Whalesbook
విశ్లేషకుల నుంచి బ్రోకేజ్ బలం!
Morgan Stanley ఇప్పుడు Bharti Airtel ను Asia-Pacific మరియు Global Emerging Markets Focus Lists లో చేర్చడం, సంస్థాగత పెట్టుబడిదారుల (Institutional Investors) నుంచి వస్తున్న బలమైన నమ్మకాన్ని సూచిస్తోంది. కంపెనీ కార్యకలాపాల్లో కనబరుస్తున్న చురుకుదనం, బలమైన ఫ్రీ క్యాష్ ఫ్లో (Free Cash Flow) దీనికి కారణమని MS అంచనా వేస్తోంది. భారత టెలికాం రంగం రికవరీ దశలో ఉందని, పెరుగుతున్న ARPU దీనికి ఊతం ఇస్తుందని బ్రోకరేజ్ భావిస్తోంది. రాబోయే రోజుల్లో, 2026 తర్వాత కొత్త టారిఫ్ హైక్స్ లేకపోయినా, ARPU లో ఏటా 5-7% వృద్ధి, మొబైల్ వైర్లెస్ బిజినెస్ లో 8-12% EBITDA వృద్ధి, మొత్తం ఇండియా కార్యకలాపాల్లో దాదాపు 14% వృద్ధిని MS అంచనా వేస్తోంది. ఇండియా కేపెక్స్ సైకిల్ (Capex Cycle) లో కూడా అనుకూలమైన స్థానంలో ఉండటం వ్యాపార విస్తరణకు, సామర్థ్యం పెంచడానికి దోహదపడుతుందని MS విశ్లేషణ.
సెక్టార్ లో పోటీ.. ARPU యుద్ధం!
భారత టెలికాం రంగం ప్రస్తుతం మిశ్రమ పరిస్థితులను ఎదుర్కొంటోంది. 2025 నాటికి ఇది $48.61 బిలియన్ కు చేరుకుంటుందని అంచనాలున్నాయి. అయితే, 2025 చివరి త్రైమాసికం (Q4 2025) లో రెవెన్యూ వృద్ధి కేవలం సింగిల్ డిజిట్స్ కు పడిపోయింది. ఇది గతంలో ఉన్న డబుల్ డిజిట్ వృద్ధికి పూర్తి భిన్నం. ప్రస్తుతం, Bharti Airtel ARPU విషయంలో అగ్రస్థానంలో ఉంది, Q3 FY26 లో ₹259 నమోదు చేయగా, Reliance Jio ₹213.7, Vodafone Idea ₹186 తో వెనుకబడ్డాయి. అక్టోబర్ 2025 నాటికి Airtel కు 33.59% సబ్స్క్రైబర్ మార్కెట్ షేర్ ఉండగా, Jio 41.36% తో ముందుంది. Vodafone Idea మాత్రం నిలకడగా సబ్స్క్రైబర్లను కోల్పోతూనే ఉంది, డిసెంబర్ 2025 లోనే 9.4 లక్షల మంది వినియోగదారులను కోల్పోయింది. Jio ఫుల్ వైర్లెస్ యాక్సెస్ (FWA) లో ముందున్నా, Airtel కూడా తన FWA ఆఫర్లను విస్తరిస్తోంది.
భవిష్యత్ అంచనాలు, ఇతర వ్యాపారాలు!
భారీ సంస్థల పెట్టుబడులకు అనుగుణంగా, Bharti Airtel కోర్ ఇండియా ఆపరేషన్స్ (పాసివ్ ఇన్ఫ్రాస్ట్రక్చర్ మినహా) ఒక సంవత్సరం ఫార్వర్డ్ EV to EBITDA మల్టిపుల్ వద్ద సుమారు 14x ట్రేడ్ అవుతోంది. రాబోయే 12 నెలల్లో ఈ ప్రీమియం మల్టిపుల్స్ కొనసాగవచ్చని, FY28 నాటికి కోర్ బిజినెస్ రిటర్న్ రేషియోలు 20% కి చేరుకోవచ్చని MS అంచనా. టెలికాం సేవలతో పాటు, Airtel తన డేటా సెంటర్ వ్యాపారం Nxtra లో భారీగా పెట్టుబడులు పెడుతోంది. డిజిటల్ రెవెన్యూలు ఏటా సుమారు 24% పెరిగాయి. పేమెంట్స్ బ్యాంక్ యూజర్ల సంఖ్య 104 మిలియన్లు దాటింది. ఇండస్ టవర్స్లో వ్యూహాత్మక వాటాను పెంచుకోవడం కూడా కంపెనీ ఆస్తులను ఆప్టిమైజ్ చేసుకోవడానికి ఒక సంకేతం. ఇటీవల Q3 FY26 ఫలితాల్లో, కన్సాలిడేటెడ్ రెవెన్యూ 19.6% పెరిగి ₹53,982 కోట్లకు చేరగా, EBITDA మార్జిన్లు 57.7% గా నమోదయ్యాయి. అయితే, స్టాట్యూటరీ EPS విశ్లేషకుల అంచనాలను 5.7% మేర కోల్పోయింది. ప్రస్తుతం స్టాక్ సుమారు ₹2,010-₹2,038 మధ్య ట్రేడ్ అవుతోంది, మార్కెట్ క్యాపిటలైజేషన్ సుమారు ₹11.48-₹12.28 ట్రిలియన్లు, P/E రేషియో 33.45x నుండి 40.06x TTM మధ్య ఉంది.
అయితే, ఈ రిస్కులు కూడా ఉన్నాయ్!
Morgan Stanley బుల్లిష్గా ఉన్నప్పటికీ, కొన్ని రిస్క్ ఫ్యాక్టర్లు కూడా ఉన్నాయి. 2026 తర్వాత టారిఫ్ ధరలు పెరగకపోతే, ప్రస్తుత ARPU వృద్ధి రేటును కొనసాగించడం కష్టమవ్వచ్చు. సెక్టార్ రెవెన్యూ వృద్ధి నెమ్మదించడం, ARPU విస్తరణకు ఒక పరిమితి ఉండవచ్చని సూచిస్తోంది. Airtel ARPU లో ముందున్నా, Jio యొక్క దూకుడు సబ్స్క్రైబర్ల వ్యూహం, 5G విస్తరణ పోటీని పెంచుతున్నాయి. Vodafone Idea యొక్క సబ్స్క్రైబర్ల తగ్గుదల, ఆర్థిక ఇబ్బందులు పరిశ్రమకు స్థిరత్వాన్ని దెబ్బతీస్తున్నాయి. ఇటీవల MarketsMOJO, ధరల కన్సాలిడేషన్, మిశ్రమ టెక్నికల్ సిగ్నల్స్ కారణంగా Bharti Airtel యొక్క Mojo Score ను 'Buy' నుండి 'Hold' కు తగ్గించింది. ఇటీవలి క్వార్టర్ లో EPS అంచనాలను అందుకోలేకపోవడం కూడా అమలులో కొన్ని చిన్నపాటి లోపాలను సూచిస్తోంది.
భవిష్యత్తుపై ఆశావాదం!
మొత్తం మీద, విశ్లేషకులు Bharti Airtel భవిష్యత్తుపై ఆశావాదంతోనే ఉన్నారు. Citi Research ప్రకారం, Jio మరియు Airtel లకు FY26-FY28 మధ్య 9-10% ARPU CAGR ఉండొచ్చు. 2026 సంవత్సరం టెలికాం రంగానికి కీలకమని, ముఖ్యంగా Jio IPO రాబోతోందని వారు భావిస్తున్నారు. Jefferies, FY27 లో 15%, FY28 లో 10% మేర టారిఫ్ హైక్స్ ఉండవచ్చని అంచనా వేస్తోంది. JM Financial, ICICI Securities వంటి ఇతర బ్రోకరేజీలు కూడా BUY రేటింగ్తో, వరుసగా ₹2050, ₹1925 టార్గెట్ ధరలను సూచించాయి. డేటా వినియోగం పెరగడం, 5G మానిటైజేషన్, బ్రాడ్బ్యాండ్, డిజిటల్ సేవల విస్తరణ వంటివి Bharti Airtel ఆదాయాన్ని, లాభదాయకతను మరింత పెంచుతాయని అంచనా.