Whalesbook
శుక్రవారం క్యాపిటల్ మార్కెట్ సూచీలు (Capital Market Index) భారీగా క్షీణించాయి. Nifty Capital Markets ఇండెక్స్ 1.5% పడిపోగా, అందులోని 15 స్టాక్స్లో 13 క్షీణించాయి. ముఖ్యంగా, Angel One షేర్ ధర 4% పైగా పడిపోయి, ఇంట్రాడేలో ₹235.60 వద్ద ట్రేడ్ అయ్యింది. ఈ స్టాక్ గత రెండు రోజుల్లో దాదాపు 5% క్షీణించింది. BSE షేర్లు కూడా 2% వరకు పడిపోయాయి. దేశీయ మార్కెట్ మొత్తం కూడా నెగటివ్గా ట్రేడ్ అయ్యింది, సెన్సెక్స్ 0.75%, నిఫ్టీ 0.88% క్షీణించాయి.
కీలక కారణాలివే...
ఈ పతనానికి ప్రధాన కారణాలు రెండు. మొదటిది, బడ్జెట్ 2026లో ప్రతిపాదించిన STT పెంపు. ఏప్రిల్ 1, 2026 నుంచి అమలులోకి రానున్న ఈ పెంపుతో, ఫ్యూచర్స్ STT 0.02% నుంచి **0.05%**కి, ఆప్షన్స్ ప్రీమియం 0.1% నుంచి **0.15%**కి, అలాగే ఎక్సయిజ్ లెవీలు 0.125% నుంచి **0.15%**కి పెరిగాయి. దీనివల్ల, ముఖ్యంగా హై-ఫ్రీక్వెన్సీ ట్రేడర్లు, ఆప్షన్స్ ప్లేయర్లకు లావాదేవీల ఖర్చులు గణనీయంగా పెరిగిపోనున్నాయి. ఉదాహరణకు, ₹10 లక్షల విలువైన ఫ్యూచర్స్ కాంట్రాక్టుపై ఇప్పుడు అదనంగా ₹300 STT చెల్లించాల్సి వస్తుంది.
రెండవది, NSE మేనేజింగ్ డైరెక్టర్, CEO అయిన అషీష్ కుమార్ చౌహాన్ చేసిన హెచ్చరికలు. డెరివేటివ్స్ ట్రేడింగ్ కోసం 'మినిమమ్ క్వాలిఫైయింగ్ క్రైటీరియా' (Minimum Qualifying Criteria) ను ప్రవేశపెట్టాలని ఆయన సూచించారు. సింగపూర్, అమెరికా వంటి అంతర్జాతీయ మార్కెట్లను ఇది పోలి ఉంటుంది. SEBI డేటా ప్రకారం, 90% పైగా డెరివేటివ్స్ ట్రేడర్లు నష్టపోతున్నారని, కాబట్టి తక్కువ ఆదాయ వర్గాల నుంచి వచ్చే వ్యక్తుల ఊహాజనిత భాగస్వామ్యాన్ని తగ్గించాలని ఆయన అభిప్రాయపడ్డారు. ఈ కొత్త విధానం, అంటే అధిక పన్నులు, కఠినమైన ప్రవేశ అవరోధాలు, మార్కెట్లోని మితిమీరిన ఊహాజనిత ట్రేడింగ్ను అరికట్టడానికి ఉద్దేశించబడ్డాయి.
Angel One, BSE పై ప్రభావం
ఈ పరిణామాలు, ముఖ్యంగా Angel One వంటి డిస్కౌంట్ బ్రోకర్లపై తీవ్ర ప్రభావం చూపనున్నాయి. 7.53 మిలియన్ల యాక్టివ్ యూజర్లతో, 15.64% మార్కెట్ షేర్తో ఉన్న Angel One ఆదాయ నమూనా (revenue model) ప్రధానంగా F&O ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్స్పై ఆధారపడి ఉంటుంది. గత నవంబర్ 2025లో, Angel One F&O యావరేజ్ డైలీ టర్నోవర్ (ADTO) నెలనెలా 10.1% తగ్గింది. BSE, ఎక్స్ఛేంజ్ ఆపరేటర్గా, దాని ఆదాయ వనరులు కూడా నేరుగా ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్స్తో ముడిపడి ఉంటాయి. గతంలో కూడా Angel One, ఇలాంటి F&O నియంత్రణల వల్ల 5.53% షేర్ డ్రాప్ను ఎదుర్కొంది. BSE వాల్యుయేషన్, ప్రస్తుతం సుమారు 58x P/E రేషియోతో, ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్స్ తగ్గితే ఒత్తిడికి గురికావచ్చు. Angel One లాంగ్-టర్మ్ ఫండమెంటల్స్ బలంగా ఉన్నప్పటికీ, గత ఏడాది కాలంలో దాని లాభాలు 40.6% క్షీణించాయి, గత తొమ్మిది నెలల్లో నెట్ సేల్స్ 20.55% తగ్గాయి.
భవిష్యత్ అంచనాలు
ప్రస్తుతానికి, నిపుణుల సెంటిమెంట్ Angel One పై సానుకూలంగానే ఉంది, సగటున ₹306.10 టార్గెట్ ప్రైస్తో 24% అప్సైడ్ ఉందని అంచనా వేస్తున్నారు. BSE కి కూడా ₹3,114.62 సగటు టార్గెట్ ప్రైస్తో 11% అప్సైడ్ ఉంది. అయితే, ఈ టార్గెట్లు కొత్త రెగ్యులేటరీ పాలన, ట్రేడింగ్ వాల్యూమ్స్పై దాని దీర్ఘకాలిక ప్రభావాన్ని పూర్తిగా పరిగణనలోకి తీసుకోకపోవచ్చు. మార్కెట్ ఈరోజు తక్షణ ఆందోళనలకు స్పందించింది. అయితే, ఈ సంస్థలు హై-ఫ్రీక్వెన్సీ డెరివేటివ్స్ ట్రేడింగ్ కాకుండా ఇతర ఆదాయ మార్గాలను ఎంత సమర్థవంతంగా అభివృద్ధి చేసుకుంటాయనే దానిపైనే భవిష్యత్ ప్రభావం ఆధారపడి ఉంటుంది.