన్యూలో 7% తగ్గుదలను నమోదు చేసింది. ఇది ₹63.9 బిలియన్ కు చేరింది. గత ఏడాదితో పోలిస్తే ఈబీఐటీడీఏ మార్జిన్లు 7.8% నుంచి **7%**కి పడిపోయాయి. ఈ తగ్గుదలకు ప్రధాన కారణాలుగా నిరంతరాయంగా కొనసాగుతున్న సరఫరా గొలుసు అంతరాయాలు (Supply Chain Disruptions), వస్తువుల రవాణాలో ఆలస్యం, మరియు మధ్యప్రాచ్య సంక్షోభం వల్ల కలిగిన అంతరాయాలను కంపెనీ పేర్కొంది. ఈ సమస్యల వల్ల సుమారు ₹4 బిలియన్ రెవిన్యూ నష్టం వాటిల్లిందని అంచనా.

ఈ పేలవమైన ఫలితాల నేపథ్యంలో, KEC International స్టాక్ ధర బాగా పడిపోయింది. ఇది దాని 52-వారాల కనిష్ట స్థాయికి దగ్గరగా ట్రేడ్ అవుతోంది. స్వల్పకాలిక పనితీరుపై పెట్టుబడిదారులలో ఆందోళన నెలకొంది.

భౌగోళిక రాజకీయ సవాళ్లు, భవిష్యత్ అంచనాలు

భారతదేశంలో మౌలిక సదుపాయాల రంగం (Infrastructure Sector) ప్రభుత్వ వ్యయం, దేశీయ డిమాండ్ మద్దతుతో 2031 వరకు ఏటా 8% చొప్పున వృద్ధి చెందుతుందని అంచనా. అయితే, మధ్యప్రాచ్య దేశాలలో నెలకొన్న ఉద్రిక్తతలు ఉక్కు, బిటుమెన్ వంటి ముడి పదార్థాల ధరలను పెంచడమే కాకుండా, రవాణా వ్యవస్థను దెబ్బతీస్తున్నాయి. దీనివల్ల రహదారి ప్రాజెక్టులలో ఖర్చులు 5-8% పెరిగి, నిర్మాణ సామగ్రి పరిశ్రమపై ప్రభావం చూపుతోంది.

ఈ విస్తృత సవాళ్లు ఉన్నప్పటికీ, KEC మేనేజ్‌మెంట్ ఈ సంవత్సరం రెవిన్యూలో 12-15% వృద్ధిని, అలాగే ₹300 బిలియన్ విలువైన కొత్త ఆర్డర్లను సాధించాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. మార్చి 31, 2026 నాటికి కంపెనీ మొత్తం ఆర్డర్ బుక్, L1 పైప్‌లైన్ ₹40,000 కోట్లకు మించి ఉంది. ఇది బలమైన రెవిన్యూ విజిబిలిటీని అందిస్తుంది. ట్రాన్స్‌మిషన్ & డిస్ట్రిబ్యూషన్ (T&D) విభాగం సుమారు ₹180 బిలియన్ ఆర్డర్లను, సివిల్ వ్యాపారం ₹80 బిలియన్ ఆర్డర్లను సాధించాయి. మధ్యప్రాచ్యం, ఆఫ్రికా, CIS, అమెరికా దేశాలలో T&D ప్రాజెక్టులు వృద్ధికి కీలకమైనవి.

ఎనలిస్టుల ఆందోళనలు, లక్ష్య ధర తగ్గింపు

ప్రభుదాస్ లిల్లాధర్ (Prabhudas Lilladher) ఎనలిస్టులు కార్మిక కొరత, రవాణా సమస్యల కారణంగా కార్యనిర్వహణలో (Execution) మందకొడితనం ఉంటుందనే ఆందోళనలతో, 2027-28 ఆర్థిక సంవత్సరాలకు సంబంధించిన ఈపీఎస్ (EPS) అంచనాలను 30% కంటే ఎక్కువగా తగ్గించారు. గత ఐదేళ్లలో కంపెనీ అమ్మకాల వృద్ధి **9.95%**గా, మూడేళ్ల రిటర్న్ ఆన్ ఈక్విటీ **5.81%**గా ఉందని, అలాగే తక్కువ వడ్డీ కవరేజ్ రేషియో ఉందని వారు గమనించారు. కంపెనీ ప్రస్తుత 12-నెలల P/E నిష్పత్తి సుమారు 21.43x గా ఉంది, ఇది పరిశ్రమ సగటు P/E అయిన 22.55x కంటే కొంచెం ఎక్కువ.

ప్రభుదాస్ లిల్లాధర్ బ్రోకరేజ్, మార్చి 2028 నాటి సంపాదనలపై 14x PE ఆధారంగా, లక్ష్య ధరను ₹748 నుంచి ₹558కి తగ్గించింది. గత ఏడాది కాలంలో స్టాక్ సుమారు 39.1% పడిపోయింది.

జాగ్రత్తతో కూడిన ఆశావాదం, వృద్ధికి కారణాలు

ప్రస్తుత సమస్యలు ఉన్నప్పటికీ, ప్రభుదాస్ లిల్లాధర్ 'Accumulate' రేటింగ్‌ను కొనసాగిస్తోంది. కంపెనీ దీర్ఘకాలిక సామర్థ్యాన్ని చూస్తోంది. మార్చి 2028 నాటి సంపాదన అంచనాలపై 14x PE తో కంపెనీని విలువ కడుతున్నారు.

ఈ రేటింగ్‌కు ముఖ్య కారణాలలో కేబుల్స్ వ్యాపారాన్ని విస్తరించడం, T&D విభాగం (ముఖ్యంగా పునరుత్పాదక ఇంధనంలో)పై బలమైన అంచనాలు, మధ్యప్రాచ్యం, ఆఫ్రికా, CIS దేశాలలో అంతర్జాతీయ వృద్ధి ఉన్నాయి. ఈ లక్ష్యాలను చేరుకోవడానికి, మేనేజ్‌మెంట్ అంచనాలైన 12-15% రెవిన్యూ వృద్ధి, బలమైన ఆర్డర్ల సేకరణతో పాటు సరఫరా గొలుసు సమస్యలను అధిగమించి, కార్యనిర్వహణను మెరుగుపరచడంపై ఆధారపడి ఉంటుంది.