Havells India Stock: కంగారులో ఇన్వెస్టర్లు! లాభాలు పెరిగినా.. షేర్ ధరపై డౌన్‌గ్రేడ్.. కారణం ఇదే!

మిశ్రమ Q4 ఫలితాలు: లాభాల వెనుక ఆదాయం మందగింపు

Havells India, FY26 నాలుగో త్రైమాసికానికి గాను ₹734 కోట్ల నికర లాభాన్ని ప్రకటించింది. గత ఏడాదితో పోలిస్తే ఇది 40.6% వృద్ధి. అయితే, ఈ భారీ లాభానికి ప్రధాన కారణం కంపెనీ పెట్టుబడుల ఫెయిర్ వాల్యూ నుంచి వచ్చిన ₹283 కోట్ల అసాధారణ లాభాలు (one-off gains). కార్యకలాపాల ద్వారా వచ్చిన ఆదాయం (Revenue from operations) మాత్రం కేవలం 2.4% మాత్రమే పెరిగి ₹6,688 కోట్లకు చేరింది. ఇది మార్కెట్ అంచనాల కంటే తక్కువ.

కంపెనీలోని Wires and Cables (W&C) విభాగం బాగానే రాణించినప్పటికీ, ఎలక్ట్రానిక్ కన్స్యూమర్ డ్యూరబుల్స్ (ECD), Lloyd విభాగాల్లో బలహీనత కనిపించింది. ముఖ్యంగా Lloyd విభాగం ఆదాయం Q4లో 19.0% పడిపోగా, పూర్తి ఆర్థిక సంవత్సరానికి (FY26) 22.9% క్షీణించింది. దీంతో పాటు, EBITDA మార్జిన్లు కూడా 90 బేసిస్ పాయింట్లు తగ్గి 10.8% కి చేరాయి.

భవిష్యత్ పెట్టుబడులు, ఖర్చుల నియంత్రణ

FY27లో Havells సుమారు ₹8 బిలియన్ల (సుమారు ₹800 కోట్ల) మూలధన వ్యయం (CapEx) చేయాలని యోచిస్తోంది. ఇందులో ఎక్కువ భాగం W&C విభాగంలో సామర్థ్యాన్ని పెంచడానికి కేటాయించబడుతుంది. రానున్న రెండేళ్లలో పరిశోధన, అభివృద్ధి (R&D) కోసం కూడా కొంత పెట్టుబడి పెట్టనుంది.

ముడిసరుకుల ధరలు, ముఖ్యంగా రాగి ధరలు పెరగడంతో (గత ఏడాదితో పోలిస్తే 33% జంప్), Lloyd వంటి విభాగాల్లో మార్జిన్లపై ఒత్తిడి నెలకొంది. దీన్ని అధిగమించడానికి, కంపెనీ ధరలను 8% నుండి 15% వరకు పెంచాలని భావిస్తోంది. అయితే, ఈ ధరల పెంపు ఎంతవరకు ఖర్చులను భర్తీ చేసి, బలహీనంగా ఉన్న ECD, Lloyd వ్యాపారాల్లో డిమాండ్‌ను పెంచుతుందో చూడాలి. FY28 నాటికి EBITDA మార్జిన్లు 10.3% వద్ద స్థిరపడతాయని విశ్లేషకులు అంచనా వేస్తున్నారు. సోలార్ పోర్ట్‌ఫోలియోను కూడా భవిష్యత్ వృద్ధికి కీలకమైనదిగా కంపెనీ భావిస్తోంది.

పోటీదారులతో పోలిస్తే వాల్యుయేషన్, పరిశ్రమ సవాళ్లు

Havells India ప్రస్తుత P/E రేషియో 55x నుండి 64x మధ్య ఉంది. ఇది Crompton Greaves Consumer Electricals (30-36x P/E) , Polycab India (45-55x P/E) వంటి పోటీదారుల కంటే ఎక్కువ. కన్స్యూమర్ డ్యూరబుల్స్ రంగం ప్రస్తుతం మందగిస్తున్న డిమాండ్, అసాధారణ వాతావరణ పరిస్థితులు, పెరుగుతున్న ఇన్‌పుట్ ఖర్చులు వంటి సమస్యలను ఎదుర్కొంటోంది. గత ఏడాది (FY25) లో వేడిగాలుల ప్రభావంతో అసాధారణ వృద్ధి నమోదవడం కూడా ఈ ఏడాది గణాంకాలపై ప్రభావం చూపింది.

విశ్లేషకుల డౌన్‌గ్రేడ్‌లు, పెట్టుబడిదారుల ఆందోళనలు

ఈ మిశ్రమ ఫలితాలు, భవిష్యత్ అంచనాల నేపథ్యంలో, Prabhudas Lilladher Havells Indiaను 'Accumulate' రేటింగ్‌కు డౌన్‌గ్రేడ్ చేసి, టార్గెట్ ధరను ₹1,505 కి తగ్గించింది. Morgan Stanley కూడా 'Underweight' రేటింగ్‌తో టార్గెట్ ₹1,171 గా పేర్కొంది. లాభాలు అసాధారణ అంశాలపై ఆధారపడటం, ఆర్థిక అనిశ్చితి, పెరుగుతున్న పోటీ వంటి అంశాలు ఆందోళన కలిగిస్తున్నాయని వారు అభిప్రాయపడ్డారు.

గత ఏడాది కాలంలో Havells షేర్ ధర దాదాపు 19-21% పడిపోయింది. ఇది మార్కెట్, రంగం పనితీరు కంటే తక్కువగా ఉంది. అధిక వాల్యుయేషన్, పోటీదారులతో పోలిస్తే బలహీనమైన పనితీరు, Lloyd, ECD విభాగాల్లోని దీర్ఘకాలిక సమస్యలు పెట్టుబడిదారులకు ఆందోళన కలిగిస్తున్నాయి.

విశ్లేషకుల రేటింగ్‌లు, భవిష్యత్ అంచనాలు

Prabhudas Lilladher, Morgan Stanley స్టాక్‌ను డౌన్‌గ్రేడ్ చేసినప్పటికీ, చాలామంది విశ్లేషకులు ఇప్పటికీ 'Buy' రేటింగ్‌నే సిఫార్సు చేస్తున్నారు. సగటు 12 నెలల టార్గెట్ ధర, ప్రస్తుత ధరల నుండి 18-25% వరకు వృద్ధిని సూచిస్తోంది (సుమారు ₹1,575 నుండి ₹1,950 వరకు). Goldman Sachs తమ 'Buy' రేటింగ్‌ను కొనసాగిస్తూనే, టార్గెట్ ధరను ₹1,640 కి తగ్గించింది.

పెట్టుబడిదారులు కంపెనీ FY27 మార్గదర్శకాలను, ముఖ్యంగా Lloyd Consumer విభాగాన్ని మెరుగుపరచడానికి, సోలార్ పోర్ట్‌ఫోలియో, W&C వ్యాపారంలో వృద్ధిని అందిపుచ్చుకోవడానికి ప్రణాళికలను ఆసక్తిగా గమనిస్తారు.