Whalesbook
HSBC సంచలన నిర్ణయం: టార్గెట్స్ డౌన్!
HSBC తాజాగా తమ పరిశోధన నివేదికలో Zomato, Swiggy లపై కీలక వ్యాఖ్యలు చేసింది. ఈ రెండు కంపెనీల షేర్లకు సంబంధించి టార్గెట్ ప్రైస్లను భారీగా తగ్గించింది. Zomato షేర్కు గతంలో ఇచ్చిన ₹350 టార్గెట్ను ₹300 కి, Swiggy కి ఇచ్చిన ₹380 టార్గెట్ను ₹300 కి తగ్గించింది. అయితే, Zomato పై 'Buy' రేటింగ్ను, Swiggy పై 'Hold' రేటింగ్ను కొనసాగించింది. ప్రస్తుతం, Zomato షేర్ ధర సుమారు ₹238.05 వద్ద ట్రేడ్ అవుతోంది, మార్చి 25న 4.89% మేర లాభపడింది. Swiggy ధర ₹276.95 వద్ద, 1.61% లాభంతో ముగిసింది. ఇరు కంపెనీల షేర్లు వాటి ఇటీవలి గరిష్టాల కంటే తక్కువగా ట్రేడ్ అవుతుండటం గమనార్హం.
పోటీ తీవ్రం.. ఫీజుల పెంపుతో లాభాల వేట!
క్విక్ కామర్స్ రంగంలో పోటీ అనూహ్యంగా పెరిగిపోతోంది. Zomato కు చెందిన Blinkit మార్కెట్లో 40-50% వాటాతో ముందున్నా, దాని ధరలు పోటీదారుల కంటే 6-8% ఎక్కువగా ఉంటున్నాయని HSBC అంచనా వేసింది. ఇది కస్టమర్లను దూరం చేసే ప్రమాదం ఉందని పేర్కొంది. ఈ పరిస్థితుల్లో, లాభాలను పెంచుకోవడానికి Swiggy ఆర్డర్కు ₹17.58, Zomato ₹14.90 (గతంలో కంటే 19.2% పెరిగింది) చొప్పున ప్లాట్ఫామ్ ఫీజులను పెంచాయి. Zomato కు ఒక్కో ఆర్డర్పై ₹20 నుండి ₹22 వరకు అడ్జస్టెడ్ EBITDA వస్తున్నప్పటికీ, పెంచిన ఫీజులో దాదాపు 40% డిస్కౌంట్లకే వెచ్చిస్తోంది. అంటే, ధరలు పెంచినా కస్టమర్లను నిలబెట్టుకోవడానికి భారీ ఆఫర్లు ఇవ్వాల్సి వస్తోందని ఇది సూచిస్తోంది. Zepto వంటి ప్రత్యర్థుల నుంచి వస్తున్న దూకుడు డిస్కౌంట్లు కూడా ఈ పోటీని మరింత పెంచుతున్నాయి.
వాల్యుయేషన్స్పై ఆందోళనలు..
Zomato మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు ₹2,19,015 కోట్ల మార్కును తాకింది. అయితే, దీని P/E రేషియో (trailing twelve months as of May 2025) 293 నుంచి, (as of March 24, 2026) 994 వరకు విస్తరించి ఉంది. ఈ అధిక రేషియోలు భవిష్యత్తులో కంపెనీ భారీగా వృద్ధి చెందుతుందనే పెట్టుబడిదారుల అంచనాలను సూచిస్తున్నాయి. కానీ, పెరుగుతున్న పోటీ, లాభాల మార్జిన్లపై ఒత్తిడి నేపథ్యంలో ఈ వాల్యుయేషన్స్పై తీవ్రమైన ప్రశ్నలు తలెత్తుతున్నాయి. Swiggy ప్రైవేట్ కంపెనీ అయినప్పటికీ, సుమారు $7.87 బిలియన్ల వాల్యుయేషన్తో, FY25 లో ₹15,600 కోట్ల ఆదాయంతో దూసుకుపోతోంది.
నిపుణులు ఏమంటున్నారు?
HSBC హెచ్చరికలు ఉన్నప్పటికీ, చాలా మంది మార్కెట్ విశ్లేషకులు Zomato, Swiggy లపై ఆశావాదంతోనే ఉన్నారు. Zomato ను కవర్ చేస్తున్న 33 మంది విశ్లేషకులలో 30 మంది 'Buy' రేటింగ్ ఇవ్వగా, Swiggy ను కవర్ చేస్తున్న 28 మందిలో 23 మంది 'Buy' గా సిఫార్సు చేశారు. Elara Capital వంటి సంస్థలు Zomato స్టాక్ ₹415 వరకు చేరవచ్చని అంచనా వేస్తున్నాయి. ప్లాట్ఫామ్ ఫీజుల పెంపు లాభదాయకతను పెంచుతుందని వారు భావిస్తున్నారు. అయితే, ONDC వంటి కొత్త ప్లాట్ఫామ్స్ నుంచి వచ్చే పోటీ, దీర్ఘకాలంలో కస్టమర్లు అధిక ధరలను అంగీకరిస్తారా, వంటి అంశాలు కంపెనీల భవిష్యత్ పనితీరును నిర్దేశిస్తాయి.