Whalesbook
ప్రముఖ ఇన్వెస్టర్ స్టీవ్ ఐస్మన్, SpaceX రాబోయే IPOపై తీవ్ర ఆందోళన వ్యక్తం చేశారు. ఆర్టిఫిషియల్ ఇంటెలిజెన్స్ (AI) మౌలిక సదుపాయాలపై భారీ ఖర్చులు, కంపెనీ అధిక వాల్యుయేషన్ పై ఆయన ప్రశ్నలు లేవనెత్తారు.
అసలేం జరిగింది?
2008 ఆర్థిక సంక్షోభాన్ని సరిగ్గా అంచనా వేసిన దిగ్గజ ఇన్వెస్టర్ స్టీవ్ ఐస్మన్, SpaceX పబ్లిక్ లిస్టింగ్ (IPO) పై తీవ్రమైన సందేహాలను వ్యక్తం చేశారు. కంపెనీ S-1 రెగ్యులేటరీ ఫైలింగ్ను విశ్లేషిస్తూ, వ్యాపార వ్యూహంలో మార్పులు, కొత్త టెక్నాలజీపై భారీ పెట్టుబడులు వంటి అంశాలపై ఐస్మన్ ఆందోళనలు వెలిబుచ్చారు. SpaceX సుమారు $1.75 ట్రిలియన్ వాల్యుయేషన్తో IPOకి రావాలని యోచిస్తున్నట్లు సమాచారం. ఆఫరింగ్ కోసం సంభావ్య పెట్టుబడిదారులు సిద్ధమవుతున్న నేపథ్యంలో, ఐస్మన్, ఇతర మార్కెట్ నిపుణులు ఈ వాల్యుయేషన్ను నిశితంగా పరిశీలిస్తున్నారు.
పెట్టుబడి వ్యయాల ఆందోళన
ఐస్మన్ లేవనెత్తిన ప్రధాన ఆందోళనలలో ఒకటి, SpaceX ఎంత డబ్బు ఖర్చు చేస్తోంది అనే దానిపైనే. కంపెనీ మౌలిక సదుపాయాలు, విస్తరణ కోసం భారీ మొత్తంలో నగదును వెచ్చిస్తున్నట్లు ఆయన ఎత్తి చూపారు. ఫైలింగ్ నుండి వచ్చిన డేటా ప్రకారం, మూలధన వ్యయం (Capital Expenditure), అంటే పరికరాలు, మౌలిక సదుపాయాలపై చేసిన ఖర్చు, గత ఆర్థిక సంవత్సరంలో 42% నుండి ఈ సంవత్సరం మొదటి త్రైమాసికంలో ఆదాయంలో 215% కి పెరిగింది. అభివృద్ధి చెందుతున్న టెక్ కంపెనీలకు అధిక ఖర్చులు సాధారణమే అయినప్పటికీ, ఈ స్థాయిలో ఖర్చు చేయడం కంపెనీ వనరులను అతిగా వినియోగిస్తోందా లేదా అని లోతుగా పరిశీలించాలని ఐస్మన్ వాదిస్తున్నారు.
AI వైపు మళ్లింపు, పోటీ వాస్తవాలు
SpaceX అంతరిక్ష పరిశోధన, శాటిలైట్ ఇంటర్నెట్పై మాత్రమే కాకుండా, ఒక AI మౌలిక సదుపాయాల ప్రొవైడర్గా తనను తాను నిలబెట్టుకోవడానికి ప్రయత్నిస్తోందని ఐస్మన్ విమర్శించారు. ఈ మార్పు ఎలాన్ మస్క్ యొక్క AI సంస్థ xAI, దాని చాట్బాట్ Grok లలో గణనీయమైన పెట్టుబడులకు దారితీసింది. అయితే, రద్దీగా ఉండే AI మార్కెట్లో పోటీ పడే SpaceX సామర్థ్యంపై ఐస్మన్ సందేహం వ్యక్తం చేశారు. లార్జ్ లాంగ్వేజ్ మోడల్స్తో సహా AI ఉత్పత్తులు కమోడిటైజ్ (Commoditize) అవుతున్నాయని ఆయన వాదిస్తున్నారు. దీని అర్థం, అనేక కంపెనీలు సారూప్య ఉత్పత్తులను అందించినప్పుడు, ఏ ఒక్క కంపెనీ కూడా ప్రత్యేకమైన ఆధిపత్యాన్ని కొనసాగించడం లేదా ప్రీమియం ధరలను వసూలు చేయడం కష్టమవుతుంది, ఇది లాభాల మార్జిన్లను తగ్గించే అవకాశం ఉంది.
వాల్యుయేషన్ ప్రశ్న
కంపెనీ కోరుతున్న వాల్యుయేషన్ను కూడా ఐస్మన్ ప్రశ్నించారు. ఇది వార్షిక అమ్మకాలకు సుమారు 100 రెట్లు ఉంటుందని ఆయన సూచిస్తున్నారు. బలమైన వృద్ధిని చూపుతున్నప్పటికీ, సుమారు 14 రెట్లు ఆదాయంతో ట్రేడ్ అవుతున్న NVIDIA వంటి పరిశ్రమ దిగ్గజాలతో ఆయన పోల్చారు. ప్రాస్పెక్టస్ లో విడుదలైన ఆర్థిక డేటా ప్రకారం, AI విభాగం 2025లో సుమారు $3.2 బిలియన్ ఆదాయాన్ని తెచ్చిపెట్టింది, కానీ $6.4 బిలియన్ ఆపరేటింగ్ నష్టాన్ని నమోదు చేసింది. 2026 వరకు నష్టాలు కొనసాగే అవకాశం ఉన్నందున, కంపెనీ ఫైలింగ్లోని ఆర్థిక కథనాన్ని జాగ్రత్తగా సంప్రదించాలని ఐస్మన్ సూచించారు, కొన్ని ఆశయాలు వాస్తవ వ్యాపార ప్రణాళికల కంటే సైన్స్ ఫిక్షన్ లాగా అనిపిస్తున్నాయని ఆయన పేర్కొన్నారు.
పెట్టుబడిదారులు దీన్ని ఎలా చూడవచ్చు?
IPOని గమనిస్తున్న వారికి, కంపెనీ యొక్క ప్రధాన అంతరిక్ష వ్యాపారం, దాని కొత్త, నష్టాల్లో ఉన్న AI వెంచర్ల మధ్య వ్యత్యాసాన్ని గుర్తించడం కీలకం. ఒక కంపెనీ AI వంటి కొత్త, అధిక-మూలధన-భారీ రంగానికి మారినప్పుడు, ఈ ఖర్చు వాస్తవ లాభాలకు దారితీస్తుందని పెట్టుబడిదారులు తరచుగా రుజువు కోసం చూస్తారు. కేవలం అధిక ఖర్చు మాత్రమే విజయాన్ని హామీ ఇవ్వదని, ముఖ్యంగా పోటీ తీవ్రంగా ఉన్న, ఉత్పత్తులు త్వరగా సారూప్యంగా మారగల రంగంలో ఐస్మన్ హెచ్చరికలు హైలైట్ చేస్తున్నాయి. కంపెనీ తన నగదు వ్యయాన్ని నియంత్రించగలదా, దాని స్థాపించబడిన కార్యకలాపాలతో పోలిస్తే దాని AI పెట్టుబడులు స్థిరమైన రాబడిని ఎలా ఉత్పత్తి చేస్తాయో స్పష్టత ఇవ్వగలదా అని పెట్టుబడిదారులు ట్రాక్ చేయవచ్చు.