HG Infra Engineering: లాభాల్లో భారీ పతనం! షేర్ ధర పడిపోతోందా?

వాల్యుయేషన్ లో గ్యాప్

గత సంవత్సరంలో సుమారు 48% పడిపోయి, ప్రస్తుతం సుమారు ₹583 వద్ద ట్రేడ్ అవుతున్న HG Infra Engineering షేర్ ధరపై మార్కెట్ ఇంకా నమ్మకం ఉంచలేదు. బ్రోకరేజ్ సంస్థలు 'Accumulate' రేటింగ్ తో ₹670 టార్గెట్ ఇచ్చినా, అది కొత్త ఊపు కంటే వాల్యుయేషన్ రీసెట్ నే సూచిస్తుంది. ప్రస్తుత ఫార్వర్డ్ P/E రేషియో సుమారు 12x వద్ద ఉంది, ఇది ఇన్‌ఫ్రా రంగం మధ్యస్థాయి 18x కంటే తక్కువే. అయినా, తగ్గిన ఆపరేషనల్ ఎఫిషియన్సీ, పెరుగుతున్న ఫైనాన్షియల్ లెవరేజ్ కారణంగా ఈ గ్యాప్ కొనసాగుతోంది.

ఆపరేషన్స్ లో వాస్తవం

ఆర్థిక సంవత్సరం 2026 కంపెనీకి పెద్ద షాక్ ఇచ్చింది. స్టాండలోన్ రెవెన్యూ 6.4% తగ్గి ₹5,667 కోట్లకు చేరుకుంది, నికర లాభం 32.6% పడిపోయింది. ముఖ్యంగా నాలుగో క్వార్టర్ లో నికర లాభం గత ఏడాదితో పోలిస్తే 54% పడిపోయింది. ప్రాజెక్టుల అమలులో ఆలస్యం, కొత్త ఆర్డర్లు సంపాదించడంలో ఇబ్బందులు దీనికి కారణం. మొత్తం ఆర్థిక సంవత్సరానికి కేవలం ₹300 కోట్ల ఆర్డర్లు మాత్రమే వచ్చాయి. యాజమాన్యం FY27లో వృద్ధిని ఆశిస్తోంది, ₹65 బిలియన్ రెవెన్యూ గైడెన్స్ ఇచ్చింది. అయితే, ఇది ఆస్తుల అమ్మకం, క్లెయిమ్ సెటిల్మెంట్లు, అప్పులు తగ్గించడంపై ఆధారపడి ఉంది.

బేర్ కేస్ (Bear Case)

కొన్ని అంతర్గత బలహీనతలు కంపెనీ కోలుకునే కథనాన్ని దెబ్బతీస్తున్నాయి. ఇతర కంపెనీలతో పోలిస్తే, HG Infra వర్కింగ్ క్యాపిటల్ సమస్యలు, పెరిగిన కన్సాలిడేటెడ్ అప్పులతో ఇబ్బంది పడుతోంది. హైబ్రిడ్ అనూటీ మోడల్ (HAM) ప్రాజెక్టులపై ఎక్కువగా ఆధారపడటం, ఆస్తుల అమ్మకం ఆలస్యమైతే లిక్విడిటీ రిస్క్ లకు దారితీస్తుంది. కొత్త CHRO నియామకం, కొనసాగుతున్న దర్యాప్తు వాతావరణం కూడా అనిశ్చితిని పెంచుతున్నాయి. KNR Constructions వంటి పోటీదారులు మెరుగైన బ్యాలెన్స్ షీట్లను, అమలు ట్రాక్ రికార్డులను కొనసాగిస్తుండగా, HG Infra EBITDA మార్జిన్లను (FY26 కి 12.94%) కాపాడుకోవడంలో విఫలమైంది.

భవిష్యత్ అవుట్ లుక్

ముందుకు వెళ్లే మార్గం FY27లో 'రీసెట్' పై ఆధారపడి ఉంది. రోడ్ కన్స్ట్రక్షన్ పై అధిక ఆధారపడటాన్ని తగ్గించడానికి, యాజమాన్యం సోలార్ ఎనర్జీ, బ్యాటరీ స్టోరేజ్, పవర్ ట్రాన్స్మిషన్ వంటి రంగాల్లోకి విస్తరిస్తోంది. ఆస్తుల అమ్మకం ద్వారా లిక్విడిటీ బఫర్ వస్తుందని భావిస్తున్నా, సంస్థాగత విశ్లేషకులు ఈ టర్న్అరౌండ్ వేగంపై విభేదిస్తున్నారు. అమలు మైలురాళ్లను పర్యవేక్షించిన తర్వాతే వారు మరింత దూకుడుగా వృద్ధి కథనాన్ని అనుసరించాలని చూస్తున్నారు.