స్టాక్ పతనానికి అసలు కారణాలు?
Blue Jet Healthcare షేర్ ధర విపరీతంగా పడిపోతోంది. ఫిబ్రవరి 17, 2026 నాటికి స్టాక్ ₹352.75 వద్ద, 52-వారాల కనిష్ట స్థాయిని తాకింది. ఇది గత వేసవిలో నమోదైన ₹1,028.20 గరిష్ట స్థాయికి చాలా దూరంగా ఉంది. ఈ భారీ పతనానికి ముఖ్య కారణం 2026 ఆర్థిక సంవత్సరం మూడవ త్రైమాసిక (Q3FY26) పనితీరు. ఈ క్వార్టర్ లో ఆదాయం గత ఏడాదితో పోలిస్తే 39.6% తగ్గి, ₹1,924 కోట్లకు చేరింది. మార్కెట్ దీనికి తీవ్రంగా స్పందించింది. ప్రస్తుతం స్టాక్ దాని IPO ధర ₹346కు దగ్గరగా ట్రేడ్ అవుతోంది. గత ఏడాది కాలంలో సుమారు 47.87% పడిపోయింది.
మార్జిన్లపై తీవ్ర ప్రభావం.. లాభాలు మాయం
2026 ఆర్థిక సంవత్సరం 3వ త్రైమాసికంలో కంపెనీ కార్యకలాపాలు మార్జిన్ల క్షీణతతో తీవ్రంగా దెబ్బతిన్నాయి. గ్రాస్ ప్రాఫిట్ గత ఏడాదితో పోలిస్తే 42.8% తగ్గి, ₹99.6 కోట్లకు పరిమితమైంది. గ్రాస్ ప్రాఫిట్ మార్జిన్లు 290 బేసిస్ పాయింట్లు తగ్గి, 51.7%కి చేరాయి. ఇన్వెంటరీ తగ్గించడం (Destocking), స్వీటెనర్ ధరలు తగ్గడం, మరియు ముడిసరుకు ఖర్చులు పెరగడం దీనికి కారణాలు. EBITDA (వడ్డీ, పన్నులు, తరుగుదల, రుణ విమోచనకు ముందు లాభం) 62.2% క్షీణించి, ₹46.9 కోట్లకు పడిపోయింది. EBITDA మార్జిన్లు మునుపటి త్రైమాసికంలో 39.0% నుండి 24.4%కి పడిపోయాయి. నికర లాభం (Net Profit) కూడా గత ఏడాదితో పోలిస్తే 59.4% తగ్గి, ₹40.2 కోట్లకు చేరింది. ఫార్మా ఇంటర్మీడియట్ (PI) విభాగంలో, ముఖ్యంగా బెంపెడోయిక్ యాసిడ్ (Bempedoic acid) అమ్మకాలు తగ్గడం వల్ల, ఆదాయం 73% క్షీణించింది.
రంగం దూసుకుపోతున్నా.. కంపెనీ వెనుకబడటం
Blue Jet Healthcare కార్యకలాపాలు సవాళ్లను ఎదుర్కొంటున్నప్పటికీ, ఫార్మా ఇంటర్మీడియట్ మార్కెట్ మాత్రం మంచి వృద్ధిని కనబరుస్తోంది. 2025లో సుమారు USD 38.44 బిలియన్లగా ఉన్న ఈ మార్కెట్, 2035 నాటికి USD 63.04 బిలియన్లకు చేరుతుందని అంచనా. అంటే, వార్షిక వృద్ధి రేటు (CAGR) 5.1%గా ఉంటుంది. కాంట్రాక్ట్ డెవలప్మెంట్ అండ్ మాన్యుఫ్యాక్చరింగ్ ఆర్గనైజేషన్స్ (CDMOs)కు అవుట్సోర్సింగ్ పెరగడం, యాక్టివ్ ఫార్మాస్యూటికల్ ఇంగ్రీడియెంట్స్ (APIs)కు డిమాండ్ పెరగడం దీనికి కారణాలు. కాంట్రాస్ట్ మీడియా విభాగం, దీనిలో Blue Jet ఒక ప్లేయర్, 2024-2030 మధ్య 7.9% CAGR తో వృద్ధి చెందుతుందని అంచనా. అయితే, Blue Jet ప్రత్యేక సమస్యలైన డీస్టాకింగ్, సేల్స్ రికగ్నిషన్ టైమింగ్, మరియు బెంపెడోయిక్ యాసిడ్ అమ్మకాలు తగ్గడం వంటివి దీనిని రంగం వృద్ధికి దూరంగా ఉంచాయి.
విశ్లేషకుల్లో భిన్నాభిప్రాయాలు.. భయపెడుతున్న అంచనాలు
ఆదాయం గణనీయంగా తగ్గడంతో, మార్కెట్ విశ్లేషకుల అభిప్రాయాల్లో స్పష్టమైన వైవిధ్యం కనిపిస్తోంది. Motilal Oswal 'BUY' రేటింగ్ను కొనసాగిస్తూనే, FY26-FY28కి EPS అంచనాలను 12-22% తగ్గించింది. అలాగే, వాల్యుయేషన్ మల్టిపుల్ను 25x FY28E EPSకి మార్చి, టార్గెట్ ప్రైస్ను ₹750 నుండి ₹500కి తగ్గించింది. ICICI Securities కూడా 'BUY' రేటింగ్ను కొనసాగిస్తూ, EPS అంచనాలను, టార్గెట్ ప్రైస్ను ₹500కి తగ్గించింది. మరోవైపు, Emkay Global Financial Services 'Reduce' రేటింగ్ను కొనసాగిస్తూ, ఆదాయ అంచనాలను సుమారు 25% తగ్గించి, టార్గెట్ ప్రైస్ను ₹400కు కుదించింది. JPMorgan Chase స్టాక్ను 'Underweight'కు డౌన్గ్రేడ్ చేసి, EPS అంచనాలను 23% వరకు తగ్గించి, వాల్యుయేషన్ మల్టిపుల్ను 22xకి తగ్గించి, టార్గెట్ను ₹330కి మార్చింది. ఆరుగురు విశ్లేషకుల సగటు 12-నెలల టార్గెట్ ₹544.17గా ఉంది. ఈ భిన్నాభిప్రాయాలు కంపెనీ స్వల్పకాలిక భవిష్యత్తుపై పెట్టుబడిదారులలో ఉన్న అనిశ్చితిని తెలియజేస్తున్నాయి.
ముడిపడి ఉన్న రిస్కులు.. విస్తరణ ప్రణాళికలు
'Buy' సిఫార్సులు ఉన్నప్పటికీ, గణనీయమైన రిస్కులు అలాగే ఉన్నాయి. Motilal Oswal వంటి బ్రోకరేజీలు కూడా ఆదాయ అంచనాలను భారీగా తగ్గించడం, ఆశించిన పునరుద్ధరణ మరింత ఆలస్యం కావచ్చని లేదా బలహీనంగా ఉండవచ్చని సూచిస్తోంది. బెంపెడోయిక్ యాసిడ్ ఇంటర్మీడియట్ వంటి నిర్దిష్ట ఉత్పత్తులపై కంపెనీ ఆధారపడటం, ఆదాయంలో ఏకాగ్రత రిస్కును (Concentration Risk) సూచిస్తుంది. అంతేకాకుండా, కంపెనీ రాబోయే 3-4 సంవత్సరాలలో ₹1,300 కోట్ల మూలధన వ్యయ ప్రణాళికను కలిగి ఉంది. ఇందులో భాగంగా విశాఖపట్నం ప్లాంట్కు ₹10 బిలియన్ల పెట్టుబడి కూడా ఉంది. ప్రస్తుత కార్యకలాపాల పనితీరు బలహీనంగా ఉన్న సమయంలో ఈ భారీ పెట్టుబడులు, డీస్టాకింగ్, సప్లై చైన్ పునఃసమీక్షలను ఎదుర్కోవడంలో గణనీయమైన ఎగ్జిక్యూషన్ రిస్కులను కలిగిస్తున్నాయి. 3QFY26లో గమనించిన మార్జిన్ల సంకోచం, కార్యకలాపాల అస్థిరత, భవిష్యత్ ఆదాయ వృద్ధి స్థిరత్వంపై, అలాగే పెట్టుబడిదారుల విశ్వాసాన్ని తిరిగి పొందడంపై ప్రశ్నలను లేవనెత్తుతున్నాయి.