Shriram Finance CEO: చిన్న కంపెనీలకు ఊరట.. బాండ్ల పూలింగ్ తో డెట్ మార్కెట్ కు కొత్త ఊపు!

అసలు ఐడియా ఏంటి?

ప్రస్తుతం ఇండియా కార్పొరేట్ బాండ్ మార్కెట్ లో, టాప్ రేటింగ్స్ లేని బాండ్ల విషయంలో ఇన్వెస్టర్ల నుండి పెద్దగా ఆసక్తి ఉండటం లేదు. ఈ సమస్యను అధిగమించడానికి Shriram Finance CEO పరాగ్ శర్మ ఒక కొత్త ఆలోచనను ముందుకు తెచ్చారు. దీని ప్రకారం, చిన్న చిన్న కంపెనీలు తమ బాండ్ ఇష్యూలను ఒకే చోట (పూలింగ్) చేసి, ఒక పెద్ద, ఆకర్షణీయమైన పెట్టుబడి సాధనంగా మార్చవచ్చు. ఇది సెక్యూరిటైజేషన్ (Securitization) లాంటి పద్ధతి.

ఇలా చేయడం వల్ల, ప్రస్తుతం AA కంటే తక్కువ రేటింగ్ ఉన్న బాండ్లలో పెట్టుబడి పెట్టడానికి నిబంధనల రీత్యా వీలులేని ఇన్సూరెన్స్, పెన్షన్ ఫండ్స్ వంటి పెద్ద ఇన్వెస్టర్లను ఆకర్షించవచ్చు. ఎందుకంటే, ఈ పెద్ద పెట్టుబడిదారులు ఎక్కువగా AAA-రేటెడ్ బాండ్ల వైపే మొగ్గు చూపుతారు.

మార్కెట్ పరిస్థితి, లిక్విడిటీ సమస్యలు

ప్రస్తుతం మార్కెట్లో దాదాపు 75% బాండ్ ఇష్యూలు AA మరియు AAA కేటగిరీల్లోనే ఉన్నాయి. దీనివల్ల మిడ్-టు-స్మాల్ క్యాప్ కంపెనీల డెట్ మార్కెట్ లో ట్రేడింగ్ కార్యకలాపాలు చాలా తక్కువగా ఉన్నాయి. 2026 మధ్య నాటికి అవుట్‌స్టాండింగ్ కార్పొరేట్ బాండ్లు ₹59 లక్షల కోట్లకు చేరుకున్నప్పటికీ, టాప్ రేటింగ్స్ లేని బాండ్లలో ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్స్ తక్కువగానే ఉన్నాయి. విదేశీ పెట్టుబడిదారుల వాటా కేవలం 5.4% మాత్రమే ఉంది. లిక్విడిటీ (Liquidity) పెంచడం ద్వారా, మెరుగైన పెట్టుబడి అవకాశాలను ప్రపంచ స్థాయి ఇన్వెస్టర్లకు అందించవచ్చు.

రిస్కులు, ఆందోళనలు

అయితే, ఈ బాండ్ పూలింగ్ ఐడియాపై కొన్ని ఆందోళనలు కూడా ఉన్నాయి. అనిశ్చిత ఆర్థిక పరిస్థితుల్లో, ఇలాంటి పూల్డ్ వెహికల్స్ (Pooled Vehicles) పారదర్శకంగా లేకపోవచ్చని విమర్శకులు అంటున్నారు. తగినంత క్రెడిట్ సపోర్ట్ లేదా గ్యారెంటీలు లేకపోతే, ఇవి ప్రమాదకరమైన 'జాంబీ' కార్పొరేట్ డెట్ ను కలిగి ఉండే అవకాశం ఉంది.

Shriram Finance కూడా ప్రస్తుతం పోటీ ఎక్కువగా ఉన్న రంగంలో, తగ్గుతున్న లాభాల మార్జిన్లను ఎదుర్కొంటోంది. NBFC లు (Non-Banking Financial Companies) పెరుగుతున్న క్రెడిట్ ఖర్చులతో ఇబ్బంది పడుతున్న తరుణంలో, ఇలాంటి క్రియేటివ్ మార్కెట్ స్ట్రక్చర్లను వాడటం, సంప్రదాయ నిధుల సేకరణ మార్గాలు తగ్గుతున్నాయనడానికి సంకేతం కావచ్చు. ఏదైనా ఒక పూల్డ్ ఇష్యూలో పెద్ద డీఫాల్ట్ జరిగితే, అది మార్కెట్ లో భయాన్ని పెంచి, రెగ్యులేటర్లను మరింత కఠినతరం చేసేలా ప్రేరేపించవచ్చు.

భవిష్యత్, నియంత్రణల పాత్ర

క్రెడిట్ ఎన్‌హాన్స్‌మెంట్ (Credit Enhancement) విషయంలో రిజర్వ్ బ్యాంక్ ఆఫ్ ఇండియా (RBI) మరియు SEBI ఎలాంటి మార్పులు చేస్తాయో ఇన్వెస్టర్లు ఆసక్తిగా గమనిస్తున్నారు. ఈ వ్యూహం విజయవంతం కావాలంటే, అన్ని కొనుగోలుదారులకు పారదర్శకతను నిర్ధారించే స్పష్టమైన, ప్రామాణికమైన బాండ్ పూలింగ్ టెంప్లేట్లను రెగ్యులేటర్లు ఆమోదించాల్సి ఉంటుంది.

ఈ ఫ్రేమ్‌వర్క్ పనిచేస్తే, ప్రస్తుతం కమర్షియల్ క్రెడిట్‌లో 65% వరకు అందిస్తున్న బ్యాంకులపై ఆధారపడటాన్ని తగ్గించి, క్యాపిటల్ మార్కెట్లను బలోపేతం చేయవచ్చు. ఇది బ్యాంకుల బ్యాలెన్స్ షీట్లపై ఒత్తిడిని తగ్గించడంలో కూడా సహాయపడుతుంది.