Whalesbook
Shapoorji Pallonji Group (SPG) కింద పనిచేస్తున్న Goswami Infratech, తమ ₹143 బిలియన్ (సుమారు $1.5 బిలియన్) జీరో-కూపన్ నోట్స్ మెచ్యూరిటీని ఏప్రిల్ 30 నుండి జూన్ నెలాఖరు వరకు పొడిగించాలని అధికారికంగా అభ్యర్థించింది. ఈ అభ్యర్థన, గ్రూప్ తన రుణాన్ని పునరుద్ధరించుకోవడానికి (refinance) అవసరమైన డాలర్ బాండ్ అమ్మకాలు, స్థానిక మార్కెట్ రుణాల కోసం కీలకమైన సమయాన్ని అందిస్తుంది.
SPG, $1 బిలియన్ వరకు విలువైన తొలి డాలర్ బాండ్ ఆఫరింగ్ ద్వారా నిధులను సమీకరించాలని లక్ష్యంగా పెట్టుకుంది. మిగిలిన మొత్తాన్ని స్థానిక మార్కెట్ల నుండి సేకరించాలని భావిస్తోంది. ఈ రుణానికి ప్రధాన పూచీకత్తు (collateral) గా టాటా గ్రూప్ యొక్క అన్లిస్టెడ్ హోల్డింగ్ కంపెనీ అయిన టాటా సన్స్ (Tata Sons) లో SPG కి ఉన్న 18.4% వాటా ఉంది. అయితే, ఇటీవలి మార్కెట్ అస్థిరత, భౌగోళిక రాజకీయ ఉద్రిక్తతలు, అలాగే రూపాయి కరెన్సీ హెడ్జింగ్ ఖర్చులు పెరగడం ఈ ఫైనాన్సింగ్ ప్రయత్నాలను క్లిష్టతరం చేస్తున్నాయి.
SPG యొక్క ఫైనాన్షియల్ స్ట్రాటజీ ఎక్కువగా టాటా సన్స్ వాటాపైనే ఆధారపడి ఉంది. ఈ వాటా విలువ, ముఖ్యంగా టాటా కన్సల్టెన్సీ సర్వీసెస్ (TCS) వంటి టాటా గ్రూప్ కంపెనీల పనితీరుపై ఆధారపడి ఉంటుంది. గత ఏడాది కాలంలో TCS షేర్లు 22.91% పడిపోవడంతో, మార్కెట్ కంటే, రంగంలోని ఇతర షేర్ల కంటే వెనుకబడి ఉంది. ఈ క్షీణత, తాకట్టు పెట్టిన టాటా సన్స్ షేర్ల విలువను తగ్గించి, SPG యొక్క రుణ పునరుద్ధరణ ప్రయత్నాలపై ఒత్తిడిని పెంచింది.
SPG అధిక-ఖర్చుతో కూడిన రుణాన్ని ఉపయోగించుకుంటున్న చరిత్ర ఉంది. ఉదాహరణకు, 2025 మే లో ప్రకటించిన $3.4 బిలియన్ ఫైనాన్సింగ్ డీల్, 19.75% వంటి అధిక యీల్డ్ తో వచ్చింది. క్రెడిట్ రేటింగ్స్ ఈ ఆర్థిక ఒత్తిడిని ప్రతిబింబిస్తున్నాయి. ఇటీవలే, ICRA Shapoorji Pallonji And Company Private Limited ను BBB-/A3 రేటింగ్ కు, నెగటివ్ ఔట్లుక్ తో డౌన్ గ్రేడ్ చేసింది. భారతదేశంలో మౌలిక సదుపాయాల రంగం బలమైన వృద్ధిని సాధిస్తుందని అంచనా వేస్తున్నప్పటికీ, ప్రపంచ వడ్డీ రేట్ల అంచనాలు ఉన్నప్పటికీ, భారతదేశంలో కార్పొరేట్ రుణ ఖర్చులు ప్రీ-పాండమిక్ స్థాయిల కంటే ఎక్కువగా ఉన్నాయి.
ఇక్కడ ఉన్న ఒక ముఖ్యమైన రిస్క్ ఏమిటంటే, టాటా సన్స్ వాటా యొక్క లిక్విడిటీ (liquidity) లేకపోవడం. ఇది ప్రైవేట్ గా హోల్డ్ చేయబడుతుంది మరియు బదిలీపై కఠినమైన నిబంధనలు ఉన్నాయి. దీని విలువలో హెచ్చుతగ్గులు కావెనెంట్ ఉల్లంఘనలకు (covenant breaches) దారితీయవచ్చు, దీనితో రుణ ఖర్చులు పెరిగే అవకాశం ఉంది. SPG యొక్క మొత్తం అప్పు సుమారు ₹55,000-60,000 కోట్లుగా అంచనా వేయబడింది. మరింత లిక్విడ్ ఆస్తులు కలిగిన పోటీదారులతో పోలిస్తే, SPG యొక్క ప్రధాన పూచీకత్తు ఒక ప్రైవేట్ ఎంటిటీలో లాక్ చేయబడి ఉండటం, లిక్విడిటీ నిర్వహణను క్లిష్టతరం చేస్తుంది.
SPG చైర్మన్ షాపూర్ మిస్త్రీ (Shapoor Mistry), టాటా సన్స్ ను సకాలంలో లిస్ట్ (IPO) చేయాలని గట్టిగా వాదిస్తున్నారు. ఇలా చేయడం వల్ల కార్పొరేట్ గవర్నెన్స్, పారదర్శకత మెరుగుపడుతుందని, ముఖ్యంగా గ్రూప్ యొక్క రుణ భారాన్ని తగ్గించడానికి లిక్విడిటీని పెంచుతుందని ఆయన అభిప్రాయం. ఈ పబ్లిక్ లిస్టింగ్ కోసం ఒత్తిడి, టాటా ట్రస్ట్ లలో ఈ విషయంలో విభేదాలు ఉన్నాయని నివేదికలు వస్తున్న నేపథ్యంలో వస్తోంది. SPG యొక్క రుణ పునరుద్ధరణ ప్రణాళికలు, దాని డాలర్ బాండ్ అమ్మకంతో సహా, మార్కెట్ డిమాండ్ మరియు టాటా సన్స్ వాటా విలువను అన్లాక్ చేయడంలో పురోగతిపై ఆధారపడి ఉంటాయి.