టాటా, టెక్ స్టాక్స్ పై బ్రోకరేజీల షాక్! కొత్త టార్గెట్స్ తో కఠిన సమీక్ష

వాల్యుయేషన్స్ పై కొత్త లెక్కలు

ప్రముఖ బ్రోకరేజీల నుంచి వస్తున్న ఈ టార్గెట్ ప్రైస్ మార్పులు, బ్లూ-చిప్ ఇండియన్ ఈక్విటీలలో రిస్క్-రివార్డ్ నిష్పత్తిని ఎలా చూస్తున్నాయో స్పష్టంగా తెలియజేస్తున్నాయి. అందరినీ ఒకే గాటన కట్టకుండా, విశ్లేషకులు చాలా జాగ్రత్తగా వ్యవహరిస్తున్నారు. మార్జిన్ల విషయంలో స్పష్టత లేని పాత వ్యాపారాలను పక్కన పెట్టి, ధర నిర్ణయ శక్తి (Pricing Power) ఉన్న కంపెనీల వైపు పెట్టుబడులను మళ్ళిస్తున్నారు. టెక్నాలజీ రంగంలో ఈ మార్పులు ఎక్కువగా కనిపిస్తున్నాయి. స్థిరమైన అధిక-మార్జిన్ పనితీరు కనబరిచే కంపెనీలకు ప్రాధాన్యతనిస్తూ, సైక్లికల్ స్లోడౌన్లను ఎదుర్కొంటున్న వాటిని వెనక్కి నెడుతున్నారు.

ఐటీ రంగంలో భిన్న ధోరణులు

మార్కెట్ నిపుణులు టాటా కన్సల్టెన్సీ సర్వీసెస్ (TCS) కు అధిక ప్రాధాన్యతనిస్తూ, ఇన్ఫోసిస్, హెచ్‌సీఎల్ టెక్నాలజీస్ వంటి వాటి కంటే మెరుగైన రేటింగ్ ఇస్తున్నాయి. మార్గాన్ స్టాన్లీ 'ఓవర్‌వెయిట్' రేటింగ్ TCS కి ఇవ్వగా, మిగిలిన రెండు కంపెనీలకు 'ఈక్వల్-వెయిట్' రేటింగ్ ఇవ్వడం గమనార్హం. ప్రపంచవ్యాప్తంగా పెరుగుతున్న ఖర్చు కోతలు (Discretionary Spending Cuts) ఎదుర్కోవడంలో TCS మెరుగైన స్థితిలో ఉందని వారు భావిస్తున్నారు. గతంలో TCS తన ఆపరేటింగ్ ఎఫిషియెన్సీ కారణంగా ప్రీమియం కమాండ్ చేసేది. ప్రస్తుత టార్గెట్స్ చూస్తే, మార్కెట్ ఇప్పటికే ఇండస్ట్రీ లీడర్ కి, దాని పోటీదారులకు మధ్య పెద్ద వాల్యుయేషన్ గ్యాప్ ను ఊహించుకున్నట్లు తెలుస్తోంది. మరోవైపు, మోతీలాల్ ఓస్వాల్ నుంచి ITC కి 'న్యూట్రల్' రేటింగ్ రావడం, సిగరెట్ వ్యాపారంపై (కంపెనీకి కీలక ఆదాయ వనరు) నియంత్రణల ప్రభావంపై పెరుగుతున్న ఆందోళనను హైలైట్ చేస్తోంది.

కన్స్యూమర్ కంపెనీలకు స్ట్రక్చరల్ బలహీనతలు

ప్రస్తుతం వినియోగ రంగంపై ఆధారపడిన టెక్, ప్రైవేట్ సర్వీస్ సంస్థలపై కఠినమైన హెచ్చరికలు వస్తున్నాయి. అర్బన్ కంపెనీ వంటి సంస్థలకు 'అండర్‌వెయిట్' రేటింగ్ ఇవ్వడం, అధిక వడ్డీ రేట్ల (Higher-for-longer interest rates) కాలంలో అధిక-బర్న్ (High-burn) బిజినెస్ మోడల్స్ పట్ల విస్తృత సందేహాన్ని ప్రతిబింబిస్తుంది. టాటా పవర్ వంటి కన్గ్లోమరేట్స్ 'ఈక్వల్-వెయిట్' రేటింగ్స్ తో సంస్థాగత మద్దతును పొందుతుండగా, చిన్న లేదా విఘాతం కలిగించే (Disruptive) ఎంటిటీలు తమ వాల్యుయేషన్ మల్టిపుల్స్ ను నిలబెట్టుకోవడం కష్టమవుతోంది. దీనిని బట్టి చూస్తే, మార్కెట్ లో లిక్విడిటీ అందుబాటులో ఉన్నప్పటికీ, అది 'గ్రోత్ ఎట్ ఎనీ కాస్ట్' వ్యూహాల కంటే బ్యాలెన్స్-షీట్ బలం వైపు దూసుకుపోతోంది.

భవిష్యత్ రిస్క్ అంచనా

ముందుకు చూస్తే, కార్పొరేట్ ఆదాయాలు (Corporate Earnings) ప్రస్తుత అంచనాలకు అనుగుణంగా లేకపోతే, మార్కెట్ మరిన్ని దిగువ దిద్దుబాటులకు గురయ్యే అవకాశం ఉంది. HDFC ఎకోసిస్టమ్, జిందాల్ స్టీల్ & పవర్ వంటి మెటల్ రంగాల పేర్లపై 'ఓవర్‌వెయిట్' రేటింగ్స్ ఎక్కువగా కేంద్రీకృతమై ఉండటం, విశ్లేషకులు దేశీయ పారిశ్రామిక రికవరీపై (Domestic Industrial Recovery) నమ్మకం పెట్టుకున్నారని సూచిస్తుంది. అయితే, ఈ రంగాలపై ఆధారపడటం వల్ల పోర్ట్‌ఫోలియోలు ప్రభుత్వ మౌలిక సదుపాయాల ఖర్చుల్లో ఊహించని మార్పులకు, కమోడిటీ ధరల హెచ్చుతగ్గులకు గురయ్యే ప్రమాదం ఉంది. బ్రోకరేజీలు నిర్దేశించిన ఈ టార్గెట్స్ ప్రస్తుత మొమెంటంకు సీలింగ్ గా పనిచేస్తాయో లేదో పెట్టుబడిదారులు గమనించాలి, ఎందుకంటే గత డేటా ప్రకారం అధిక 'ఓవర్‌వెయిట్' ఏకాభిప్రాయం తరచుగా కన్సాలిడేషన్ కాలాలకు దారితీస్తుంది.