2019 నుండి, భారతదేశంలోని ప్రముఖ ప్రైవేట్ బ్యాంకుల షేర్లు గ్లోబల్ బ్యాంకులు, దేశీయ ప్రభుత్వ రంగ బ్యాంకులతో పోలిస్తే తక్కువ రాబడిని ఇచ్చాయి. దీనికి కారణం వాటి వాల్యుయేషన్ మల్టిపుల్స్ తగ్గడం, విదేశీ పెట్టుబడిదారుల (FII) వాటా తగ్గడం. అధిక వాల్యుయేషన్ల వద్ద కొనుగోలు చేసిన వారికి ఇది రిస్క్ గా మారింది.
2019 తర్వాత ప్రైవేట్ బ్యాంకుల పనితీరు
2019 చివరి నుండి, భారతదేశంలోని టాప్ ప్రైవేట్ బ్యాంకుల షేర్లు మార్కెట్లో పెద్దగా రాణించలేకపోయాయి. ఇదే సమయంలో, దేశీయ సూచీ అయిన సెన్సెక్స్ దాదాపు 89% పెరిగింది. HDFC బ్యాంక్, కోటక్ మహీంద్రా బ్యాంక్, యాక్సిస్ బ్యాంక్ వంటి పెద్ద బ్యాంకుల షేర్లు, గ్లోబల్ బ్యాంకులు, చివరికి దేశీయ పబ్లిక్ సెక్టార్ బ్యాంకుల కంటే కూడా వెనుకబడ్డాయి. ఇలాంటి వృద్ధి అవకాశాలున్న దేశంలో ఈ అంతరం ఆశ్చర్యం కలిగిస్తోంది.
వృద్ధి తగ్గలేదు, వాల్యుయేషన్లే తగ్గాయి
ఈ బ్యాంకుల సమస్య వృద్ధి లేకపోవడం కాదు, వాటి వాల్యుయేషన్ మల్టిపుల్స్ గణనీయంగా తగ్గడమే. గతంలో అధిక ధరలకు షేర్లు కొన్న ఇన్వెస్టర్లు ఇప్పుడు ప్రీమియం తగ్గడాన్ని చూస్తున్నారు. ఉదాహరణకు, HDFC బ్యాంక్, కోటక్ మహీంద్రా బ్యాంక్ వాల్యుయేషన్ మల్టిపుల్స్ 2019 నుండి దాదాపు సగానికి తగ్గాయి. యాక్సిస్ బ్యాంక్ మల్టిపుల్స్ 25% తగ్గాయి. ICICI బ్యాంక్ ఈ కాలంలో 168% ర్యాలీ చేసినప్పటికీ, దాని మల్టిపుల్స్ స్వల్పంగా తగ్గాయి. అంటే, కంపెనీ మంచి లాభాలు ఆర్జించినా, ఆ లాభాలతో పోలిస్తే చెల్లించిన ధర, దీర్ఘకాలిక రాబడులను నిర్ణయిస్తుంది.
విదేశీ పెట్టుబడుల ప్రభావం
మహమ్మారికి ముందు, గ్లోబల్ వడ్డీ రేట్లు తక్కువగా ఉండటం, మార్కెట్లో లిక్విడిటీ ఎక్కువగా ఉండటంతో ఈ ప్రైవేట్ బ్యాంకులు విదేశీ సంస్థాగత పెట్టుబడిదారులకు (FII) బాగా నచ్చాయి. ఒకప్పుడు ఈ అధిక విదేశీ వాటా అండగా నిలిస్తే, ఇప్పుడు అమ్మకాల ఒత్తిడి పెంచేసింది. గ్లోబల్ వడ్డీ రేట్లు పెరిగి, FIIలు భారత మార్కెట్ నుంచి పెట్టుబడులు తగ్గించడంతో, ఈ బ్యాంకుల షేర్లపై అమ్మకాల ప్రభావం ఎక్కువగా పడింది. అమెరికా, యూకే, జపాన్లోని JPMorgan Chase, Barclays వంటి పెద్ద బ్యాంకులు చాలా తక్కువ వాల్యుయేషన్లతో ప్రారంభమయ్యాయి. అక్కడి బ్యాంకులు తమ ఫండమెంటల్స్ మెరుగుపడటంతో షేర్ ధరలు పెరిగాయి, ఇది 'వాల్యూ ఇన్వెస్టింగ్' కు సరైన ఉదాహరణ.
వృద్ధి, రిటర్న్ ఆన్ ఈక్విటీ (RoE) వాస్తవాలు
గతంలో భారత బ్యాంకులు స్థిరంగా 15% నుండి 20% లోన్ వృద్ధిని సాధించేవి. కానీ మహమ్మారి తర్వాత పరిస్థితి మారింది. HDFC బ్యాంక్, కోటక్ మహీంద్రా బ్యాంక్ తమ రిటర్న్ ఆన్ ఈక్విటీ (RoE) నిలబెట్టుకోవడంలో సవాళ్లు ఎదుర్కొంటున్నాయి. యాక్సిస్ బ్యాంక్ ఆదాయం గణనీయంగా మెరుగుపడినప్పటికీ, అసురక్షిత రుణాల పోర్ట్ఫోలియోపై ఆందోళనలు మార్కెట్ ఆసక్తిని పరిమితం చేశాయి. మరోవైపు, ICICI బ్యాంక్ బలమైన ఆదాయ వృద్ధిని, 34% కాంపౌండ్ యాన్యువల్ గ్రోత్ రేట్ (CAGR) ను, తాజా అంచనాల ప్రకారం 16% మెరుగైన RoE ని సాధించింది.
2020కి ముందు ఉన్న అధిక వాల్యుయేషన్ల ప్రభావం ఇప్పుడు తగ్గిపోయింది. కాబట్టి, భవిష్యత్తులో ఈ బ్యాంకుల షేర్ల పనితీరు, వాటి రిటర్న్ రేషియోలను మెరుగుపరచుకోవడం, ఆస్తుల నాణ్యతను నిర్వహించడంపై ఆధారపడి ఉంటుంది. ఇన్వెస్టర్లు రాబోయే త్రైమాసిక ఫలితాల్లో ఈ బ్యాంకులు తమ లాభాల మార్జిన్లను, RoEని స్థిరంగా మెరుగుపరుస్తాయో లేదో గమనించాలి.