Whalesbook
దేశీయ డిమాండ్ జోరు.. గ్లోబల్ రిస్కులు పొంచి!
JM ఫైనాన్షియల్ నివేదిక ప్రకారం, భారత హోటల్ రంగం రికవరీలో కీలక దశలో ఉంది. బలమైన దేశీయ డిమాండ్ (Domestic Demand) Q4 ఫలితాలను బాగా నడిపించింది. ఆక్యుపెన్సీ రేట్లు 70-72% కి చేరాయి, అలాగే యావరేజ్ రూమ్ రేట్స్ (ARR) ఏడాదికేడాది 8-10% పెరిగాయి. కానీ, మార్చి నెలలో మాత్రం గ్లోబల్ పరిణామాలు, ప్రయాణ అంతరాయాల వల్ల రెవెన్యూ పర్ అవైలబుల్ రూమ్ (RevPAR) లో మధ్యస్థాయి తగ్గుదల కనిపించింది. Q1FY27 కి పరిశ్రమ RevPAR వృద్ధి 5-6% గా ఉండొచ్చని అంచనా వేస్తున్నారు, అయితే ఇది Q3 లోని 12-13% తో పోలిస్తే తక్కువ.
టాప్ స్టాక్స్ లో భారీ అప్ సైడ్ పొటెన్షియల్
JM ఫైనాన్షియల్, భారత హోటల్ స్టాక్స్ లో మంచి వృద్ధి అవకాశాలను చూస్తోంది. కొన్ని కంపెనీల షేర్లు 79% వరకు ఎగిసిపడే ఛాన్స్ ఉందని అంచనా. Juniper Hotels కి 'Buy' రేటింగ్ తో పాటు ₹390 టార్గెట్ ఇచ్చింది (ప్రస్తుత ధర ~₹210). Chalet Hotels కి ₹1,110 టార్గెట్ (ప్రస్తుత ధర ~₹770), అంటే 44% అప్ సైడ్. Ventive Hospitality కి ₹920 టార్గెట్ (ప్రస్తుత ధర ~₹600), ఇది 51% లాభాన్ని సూచిస్తుంది. Brigade Enterprises హోటల్ డివిజన్ కి ₹95 టార్గెట్ (50% పైన అప్ సైడ్). పెద్ద కంపెనీల్లో Indian Hotels Company (IHCL) కి ₹850 టార్గెట్ (ప్రస్తుత ధర ~₹640), Lemon Tree Hotels కి ₹165 టార్గెట్ (ప్రస్తుత ధర ~₹120). ITC Limited హోటల్ సెగ్మెంట్ కి ₹235, Hotel Leelaventure Ltd. కి ₹600 టార్గెట్ (ప్రస్తుత ధర ~₹380), అంటే 50% పైనే లాభాలు.
మిశ్రమ పనితీరు అంచనాలు.. వృద్ధి రేట్లు సర్దుబాటు
హోటల్ రంగం వృద్ధి అంచనాలను సవరించినప్పటికీ, దేశీయ డిమాండ్ బలంగానే ఉంది. అయితే, Q1FY27 కి పరిశ్రమ RevPAR వృద్ధి 5-6% గా అంచనా వేస్తున్నారు, ఇది అంతర్జాతీయ ప్రయాణ అనిశ్చితులు, భౌగోళిక రాజకీయాల (Geopolitical) ప్రభావం వల్ల కాస్త తగ్గింది. Lemon Tree Hotels 9% RevPAR వృద్ధిని సాధించవచ్చని, ఆ తర్వాత Ventive, Leela, Juniper సుమారు 7% వృద్ధిని చూపవచ్చని భావిస్తున్నారు. Chalet, Brigade Hotels వంటివి మాత్రం మార్కెట్ ఫోకస్ లేదా అంతర్జాతీయ ట్రెండ్స్ పై ఆధారపడటం వల్ల ఫ్లాట్ గా లేదా స్వల్ప తగ్గుదలను ఎదుర్కోవచ్చు.
మార్జిన్లు స్థిరంగా.. కానీ ఆపరేషన్స్ పై ఒత్తిడి
EBITDA మార్జిన్లు ఏడాదికేడాది స్థిరంగానే ఉండే అవకాశం ఉంది. అయితే, కొన్ని కంపెనీలు ఆపరేషనల్ ఒత్తిడిని ఎదుర్కోవచ్చు. Lemon Tree Hotels లో రెనొవేషన్ ఖర్చులు, ట్యాక్స్ ప్రభావాల వల్ల మార్జిన్లు తగ్గవచ్చు. IHCL, Chalet లో సేల్స్ తగ్గితే ఒత్తిడి పెరగవచ్చు. ప్రస్తుతం లార్జ్-క్యాప్ భారత హోటల్స్ కు సగటు P/E రేషియో 30-40x మధ్య, మిడ్-క్యాప్స్ కు 25-35x మధ్య ఉంది. ఇది కొంత రికవరీని అంచనాల్లోనే చూపిస్తోంది.
రంగం ఔట్ లుక్ కు కీలక రిస్కులు
దేశీయ డిమాండ్ బలంగా ఉన్నప్పటికీ, కొన్ని ముఖ్యమైన రిస్కులు ఉన్నాయి. ARRs ప్రీ-కోవిడ్ స్థాయిల నుంచి 45% పెరగడం, ఆర్థిక వృద్ధి తగ్గితే డిస్క్రెషనరీ స్పెండింగ్ పై ప్రభావం చూపవచ్చు. విదేశీ పర్యాటకులపై (Foreign Tourists) ఎక్కువగా ఆధారపడే కంపెనీలు, కొన్ని అర్బన్ హబ్స్ లోనివి, Lemon Tree Hotels వంటి డొమెస్టిక్-ఫోకస్డ్ ప్లేయర్స్ తో పోలిస్తే తక్కువ పనితీరు కనబరచవచ్చు. భౌగోళిక ఉద్రిక్తతలు, అంతర్జాతీయ విమాన ప్రయాణంలో అంతరాయాలు RevPAR వృద్ధిని మరింత తగ్గించవచ్చు. IHCL అంతర్జాతీయ మార్కెట్ల ప్రభావం, Hotel Leelaventure Ltd. పోటీ మార్కెట్, పెరుగుతున్న ఖర్చులు వంటి అంశాలు పరిగణనలోకి తీసుకోవాలి.
Q1 FY27 కు JM ఫైనాన్షియల్ అంచనా
JM ఫైనాన్షియల్, విదేశీ ప్రయాణాలపై తక్కువ ఆధారపడే Lemon Tree Hotels వంటి కంపెనీలు దగ్గరి కాలంలో మెరుగ్గా పనిచేయవచ్చని భావిస్తోంది. Leela, Chalet Hotels లను మధ్యకాలిక వృద్ధికి అనుకూలమని చెబుతోంది. Q1 FY27 కి పరిశ్రమ RevPAR వృద్ధి 5-6% గా ఉండొచ్చని, ఇది దేశీయ డిమాండ్ కొనసాగింపు, పెద్ద భౌగోళిక, ఆర్థిక షాక్స్ లేకపోవడంపై ఆధారపడి ఉంటుందని పేర్కొంది.