Whalesbook
వ్యూహాత్మక అడుగు.. ఇన్వెస్టర్ల ఆందోళన?
టెలికాం దిగ్గజం భార్తీ ఎయిర్టెల్, ఆర్థిక సేవల రంగంలోకి విస్తరిస్తూ, తన కొత్త NBFC విభాగం కోసం భారీ మొత్తంలో నిధులు కేటాయించే ప్రణాళికను ప్రకటించింది. ఈ వ్యూహాత్మక అడుగును కంపెనీ ఒక కీలక వృద్ధి ఇంజిన్గా అభివర్ణిస్తున్నప్పటికీ, మార్కెట్ మాత్రం భిన్నంగా స్పందించింది. షేర్లలో వచ్చిన ఈ భారీ పతనం, కంపెనీ ప్రధాన టెలికాం వ్యాపారంతో పాటు, కొత్తగా రంగ ప్రవేశం చేస్తున్న NBFC వ్యాపారానికి అవసరమైన పెట్టుబడులను, వాటి నిర్వహణ రిస్క్లను సమర్థవంతంగా భరించగలదా అనే ప్రశ్నలను లేవనెత్తుతోంది.
పెట్టుబడి గురించిన వివరాలు
ఈ ~6% షేర్ పతనానికి అసలు కారణం, భార్తీ ఎయిర్టెల్ తన NBFC విభాగం, 'ఎయిర్టెల్ మనీ' కోసం ₹200 బిలియన్ (సుమారు ₹20,000 కోట్ల) పెట్టుబడి పెట్టే ప్రణాళిక. ఈ మొత్తంలో 70% నిధులను భార్తీ ఎయిర్టెల్ నేరుగా అందిస్తుంది. ఈ భారీ పెట్టుబడి, అప్పులు తగ్గించుకోవడానికి, డివిడెండ్లు పంచడానికి లేదా ప్రధాన వ్యాపారాన్ని విస్తరించడానికి ఉపయోగపడే నిధులను దారి మళ్లిస్తుందని మార్కెట్ భావిస్తోంది. మార్చి 2026 నాటికి, ఈ వార్త తర్వాత కంపెనీ మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ దాదాపు ₹10.71 నుండి ₹11.45 ట్రిలియన్ మధ్య ట్రేడ్ అవుతున్నప్పటికీ, షేర్ ధర ₹1,921.80 వద్ద కనిష్ట స్థాయికి చేరింది. అయితే, కంపెనీ చైర్మన్ మాత్రం, తాము ఎప్పుడూ నిధులను జాగ్రత్తగా ఉపయోగిస్తూ వచ్చామని, భవిష్యత్ వృద్ధి అవకాశాలకు ప్రాధాన్యత ఇస్తామని భరోసా ఇచ్చారు.
విశ్లేషకుల అంచనాలు.. సానుకూలత?
ప్రస్తుతం, భార్తీ ఎయిర్టెల్ యొక్క 12 నెలల ముగింపు (TTM) ప్రైస్-టు-ఎర్నింగ్స్ (P/E) నిష్పత్తి సుమారు 35.7x నుండి 39.4x మధ్య ఉంది. ఇది దాని పోటీదారుల సగటు P/E నిష్పత్తి అయిన ~19.7x కన్నా చాలా ఎక్కువ. అంటే, మార్కెట్ ఇప్పటికే దాని టెలికాం వ్యాపారం నుంచి ఆశించే వృద్ధిని ఈ అధిక వాల్యుయేషన్ లోనే పరిగణనలోకి తీసుకుంది. భారత టెలికాం రంగం FY25లో $43.42 బిలియన్ ఆదాయాన్ని అంచనా వేస్తూ, డేటా వినియోగం, 5G విస్తరణతో దూసుకుపోతోంది. యూజర్ సగటు ఆదాయం (ARPU) కూడా FY25లో ₹200కి చేరుకుంటుందని అంచనా. మరోవైపు, భారత NBFC రంగం 2023లో $326 బిలియన్గా ఉంది, FY26 మొదటి అర్ధ భాగంలో బ్యాంకుల కంటే వేగంగా క్రెడిట్ వృద్ధిని నమోదు చేసింది. అయితే, ఇటీవల టెలికాం రంగం 2.19% క్షీణించింది. ఈ నేపథ్యంలో, మోతీలాల్ ఓస్వాల్ వంటి బ్రోకరేజీ సంస్థలు 'BUY' రేటింగ్ను కొనసాగిస్తూ, టార్గెట్ ప్రైస్ను ₹2,355 వద్ద ఉంచాయి. NBFC రంగంలోకి వెళ్లడం ద్వారా, భార్తీ ఎయిర్టెల్ భారతదేశంలో పెరుగుతున్న క్రెడిట్ గ్యాప్ను పూడ్చడానికి ప్రయత్నిస్తోంది.
నిధుల కేటాయింపుపై ఆందోళనలు
NBFC విభాగంలో భారీ పెట్టుబడి అనేది నిధుల కేటాయింపు (Capital Allocation) మరియు ప్రధాన టెలికాం కార్యకలాపాలపై దృష్టి తగ్గడం వంటి ఆందోళనలను రేకెత్తిస్తోంది. గతంలో జైన్ (Zain) కొనుగోలు వంటి పెట్టుబడులు వివాదాస్పదమయ్యాయి. ఈ ₹20,000 కోట్ల పెట్టుబడి, NBFC విభాగం ఆశించిన స్థాయిలో రాబడిని ఇవ్వకపోతే లేదా ఊహించని ఆస్తుల నాణ్యత సమస్యలు తలెత్తితే, కంపెనీ బ్యాలెన్స్ షీట్పై ఒత్తిడి పెరిగే అవకాశం ఉంది. NBFC రంగం వృద్ధిలో ఉన్నప్పటికీ, మధ్య తరహా సంస్థలు నిధుల సమీకరణలో ఒత్తిళ్లను ఎదుర్కొంటున్నాయి. అంతేకాకుండా, ఫిర్యాదుల పరిష్కార విధానాల్లో నిబంధనలను ఉల్లంఘించినందుకు TRAI నుంచి ₹17.01 లక్షల జరిమానా విధించడం కూడా ఒక చిన్న సమస్యగా కనిపిస్తోంది.
భవిష్యత్ అంచనాలు
ప్రస్తుత షేర్ ధర పతనమైనప్పటికీ, చాలామంది విశ్లేషకులు సానుకూలంగానే ఉన్నారు. వీరి సగటు టార్గెట్ ప్రైస్ ₹2,300-₹2,500 మధ్య ఉంది. ఇది ప్రస్తుత స్థాయిల నుండి 23% పైగా అప్ సైడ్ పొటెన్షియల్ ను సూచిస్తుంది. భార్తీ ఎయిర్టెల్ FY27F EV/EBITDAలో 9.3x వద్ద ట్రేడ్ అవుతోందని నోమురా తెలిపింది. భవిష్యత్తులో టారిఫ్ ధరల పెంపు, హోమ్ బ్రాడ్బ్యాండ్ రంగంలో వేగవంతమైన వృద్ధి, ఆఫ్రికా వ్యాపార విస్తరణ వంటివి కీలక వృద్ధి చోదకాలుగా ఉంటాయి. FY28 నాటికి కంపెనీ నికర నగదు (Net Cash Positive) స్థితికి చేరుకుంటుందని, FY26-FY28 మధ్య ₹1.3 ట్రిలియన్ కంటే ఎక్కువ ఫ్రీ క్యాష్ ఫ్లో ను ఉత్పత్తి చేయగలదని అంచనా. ఆర్థిక సేవల రంగంలోకి విస్తరించడం ద్వారా, తమ విస్తృతమైన కస్టమర్ బేస్ ను ఉపయోగించుకుని, డిజిటల్ లెండింగ్ మార్కెట్ లో మరింత విలువను సృష్టించాలని కంపెనీ యాజమాన్యం లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది.